Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) ( Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) )
Evento: en la noche del 11 de abril de 2022, la compañía publicó su informe anual 2021. Los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 618680,07 millones de yuan, un aumento del 35,65% con respecto al año anterior; El beneficio neto atribuible al propietario de la empresa matriz fue de 181650.200 Yuan, un aumento del 50,89% con respecto al año anterior; El beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes fue de 99.403800 Yuan, un aumento del 4,16% con respecto al año anterior.
El negocio 2d crece rápidamente, el negocio 3D entra gradualmente en el período de cosecha, el negocio extranjero se espera que se recupere gradualmente. En 2022, el crecimiento de los ingresos de software CAD 2d / 3D de la empresa alcanzó el 31,4% / 25,5%, respectivamente. El negocio 2d creció rápidamente y el negocio 3D siguió creciendo constantemente. Con el avance de la tecnología, se espera que entre gradualmente en el período de cosecha. En 2022, la construcción de la red de canales de distribución en el extranjero de la empresa ha logrado un avance notable, y el número de nuevos distribuidores de canales cooperativos es más del doble que en años anteriores. Al mismo tiempo, la empresa promueve activamente el diseño de la localización del negocio, ha establecido el negocio local y el equipo de apoyo en los mercados estratégicos de los Estados Unidos, Vietnam, Japón, etc., puede penetrar más eficientemente en el mercado y la industria. A medida que los efectos de la epidemia en el extranjero disminuyen gradualmente, esperamos que las operaciones en el extranjero de la empresa se reanuden gradualmente en 2022.
La tasa bruta de interés sigue siendo alta y el flujo de caja es saludable y estable, lo que demuestra una vez más la capacidad de negociación de la empresa y la eficacia de la estrategia de recaudación de fondos. En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa es del 97,87%, que sigue siendo elevada, lo que demuestra la superioridad de la empresa como modelo de negocio de software puro. El flujo de caja operativo neto en 2022 ascendió a 187 millones de yuan, un aumento del 24,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, que es el resultado de la mejora continua de los productos de la empresa en 2021, el fortalecimiento de la comercialización de contenidos multiformes y multicanal y la publicidad, y También refleja la eficacia de la política de la empresa para fortalecer las ventas de grandes clientes.
La expansión de los canales de ventas hace que el beneficio de la presión de la etapa final, la alta inversión continua en I + D para ampliar el foso. En 2021, la empresa siguió fortaleciendo la construcción del sistema de comercialización, ampliando y optimizando los canales, fortaleciendo la transformación del equipo de ventas directas en el modelo de clientes clave, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los costos de venta. La tasa de gastos de venta de la empresa alcanzó el 43,1%, lo que representa un aumento de 3,36 PCT en comparación con 2020. La tasa de gastos de gestión es de aproximadamente el 9,0%, lo que representa un aumento de 0,8 PCT en comparación con 2020; La tasa de gastos financieros es básicamente la misma que en 2020. La expansión del cambio de canal y el costo de los incentivos de capital ejercen una presión gradual sobre los beneficios de la empresa, y esperamos que esta presión se absorba gradualmente en el futuro. La inversión total en I + D en 2022 ascendió a 202895,7 millones de yuan, un aumento del 34,23% con respecto al a ño anterior, para el pulido continuo de productos 2D y la investigación tecnológica continua en el campo 3D. En la actualidad, el rendimiento de los productos ha sido gradualmente reconocido por los clientes de Beacon, el alcance y la profundidad de la aplicación también se han ampliado, esperamos que la futura fuerza de productos 3D de la empresa siga mejorando y obtenga un mayor reconocimiento del mercado.
Fuerza impulsora del crecimiento: la sustitución nacional aporta flexibilidad a corto plazo, la integración de CAX impulsa el crecimiento a medio plazo y la transformación de la nube SaaS a largo plazo. A corto plazo, China es una tierra fértil para el cultivo de software industrial, la ventaja de la relación calidad – precio de los productos de la empresa es obvia y sólo cubre el 1% de los clientes destinatarios, la sustitución nacional y la autenticidad del software traen flexibilidad al desarrollo, la epidemia de 2020 constituye un obstáculo a corto plazo para la globalización. A medio plazo, el gigante como ejemplo para promover la estrategia de integración de CAX, desde el punto de vista de la dirección de recaudación de fondos de OPI, CAD / cae / CAM tiene el diseño correspondiente de la inversión de capital, la acumulación de la industria know – how trae consigo un foso más profundo de la competencia empresarial, el Grupo de clientes aguas abajo más rico también reducirá los ingresos de la empresa debido a las fluctuaciones cíclicas aguas abajo del impacto. A largo plazo, la empresa promoverá la transformación de la nube SaaS, pero no es urgente, los productos de la empresa en comparación con los gigantes del primer nivel del mundo todavía tienen una cierta brecha (especialmente los productos CAD 3d), la transformación de la nube rival también en cierta medida proporciona a la empresa a través de La relación calidad – precio para aprovechar la oportunidad de cuota de mercado.
Mantenga la calificación de compra. Esperamos que 2022e / 23e / 24e logre ingresos de explotación de 8,35 / 11,20 / 1487 millones de yuan, un aumento del 35% / 34% / 33% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,24 / 3,23 / 419 millones de yuan, un 24 / 44 / 30% más que el mismo período del a ño pasado, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgos macroeconómicos a la baja; Riesgo de que los insumos y los productos de I + D sean inferiores a las expectativas; Riesgo de propiedad intelectual; Riesgo de efectos negativos persistentes de la epidemia; Riesgo de error de cálculo e hipótesis
