Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) ( Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) )
Shaanxi Power Coal Leader, a significant scale advantage. La capacidad total de 19 minas afiliadas a la empresa es de 14,05 millones de toneladas al a ño, de las cuales 16 son minas controladas, con una capacidad total de 119,05 millones de toneladas al año (capacidad de capital de 75,52 millones de toneladas al año) y 21 millones de toneladas al año (capacidad de capital de 7,04 millones de toneladas al año). Hay 5 pares de minas de más de 10 millones de toneladas en la mina de control, con una capacidad total de 76 millones de toneladas al a ño, representando el 64% de la capacidad total de control. La escala de la mina es excelente. 2021q4 en el contexto de la garantía de la industria del carbón, la empresa también asumió ciertas tareas de garantía de la oferta, parte de la capacidad de producción para obtener el aumento de la capacidad de producción nuclear, la empresa controla la capacidad de producción de minas para aumentar la capacidad de producción nuclear de 5 millones de toneladas / año (aumento de la capacidad de capital de 2,59 millones de toneladas / año), la participación en la capacidad de producción de minas para aumentar la capacidad de producción nuclear de 3 millones de toneladas / año (aumento de la capacidad de capital de 940000 toneladas / año). Después del aumento nuclear, la capacidad de capital de la empresa asciende a 82,65 millones de toneladas anuales.
El aumento general de los precios de venta conduce a la Liberación del rendimiento de la empresa. Debido a que la capacidad de transporte ferroviario de la empresa es difícil de igualar las ventas de carbón de la empresa, as í como el alto valor calorífico del carbón de la empresa, más adecuado para el uso de los clientes químicos, la parte de la empresa, excepto el transporte ferroviario de carbón, se vende principalmente a los usuarios no eléctricos, la proporción de cooperación a largo plazo es relativamente baja. Desde 2022, la tendencia del precio del carbón de la boca del pozo es más fuerte que la del puerto, el movimiento hacia el oeste de la industria de alto consumo de energía y la mejora marginal de la demanda de productos químicos y materiales de construcción impulsan el aumento continuo del precio de la boca del pozo. En el contexto de los altos precios del carbón en el extranjero, es difícil que las importaciones se conviertan en un complemento eficaz del mercado chino, y se espera que los precios sigan aumentando. En cuanto a la Asociación a largo plazo, el precio de referencia de la Asociación a largo plazo Qinhuangdao en 2022 aumentó de 535 Yuan / tonelada a 675 Yuan / tonelada, un aumento del 25%. Se espera que la Asociación a largo plazo de la empresa se beneficie de la mejora del Centro de la Asociación a largo plazo. En general, en el contexto de un mejor control de costos, se espera que aumente el margen de beneficio.
Vacas lecheras con alto valor de inversión a largo plazo. En el tercer trimestre de 2021, la relación activo – pasivo de la empresa era sólo del 37,99%, los gastos financieros de 88 millones de yuan, los fondos monetarios contables pueden cubrir plenamente los pasivos con intereses. Xiaobaodang Coal Mine has been put into operation, the Construction Progress of shenwei Pipeline transmission project has reached 96.54% (reported in 2021), Follow – up capital investment or will continue to decline, Cash cows Characteristics are obvious. Y de acuerdo con el plan de retorno de los accionistas de la empresa, el beneficio distribuido en efectivo no es inferior al 40% de los beneficios distribuibles realizados en el año en curso y la cantidad no es inferior a 4.000 millones de yuan, la tasa real de pago de dividendos en efectivo de la empresa es del 52,11% En 2020, y el beneficio neto de la empresa matriz es de 20.936 millones de yuan en 2021. Suponiendo que el dividendo se reparte de acuerdo con la proporción mínima del 40% prometida por la empresa, se espera que el dividendo sea de unos 8.374 millones de yuan. El rendimiento de los dividendos fue del 5,09% (precio de cierre el 8 de abril de 2022, lo mismo después; el modelo de valoración se calculó sobre la base de la proporción de dividendos del 50%); Suponiendo una tasa de dividendos en efectivo del 52,11% para 2020, se prevé que el dividendo sea de aproximadamente 10.901 millones de yuan y el dividendo sea de aproximadamente el 6,63%. El rendimiento de los dividendos es alto y el valor de la inversión es alto.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 sea de 20.936 millones de yuan, 29.924 millones de yuan y 30.795 millones de yuan, respectivamente. EPS correspondiente es de 2,16 / 3,09 / 3,18 Yuan / acción. PE correspondiente al precio de cierre el 8 de abril de 2022 es 8 veces, 5 veces y 5 veces, respectivamente. La valoración en la industria es baja. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de fluctuación macroeconómica; Riesgo de cambio de política; Riesgo de aumento de costos.
