Macmic Science & Technology Co.Ltd(688711) ( Macmic Science & Technology Co.Ltd(688711) )
Conclusiones básicas
15 años de labranza profunda, con IGBT, capacidad de diseño de chips de alimentación y capacidad de embalaje de módulos. Los principales productos de la empresa incluyen módulo / tubo / chip, utilizado en el control industrial / nueva energía / electrodomésticos y otros campos. La empresa tiene un gran avance en la nueva pista de energía, 2021 para lograr ingresos 523 millones de yuan, año tras año + 57,76%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 64 millones de yuan (+ 139,62%). Debido a la puesta en marcha de la nueva línea de producción y a la estabilización, el margen bruto de la empresa en los tres primeros trimestres de 2021 fue del 22,14%, lo que ejerció presión sobre la empresa. En el futuro, con el aumento de la proporción de ingresos en el campo de la nueva energía de alto margen bruto, el aumento de la proporción de chips de auto – investigación y el efecto de escala, la rentabilidad de la empresa seguirá aumentando. IGBT downstream Application High boom, welcome domestic Great Opportunity. Según nuestras estimaciones, a mediados de 2025, se espera que la escala del mercado de IGBT en Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Vehicle / charge Pile / Debido al inicio tardío de la energía en China, la industria de IGBT se concentra en empresas extranjeras, y la tasa de autosuficiencia de IGBT en China fue de sólo el 10% en 2015. Bajo la influencia de la falta de núcleo y las fricciones comerciales, junto con la tendencia a la suspensión de la iteración tecnológica en los últimos años, la brecha intergeneracional entre China y los productos internacionales se está reduciendo gradualmente. Yole espera que la tasa de autosuficiencia de IGBT alcance el 40% en 2024, y que las empresas que dominan la tecnología básica como macro y micro se beneficien plenamente.
Iteración del producto y extensión de categoría de accionamiento de dos ruedas. La empresa obtuvo pedidos de clientes clave en el campo fotovoltaico; Cooperar con el fabricante de automóviles tier1 en el campo de la regulación de vehículos para introducir clientes de marca. En el campo de la industria y Huichuan, Delta y otras empresas para mantener una cooperación sólida, pedidos más completos. IGBT y chip Fred de la empresa para lograr la recuperación de la tecnología estándar de las empresas chinas y extranjeras, a través de la certificación de los clientes, IGBT de 32,36% de los ingresos del módulo IGBT en 2018 aumentó a 53,69% en 2020, se espera que la sustitución nacional se lleve a cabo gradualmente. La empresa mantiene una cooperación estable y a largo plazo con la fábrica de sustitución, al mismo tiempo que la capacidad de embalaje de los módulos de inversión, la nueva generación de IGBT a base de silicio y la investigación y el desarrollo de proyectos de carburo de silicio, se espera lograr la iteración del producto y la expansión de la categoría de doble accionamiento.
Sugerencia de inversión: pronosticamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 23 será de 0,64 / 0,93 / 143 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 139,6% / + 45,4% / + 54,3%. Teniendo en cuenta que el negocio de la empresa entró en la nueva etapa de la pista de energía, el rendimiento se espera que mantenga un alto crecimiento a largo plazo, a 2022100 veces PE, correspondiente al precio objetivo de las acciones 94 Yuan, la primera cobertura, la empresa “sobrepeso” calificación.
Consejos de riesgo: actualización técnica e iteración de productos, Dependencia de proveedores importantes, riesgo de fluctuación macroeconómica.
