Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Evento: la empresa publicó el informe de rendimiento 2021 y el pronóstico de rendimiento 2022 q1.
2021: ingresos de la empresa en 2021 (5.243 millones de yuan, año tras año + 63,35%), beneficios netos atribuibles a la madre (1.954 millones de yuan, año tras año + 142,28%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre (1.796 millones de yuan, año tras año + 158,10%). En un solo trimestre, 2021q4 obtuvo ingresos (1.552 millones de yuan, año tras año + 63,42%, mes tras mes + 3,69%), beneficios netos atribuibles a la madre (496 millones de yuan, año tras año + 307,34%, mes tras mes – 14,69%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre (437 millones de yuan, año tras año + 510,43%, mes tras mes – 21,52%).
Los ingresos y la rentabilidad de la empresa aumentaron considerablemente en 2021. La demanda descendente, como los circuitos integrados especiales y los chips de seguridad inteligente, sigue aumentando, impulsada por el efecto de escala y el aumento de la proporción de productos de alto valor añadido, la rentabilidad de la empresa sigue aumentando y la tasa de interés neta (36,58%, año tras año + 11,93 PCT) se alcanzará en 2021. En particular, la microelectrónica nacional, que se dedica principalmente a los circuitos integrados especiales, mantiene un rápido crecimiento y contribuye continuamente a un beneficio estable. Mientras que la escala de microingresos del mismo núcleo de los principales chips de seguridad inteligente aumenta, la rentabilidad mejora continuamente. El principal objetivo general de la FPGA es lograr un rápido crecimiento de los ingresos, retorciendo las pérdidas en ganancias.
2022q1: realizar el beneficio neto de retorno a la madre (5,10 ~ 550 millones de yuan, año tras año + 57,54% ~ 69,90%, relación de cadena + 2,74 ~ 10,80%), deducir el beneficio neto no retorno a la madre (4,90 ~ 530 millones de yuan, año tras año + 59,01% ~ 71,99%, relación de cadena + 12,10% ~ 21,25%). Por un lado, cuando la microelectrónica nacional contribuye a los principales logros de las empresas que cotizan en bolsa, refleja el alto nivel de rendimiento de los circuitos integrados especiales, mientras que la microelectrónica nacional, como empresa central de chips especiales en China, también verifica el alto nivel de rendimiento de los equipos especiales. Además, el micro – núcleo y la luz púrpura también lograron un rápido crecimiento.
1. Microelectrónica nacional: líder de chip especial doméstico, es el equipo especial de alto crecimiento de la División de la pista de carreras de la tarjeta central de la empresa.
El rápido crecimiento de la industria de chips especiales: los equipos especiales de China han entrado en el período de construcción de volumen, la mecanización a la modernización de la información ha traído consigo la mejora continua del valor de la información de los equipos, además de superponer la localización de chips especiales, esperamos que la escala de la industria de chips digitales especiales de China en los próximos cinco años CAGR supere el 40%. Alta barrera: los chips especiales tienen una estricta barrera de acceso al mercado y un ciclo de desarrollo de al menos 5 a 7 a ños, por lo que los chips especiales microelectrónicos de China tienen una alta cuota de mercado en la aviación, las comunicaciones y otras subdivisiones de la pista, y el futuro se enfrentará a un alto Crecimiento determinista.
Elasticidad del rendimiento: como empresa de diseño de CI, tiene una alta elasticidad del rendimiento bajo el efecto de escala. De 2017 a 2020, los ingresos microelectrónicos de China aumentaron un 48,24% y los beneficios netos aumentaron un 63,48%, lo que representa una de las empresas de equipos especiales con mayor poder de crecimiento.
Desarrollo de productos: la alta inversión en I + D impulsa la expansión de la línea de productos (como sopc), que se beneficia a largo plazo de la construcción de la información.
2. Microchip of the same Core: the National Governance of Digital Top Soldiers, industrial Ecological scale continued to expand capacity, including Security chip, Power Management chip, car control chip, NFC chip, intelligent Identification chip, including the increasingly complete Brand Matrix. Basado en el presente: con el núcleo micro se ha convertido en las finanzas, las comunicaciones, los certificados electrónicos y otras industrias de los principales proveedores de chips de Seguridad. Con la salida de los competidores extranjeros, los productos de la tarjeta SIM marcaron el comienzo de la inversión del rendimiento: 2021h1 con micro Core realizó ingresos de 639 millones de yuan (29,22% año tras año), beneficio neto de 38 millones de yuan (238,11% año tras año). Mirando hacia el futuro: se están desplegando muchos campos de la digitalización de la gobernanza nacional (Internet de las cosas, 5G, computación en nube, macrodatos, control de vehículos, campos de pago, etc.), o se convertirán en los mejores soldados de la digitalización de la gobernanza nacional. Los chips de alta gama y los chips de controlador de vehículos están dispuestos en los proyectos de inversión de bonos convertibles. Los chips de alta gama satisfacen la creciente demanda de chips de Seguridad en los mercados emergentes, como Internet de las cosas, 5G, computación en nube y Big data. El proyecto de chip controlador de vehículos tiene como objetivo realizar el control independiente del chip controlador de vehículos.
Área de pago: el método de pago NFC – Sim con micro Core tiene un amplio espacio de mercado, calculamos que el espacio de mercado anual de chips NFC es de unos 3 mil millones de yuan.
3. Ziguang tongchuang: Partnership, China FPGA Leading Enterprise. Según los datos de los fans de Elec, en 2018 el mercado general de FPGA de China es de unos 10.000 millones de yuan, pero principalmente de empresas extranjeras, la cuota de mercado de los fabricantes chinos es sólo del 3%. Como líder de la FPGA General en China, ziguang tongchuang ha logrado avances tecnológicos y suministros masivos en campos como la comunicación. En 2021, ziguang tongchuang ha hecho grandes progresos en el procesamiento de imágenes de vídeo, el control industrial y el mercado de consumo, y ha logrado beneficios. Con su posición líder en FPGA en China, Creemos que su valor no puede ser ignorado.
Sugerencias de inversión: el desarrollo futuro de la empresa proviene principalmente del rápido crecimiento de chips especiales microelectrónicos en China, con el núcleo micro en el Gobierno nacional en el campo digital de la estrategia de ataque, la luz púrpura es la empresa líder en FPGA General en todo el país. Sobre la base de las previsiones de rendimiento de la empresa 2021, revisamos las previsiones de beneficios, y esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 sea de 19,54, 30,53 y 4.087 millones de yuan, respectivamente, con una valoración correspondiente de 54x, 35x y 26x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el problema de la deuda del Grupo, el equipo especial de alto rendimiento, la aplicación de chips de seguridad inteligente se expandió menos de lo esperado.
