Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) ( Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) )
Evento: el 12 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 37.359 millones de yuan, un aumento del 25,82%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 916 millones de yuan, un 14,18% más que el año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 528 millones de yuan, un aumento del 101,72% con respecto al mismo período del año anterior. Al mismo tiempo, la empresa emitió un plan de distribución de beneficios, destinado a distribuir dividendos en efectivo a todos los accionistas 0,07 Yuan / acciones.
Optimización de la estructura empresarial, aumento de la investigación y el desarrollo: en 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 37.359 millones de yuan, yoy + 25,82%, batería de energía rápida descarga, crecimiento constante del negocio de baterías de consumo; El beneficio neto de la madre es de 916 millones de yuan, yoy + 14,18%, el beneficio neto de la madre es de 528 millones de yuan, yoy + 101,72%. Específicamente, en el campo del automóvil, la proporción de ingresos de la batería de energía aumentó significativamente, alcanzando el 7,85%, yoy + 6,41 PCT; En el ámbito del consumo, la proporción de ingresos de los servicios de teléfonos móviles digitales / PEN / SMART hardware / Precision Structure fue de 55,66% / 14,51% / 13,40% / 5,84%, yoy + 0,41 PCT / 0,53 PCT / – 8,05 PCT / 0,28 PCT, respectivamente. La empresa siguió aumentando la inversión en I + D en baterías de energía, núcleos de consumo y otras esferas básicas, con un costo anual de I + D de 2.327 millones de yuan, yoy + 28,81%, una tasa de gastos de I + D de 6,23%, yoy + 014 PCT; La capacidad de gestión y control de costos se mejoró aún más, la tasa de gastos de venta / gestión / Finanzas fue de 0,75% / 4,00% / 1,40%, yoy – 0,10 PCT / + 0,17 PCT / – 0,29 PCT, respectivamente.
Los proyectos fijos avanzaron sin problemas y las baterías de energía se descargaron rápidamente: en 2021, los ingresos del negocio de baterías de vehículos eléctricos de la empresa ascendieron a 2.933 millones de yuan, yoy + 584,67%, lo que dio lugar a un rápido crecimiento; El margen bruto – 0,87%, yoy + 13,98 PCT, principalmente afectado por el aumento de los precios de las materias primas, todavía hay un gran margen de mejora. Los productos de la batería de energía de la empresa se centran en el núcleo cuadrado de aluminio, cubriendo Bev, hEv, 48v y otros mercados de aplicación. Entre ellos, los productos Bev abarcan dos sistemas de materiales ternarios / fosfato férrico de litio, además del ámbito de los vehículos, sino que también entran sin problemas en el ámbito de los buques, se han realizado entregas por lotes; Además de Nissan, Renault y Mitsubishi Alliance, los productos hEv y 48v también cooperan con la mayoría de los clientes que necesitan hEv en China, y se espera que comiencen a entregarse en masa en 2022. En marzo de 2022, la empresa anunció que el proyecto zs12mcehev de SAIC era un punto fijo, el negocio de baterías hEv se expandió aún más. Además, la empresa ha obtenido Dongfeng liuqi lingzhi cm5ev, Dongfeng e70, Geely PMA Platform y muchos otros proyectos de vehículos de empresas Carta de punto fijo, aplicaciones de almacenamiento de energía y cooperación con la empresa de la cabeza, se espera que la entrega en masa en 2022, el campo de carga rápida también ha sido una serie de clientes de punto fijo. Según los datos de la Alianza de innovación de la industria china de baterías de energía automotriz, el volumen total de envío de baterías de energía de la empresa alcanzó 3,52 GWh en 2021, de los cuales el volumen de carga de China fue de 2,06 GWh, con una cuota de mercado del 1,3%; En marzo de 2022, China cargó 0,35 GWh, y la cuota de mercado aumentó al 1,62%. La clasificación de China aumentó del décimo al noveno, y el negocio de baterías de energía entró en un período de descarga rápida.
Por una parte, la empresa siguió promoviendo la construcción de la capacidad de producción, en agosto de 2021, la filial Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) \ \ En el mismo mes, se invirtieron 20.000 millones de yuan en la construcción de una base de producción de baterías de energía con la Comisión de desarrollo económico de Nanchang, que se dividió en cuatro etapas, lo que dio lugar a una nueva capacidad de producción anual de 50 GWh y un sistema de baterías de 50 GWh. En diciembre de 2021, Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) \ En marzo de 2022, se prevé invertir 12.000 millones de yuan en la construcción de “Zhuhai 30gwh Power Battery Project”; En el mismo mes, se prevé invertir 8.000 millones de yuan en la construcción de “Shifang 20gwh Power Battery and Energy Storage Project”. Por otra parte, la empresa distribuye activamente los materiales aguas arriba y fortalece la cooperación con las empresas de automóviles aguas abajo. En diciembre de 2021, la empresa cooperó con Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) \ \ \ \ En febrero de 2022, 19 empresas planean aumentar el capital de la batería de automóviles a Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) \ \ \
El negocio de consumo siguió consolidando y optimizando, y la proporción de auto – suministro del núcleo aumentó continuamente: los ingresos de la empresa en 2021 fueron 207,95 / 54,19 / 50,07 / 2180 millones de yuan, yoy + 26,77% / + 30,57% / – 21,37% / + 32,11%, y la tasa bruta de beneficio fue de 18,39% / 8,52% / 9,61% / 18,69%, respectivamente. La tasa bruta de beneficio de la estructura de precisión aumentó significativamente, yoy + 6,60 PCT. La empresa continúa profundizando el diseño del negocio, la proporción de auto – suministro del núcleo eléctrico aumenta continuamente, la primera fase de la filial Li Wei ha logrado la producción en masa, la microelectrónica de litio minicell línea de producción totalmente automatizada completa transformación y puesta en marcha; En febrero de 2022, la filial Xin zhiwang y la Comisión de desarrollo económico de Ningxiang invertirán 2.000 millones de yuan en la construcción de “Xin zhiwang Intelligent hardware Ningxiang Comprehensive Production Base Project”, con una inversión de 500 millones de yuan en la primera fase, la construcción de 15 líneas de producción SMT y ensamblaje inteligente, la Segunda fase prevista para 2024; En marzo, la empresa anunció la recaudación efectiva de fondos de unos 3.900 millones de yuan, la inversión total de 4.250 millones de yuan, la inversión en el consumo de 3C tipo de núcleo / módulo de batería de iones de litio, módulo de batería de litio tipo pluma proyecto de expansión de la producción; En abril, el negocio de componentes estructurales de precisión se consolidó internamente, y los activos relacionados de la India se incorporarán en yingwang, India, para mejorar la eficiencia de la gestión de operaciones. Con el aumento de la capacidad de la batería de teléfonos inteligentes y la permeabilidad de la batería de paquetes flexibles, la demanda del mercado de baterías de litio de consumo se ampliará continuamente. Como líder de China, se espera que la empresa amplíe aún más su cuota de mercado. Mientras tanto, el negocio de hardware inteligente y estructura de precisión se integra y optimiza continuamente, y el rendimiento puede crecer.
Sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 49.072 millones de yuan, 57.164 millones de yuan y 65.938 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz será de 1.776 millones de yuan, 2.492 millones de yuan y 3.366 millones de yuan, respectivamente. EPS será de 1,00 Yuan, 1,41 yuan y 1,90 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente será de 22,8 veces, 16,2 veces y 12,0 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; La construcción y liberación de la capacidad de producción no es lo que se esperaba; El desarrollo del cliente no está a la altura de las expectativas.
