Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Incidente: el 9 de abril de 2022, seis aviones de transporte nacionales de gran tamaño – 20 partieron de China, volaron a Serbia y entregaron los primeros misiles antiaéreos FK – 3.
Puntos de inversión
La construcción de la fuerza aérea estratégica ha logrado resultados graduales y tiene una capacidad de entrega a larga distancia. El 9 de abril de 2022, seis aviones de transporte nacionales de gran tamaño – 20 partieron de China, volaron a Serbia y entregaron el primer lote de misiles antiaéreos FK – 3, lo que indica que la construcción de la fuerza aérea estratégica del ELP ha tenido éxito en la etapa de construcción y tiene capacidad de lanzamiento a ultra largo plazo.
Cumplir el objetivo del plan de negocios anual, 2022 q1 el rendimiento crece rápidamente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 34.088 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,79%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.696 millones de yuan, un aumento del 14,60% con respecto al año anterior; El beneficio neto retenido fue de 1.597 millones de yuan, un aumento del 69,93% en el mismo per íodo del a ño pasado. Los ingresos proyectados de q1 en 2022 aumentaron un 29,00% en el mismo per íodo del año pasado, el beneficio neto atribuido a la madre aumentó un 47,50% en el mismo período del año pasado y el beneficio neto retenido aumentó un 58,67%. En 2021, los ingresos de los equipos de defensa aérea de las empresas básicas ascendieron a 33.685 millones de yuan, un aumento del 24,79% con respecto al a ño anterior, lo que representó un aumento de los ingresos y los beneficios del 99,7%. La empresa aumentó la inversión en I + D para consolidar la posición de liderazgo de la industria, los gastos de I + D de 663 millones de yuan, un aumento del 130,34% con respecto al año anterior, y los gastos financieros de 250 millones de yuan, principalmente debido al aumento de los ingresos por concepto de intereses.
Obligaciones contractuales – los pagos anticipados han aumentado considerablemente y se espera que los resultados se liberen continuamente. El pasivo contractual de la empresa en 2021 ascendió a 36.535 millones de yuan, lo que representa un aumento sustancial del 672,50% con respecto al año anterior. Los depósitos asociados ascendieron a 45.800 millones de yuan, muy por encima de 10.954 millones de yuan en 2020. El fuerte aumento de los depósitos asociados y los pasivos contractuales confirmó la promoción de la industria militar y el modo de compra de grandes pedidos, lo que significa una fuerte demanda descendente y un aumento continuo de los pedidos. Los pagos anticipados de la empresa por valor de 21.676 millones de yuan, un aumento del 30,85,45% con respecto al a ño anterior, se debieron principalmente al aumento de los pagos anticipados de compra, lo que indica que la empresa está preparando activamente la producción y que se espera que el rendimiento se libere continuamente.
El aumento de los gastos militares en contra de la tendencia, la posición principal de la fábrica de motores principales se consolida. En 2022, la tasa de crecimiento del gasto militar de China aumentó en contra de la tendencia, la proporción de la adquisición de equipo en el gasto militar aumentó constantemente, el reciente conflicto ruso – ucraniano demostró una vez más que el poder aéreo desempeña un papel importante en la guerra moderna. La planificación de la fuerza a érea de China construirá una fuerza aérea estratégica con tres generaciones como su cuerpo principal y cuatro generaciones como su columna vertebral, y construirá una fuerza aérea de clase mundial a mediados de este siglo. Como líder de la central aérea de China, la compañía asumirá la importante tarea de la instalación a gran escala y la actualización de aviones de combate. La serie de aviones de combate de tercera generación de la compañía se instalará sucesivamente, y se beneficiará de las expectativas de lanzamiento continuo de portaaviones chinos, y la serie de aviones de apoyo a bordo también se liberará continuamente.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: sobre la base de la Alta prosperidad de la industria militar durante el 14º plan quinquenal y teniendo en cuenta la posición de liderazgo de la empresa en el campo de los aviones de combate en China, estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 será de 23,18 / 31,27 / 4.094 millones de yuan respectivamente, el EPS correspondiente será de 1,18 Yuan, 1,60 yuan y 2,09 yuan respectivamente, y el PE correspondiente será de 45 / 33 / 26 veces, cubriendo por primera vez, dando la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1) fluctuación de la demanda descendente y los pedidos; Los beneficios de la empresa son inferiores a las expectativas; Riesgo sistémico del mercado
