Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Eventos
La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 3.490 millones de yuan, un + 14,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 510 millones de yuan (+ 9,3% año tras año). Entre ellos, 21q4 logró ingresos de 1.160 millones de yuan, más del 14,5% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 140 millones de yuan (- 15,8% año tras año).
Puntos de inversión
En 2021, el negocio de control eléctrico inteligente creció rápidamente, la escala de producción y venta de EPB alcanzó un nuevo nivel, y la producción en masa de control por cable fue suave.
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 3.490 millones de yuan (+ 14,8%), los ingresos de las principales empresas a 3.420 millones de yuan (+ 18,1%), los ingresos de las tres principales empresas de control electrónico inteligente a 1.270 millones de yuan (+ 65,4%), los ingresos de los frenos de disco a 1.240 millones de yuan (+ 1,1%), los ingresos de las empresas ligeras a 860 millones de yuan (+ 1,1%). El alto crecimiento del negocio de control electrónico inteligente se beneficia principalmente de ① clientes de empresas conjuntas independientes, proyectos de un solo tipo de vehículo a la Plataforma, la innovación de la escala de producción y comercialización de EPB a unos 1,29 millones de unidades (yoy alrededor del 60%); La contribución de la producción de frenado por cable a la producción en masa sin tropiezos es un nuevo aumento, las ventas de control por cable en 2021 son de unos 18.000 conjuntos, y los ingresos son de unos 33 millones de yuan.
La presión a corto plazo sobre el margen bruto se ve afectada por la estructura empresarial y el aumento de los precios de las materias primas, etc.
En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa fue del 24,2%, año tras año – 2,24 PCT, de los cuales la tasa bruta de interés de las principales empresas fue del 23%, año tras año – 1,47 PCT, la tasa bruta de interés de las tres principales empresas de control eléctrico inteligente fue del 24,43%, año tras año + 0,98 PCT, debido al efecto de escala, la tasa bruta de interés de las empresas de frenos de disco disminuyó alrededor de 1 PCT año tras año, la tasa bruta de interés de las empresas ligeras disminuyó alrededor de 4 PCT año tras año, y las razones de la disminución de la tasa bruta de interés de las empresas ligeras fueron las siguientes: ① la mayor parte de Los precios del aluminio y la energía están aumentando.
Aumento de la capacidad de control eléctrico inteligente
Freno controlado por cable: en 2022, la empresa a ñadirá dos líneas de producción de control de línea, se espera que la empresa tenga 1,08 millones de líneas de producción de control de línea (360000 en 2021) ESC: en 2022, la empresa a ñadirá 300000 líneas de producción de esc620 / año, se espera que la empresa tenga 480000 líneas de producción de ESC (180000 en 2021) EPB: en 2022, la empresa a ñadirá 500000 líneas de producción de montaje de calibradores EPB / año. Se prevé que la capacidad de producción de 2022 alcance los 2,1 millones de unidades (1,6 millones de unidades en 2021) y que la capacidad de control eléctrico inteligente se codifique para satisfacer las necesidades de los clientes. En 2021, la empresa añadió 83 nuevos proyectos EPB, 11 proyectos de control por cable, 9 proyectos Adas y 2 Proyectos de puerta trasera eléctrica.
Adquisición de activos de dirección, ataque a la Plataforma de chasis por cable Tier 1
La empresa emitió un anuncio en el que ruizhi lianneng, una subsidiaria de propiedad total de Wuhu Chery Technology, adquirirá conjuntamente el 65% de las acciones de Wanda, de las cuales Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) adquirirá el 45% de las acciones de Wanda (con una contribución de 200 millones de yuan), y ruizhi lianneng adquirirá el 20% de las acciones de Wanda (con una contribución de 89 millones de yuan). Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) \ nomina Wanda Company es el sistema de dirección de automóviles Tier 1, los principales productos del aparato de dirección y la columna de dirección, los ingresos en noviembre de 2021 alrededor de 750 millones de yuan, el beneficio neto alrededor de 17,14 millones de yuan. La adquisición de Wanda es un paso importante en la estrategia de chasis de control por cable de la empresa, enriqueciendo los productos de chasis de control en línea de la empresa, se espera que la integración posterior de la suspensión, la empresa a medio y largo plazo se espera que se convierta en una plataforma de chasis de control por cable de la empresa, en la era de la inteligencia eléctrica obtendrá un aumento significativo.
Previsión y valoración de los beneficios
Desde el grifo de control de la línea principal, el freno de control de la línea se beneficia de la inteligencia + la localización de doble clic, el progreso del cliente continúa superando las expectativas.
Se espera que la estrategia de chasis por cable de la empresa se acelere después de la adquisición de activos, y se espera que siga integrando la suspensión. Se espera que la empresa se convierta en una plataforma de chasis por cable a medio y largo plazo, obtendrá un aumento significativo en la era de la inteligencia eléctrica. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 6,2, 8,5 y 1.070 millones de yuan, mientras que el de yoy es de 23,7%, 36,2% y 26,2%, respectivamente, y el de PE es de 35,26 y 20 veces, respectivamente.
Indicación del riesgo
El suministro de chips es inferior a lo esperado, el aumento de los precios de los chips y las materias primas, la demanda de perturbaciones marginales epidémicas y la expansión de los clientes es inferior a lo esperado
