Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Evento: los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 12.385 millones de yuan (+ 23,22% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.780 millones de yuan (+ 20,18%) y 2.632 millones de yuan (+ 18,48%) respectivamente.
Comentarios:
El negocio de iluminación eléctrica inteligente creció maravillosamente, el costo de las materias primas perturba la presión de beneficios q4. Desde el punto de vista de la situación de un solo trimestre, los ingresos de la empresa q4 en un solo trimestre ascendieron a 3.372 millones de yuan, un + 16,13% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, un beneficio neto de 574 millones de yuan, un – 19,65% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, un beneficio neto neto de 537 millones de yuan, un – 20,07% en comparación con el mismo período del año anterior, y la disminución de los beneficios se debió principalmente a la disminución del efecto de cobertura debido a la operación de alto costo de las Desde el punto de vista de los sub – negocios, en 2021, los ingresos de explotación de los productos de conexión eléctrica / iluminación eléctrica inteligente / accesorios digitales de la empresa fueron de 64,13 / 55,51 / 373 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 15,58% / + 36,90% / – 10,79%, entre los cuales los productos de iluminación eléctrica inteligente crecieron maravillosamente, específicamente para los enchufes de interruptor de pared / iluminación LED / otros y los productos ecológicos inteligentes, respectivamente, año tras año + 29,55% / + 38,53% / + 139,56%.
La tasa bruta de interés se redujo debido al costo de las materias primas, y la tasa neta efectiva de control de costos se mantuvo estable. Debido a la perturbación del costo de las materias primas durante el a ño, sin más aumentos de precios en el segundo semestre del año y cambios en la estructura de los ingresos, el margen bruto anual de la empresa fue de – 3,17 pcpts a 36,95% año tras año, pero el control de los gastos durante el período de La empresa fue eficaz, la tasa de gastos durante el período fue de – 2 pcpts a 11,07% año tras año, de los cuales la tasa de gastos de venta fue de – 0,63 pcpts a 4,52%, la tasa de gastos de gestión y R & D fue de – 1,02 pcpts a 7,26%, la tasa de Gastos financieros fue de – 0,35 pcpts a – 0,71%, y la tasa de interés neto de conducción fue de – 0,57 pcpts a 22,45% La disminución de los tipos de interés netos es inferior a la disminución de los tipos de interés brutos, y el nivel de los tipos de interés netos se mantiene básicamente estable.
Los canales de hardware / decoración / digital / comercio electrónico se complementan mutuamente y el canal B crece rápidamente. La empresa estableció el sistema de marketing toc y Tob. En la actualidad, el canal de decoración C – end ha desarrollado con éxito más de 18.000 puntos terminales; Los canales de comercio electrónico se desarrollaron sin problemas, los ingresos anuales de ventas de más del 31,82%, de los cuales el convertidor, el enchufe de interruptor de pared de dos categorías de mercado TMall sigue siendo el primero. En el lado B del Canal, la empresa desarrolla activamente el negocio de la empresa de instalación, el negocio del proyecto de ingeniería y el negocio de la vivienda de tapa dura de bienes raíces. En el negocio de la instalación doméstica, la empresa ha establecido una cooperación estable con más de 120 empresas y plataformas de instalación conocidas en todo el país y en la región, incluyendo Shell, etc. Los ingresos anuales de ventas del canal B fueron de + 175,20%.
Sugerencias de inversión: el desarrollo de categorías y la construcción de canales se llevan a cabo simultáneamente, y el efecto de escala se libera para aumentar el precio de la pila y mejorar la rentabilidad. Mantenemos las previsiones de beneficios, y esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 34,0 / 40,0 / 4.660 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde al valor actual de mercado pe 22 / 19 / 16x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el nuevo desarrollo de negocios no está a la altura de las expectativas, las fluctuaciones del mercado inmobiliario, las fluctuaciones de los precios de las materias primas
