Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Panorama general de los acontecimientos
Gongniu Group Co.Ltd(603195) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.780 millones de yuan, más del 20,18% año tras año; El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto En términos trimestrales, los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 3.372 millones de yuan, lo que representa un aumento del 16,13% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 574 millones de yuan (19,65% año tras año). El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto Los ingresos de q4 son altos y los beneficios disminuyen año tras año debido a la Alta base y el aumento de los precios de las materias primas. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales en 2021 fue de 3.014 millones de yuan (12,30%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales 264 millones de yuan (49,02%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior se redujeron debido al aumento de los precios de las operaciones a granel y al aumento de las compras de la empresa.
Además, la empresa tiene previsto distribuir un dividendo en efectivo de 24 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, y el dividendo en efectivo previsto representa el 51,89% de los beneficios netos de la empresa matriz en 2021; Además, se propone recomprar las acciones de la empresa con fondos propios, el precio de recompra no excederá de 203 Yuan / acción, el importe total de recompra de 200 a 300 millones de yuan.
Análisis y juicio:
Sub – Business: Traditional Core Electrical Connection Business Steady Growth, intelligent Electrical Lighting Emission is obvious.
Sub – Business View, 2021 Company Electrical Connection Products, intelligent Electrical Lighting Products, digital accessories Products achieved Income 64.13, 55.51, 373 million Yuan, respectively + 15.58%, + 36.90%, – 10.79%, among which: 1) Electrical Connection Products: as the core Business of the company, 2021 continued to around the needs of the users to launch up and down socket, retro socket and other New Products, further strengthening the conversor Power scenario of individualization Innovation, Y activamente a la distribución final de la industria, nuevas áreas de conexión de energía, el negocio para lograr un crecimiento constante; Productos de iluminación eléctrica inteligente: ampliar activamente nuevas categorías, un crecimiento constante a lo largo del a ño, de las cuales, en 2021, las ventas de enchufes de interruptor de pared, iluminación LED y otros productos fueron respectivamente + 29,55%, 38,53% y + 139,56% año tras año, cada categoría creció rápidamente, para satisfacer las necesidades de los consumidores para la mejora del consumo de casa inteligente; Productos de accesorios digitales: los ingresos disminuyeron debido al ciclo de comercialización de nuevos productos y a los cambios en el flujo de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . La empresa aceleró la mejora de la distribución de los productos y promovió activamente la innovación y la mejora de los productos en el campo de la carga rápida digital y el almacenamiento de energía, sentando las bases para el desarrollo sostenible.
Sub – canal: promover continuamente la reforma de marketing, acelerar la expansión de todo el Canal.
Desde el punto de vista de los canales, en 2021 la empresa seguirá promoviendo la reforma de la comercialización, estableciendo además los dos sistemas de comercialización de toc y tob, definiendo la estrategia de cooperación y complementariedad de los canales de hardware fuera de línea, los canales decorativos, los canales digitales y los canales de comercio electrónico en línea, entre los cuales: 1) los canales de hardware fuera de línea del extremo C: los canales de hardware tradicionales dominantes, en 2021 la empresa seguirá intensificando los esfuerzos de cultivo de los puntos de venta superiores, mejorando la eficiencia y la producción de una sola tienda y desarrollando continuamente los canales de venta de productos; En cuanto a los canales decorativos, de acuerdo con el informe anual 2021 de la empresa, se han desarrollado con éxito más de 18.000 puntos de venta finales. Además, la empresa promueve aún más el monopolio y la integración de los canales, introduce continuamente los productos de iluminación eléctrica de la empresa, satisface las necesidades de compra de una sola parada de los consumidores, profundiza la comercialización lean y mejora la calidad de funcionamiento de los distribuidores. En cuanto a los canales digitales, debemos seguir enriqueciendo la forma de los canales, mejorar continuamente el modo de venta de “distribución, visita y venta” y mejorar la calidad de la gestión de los puntos terminales. Canal en línea en el extremo C: los ingresos del canal de comercio electrónico en 2021 fueron de + 31,82% en comparación con el mismo período del año anterior, en el que la cuota de mercado de TMall se mantuvo en primer lugar en dos categorías principales: convertidor y enchufe de interruptor de pared. Además, la empresa construyó una nueva tienda de Benchmarking alrededor de la nueva categoría, reforzó la integración de los recursos de los distribuidores y mejoró la capacidad de operación del canal de comercio electrónico. Canal B: construir continuamente tres grandes sistemas de desarrollo de refinamiento independiente con empresas de montaje, proyectos de ingeniería y negocios inmobiliarios de decoración dura como el núcleo, a través de la introducción de talentos de la industria, mejorar rápidamente la capacidad de desarrollo de negocios B – end de la empresa, los ingresos de ventas del canal B – end de la empresa en 2021 año tras año + 175,20%, la tasa de crecimiento es evidente, entre ellos, en el negocio de decoración doméstica, la empresa y más de 120 empresas nacionales y regionales de decoración bien conocidas para establecer una cooperación estable, la red de empresas de montaje cubre más de 10.000.
Rentabilidad: la rentabilidad a corto plazo está bajo presión, el período de gestión de la tasa de gastos es bueno.
En cuanto a la rentabilidad, la tasa bruta y la tasa neta de interés de la empresa en 2021 fueron 36,95% y 22,45%, respectivamente, en comparación con el año anterior – 3,17 PCT y – 0,57 PCT, respectivamente, de los cuales la tasa bruta y la tasa neta de interés de la empresa en el cuarto trimestre fueron 32,27% y 17,02%, respectivamente, en comparación con el año anterior – 9,31 PCT y – 7,58 PCT. La disminución de la rentabilidad es la siguiente: 1) El aumento de los costos de las materias primas, los altos precios de las materias primas a granel, como el plástico y el cobre, y la presión sobre los costos; El impacto del ciclo de listado de nuevos productos, Sub – negocio, 2021 productos de conexión eléctrica de la empresa, productos de iluminación eléctrica inteligente, productos de accesorios digitales tasa bruta de beneficio fue de 32,95%, 42,02%, 27,00%, respectivamente – 6,18 PCT, – 1,13 PCT, + 4,63 PCT, 2021 la empresa aceleró la introducción de nuevos productos en el hogar inteligente, nuevos vehículos energéticos y otros campos, nuevos productos todavía están en el período de inversión, rentabilidad o inferior a los productos tradicionales. En cuanto a la tasa de gastos del período, la tasa de gastos del período de la empresa en 2021 fue del 11,07%, en comparación con – 2,00 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron del 4,52%, el 3,45%, el 3,80% y – 0,71%, respectivamente, en comparación con – 0,63 PCT, – 0,83 PCT, – 0,19 PCT, – 0,35 PCT. Q4 la tasa de gastos de un solo trimestre fue del 12,27%, en comparación con – 1,71 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron del 4,78%, 2,98%, 5,03% y – 0,52%, respectivamente.
La empresa tiene la intención de recomprar entre 200 y 300 millones de yuan de acciones, el proyecto de incentivos de capital emitido para mostrar confianza.
La empresa tiene la intención de recomprar las acciones de la empresa a través de la negociación de licitación centralizada con fondos propios, el precio de recompra no excederá de 203 Yuan / acción, el importe total de recompra no será inferior a 200 millones de yuan y no excederá de 300 millones de yuan. El período de recompra es de 12 meses a partir de la fecha en que el Consejo de Administración de la empresa examine y apruebe el plan de recompra, y las acciones de recompra se utilizarán para el incentivo de las acciones en el momento adecuado en el Además, la empresa publicó el plan de incentivos restrictivos de acciones 2022 (proyecto), que tiene por objeto incentivar a 670 personas, incluidos los directores de la empresa, el personal directivo superior, el personal directivo básico y la columna vertebral básica, y se propone conceder 1,55 millones de acciones restringidas, lo que representa el 0,26% del capital social total de la empresa, con un precio de concesión de 65,46 Yuan / acción. El objetivo de la evaluación del rendimiento de los incentivos de capital es que los ingresos de explotación o los beneficios netos de la empresa no sean inferiores al nivel medio de los tres ejercicios contables anteriores ni inferiores al 110% del nivel medio de los dos ejercicios contables anteriores para 2022 – 2024, y el establecimiento de objetivos de evaluación tenga en cuenta tanto la posibilidad de realización como el efecto de los incentivos para los empleados. El plan de recompra y el proyecto de incentivos de capital se publicaron para demostrar la confianza de la empresa en el desarrollo. A medio y largo plazo, la empresa se adhiere a la filosofía de desarrollo de “enfoque profesional, sólo hacer el primero, tomar el camino lejano”, la conexión eléctrica, la iluminación eléctrica inteligente, los accesorios digitales de tres pistas de carreras al mismo tiempo, a través de múltiples categorías y canales y otros medios, gradualmente hacia el gigante eléctrico civil, abrir el espacio de crecimiento de la empresa, el desarrollo futuro puede esperar.
Propuestas de inversión
Sobre la base de la consolidación del campo de convertidores, la empresa ha copiado la ventaja competitiva a la pared abierta, iluminación LED y accesorios digitales y otros nuevos campos de negocio, gradualmente hacia el gigante eléctrico civil. Teniendo en cuenta el efecto repetido de la epidemia y el alto precio de las materias primas, la reducción de las previsiones de beneficios anteriores, la reducción de los ingresos de explotación de 2022 – 2023 de 148,98 / 17433 millones de yuan a 139,27 / 16,63 millones de yuan, EPS de 5,53 / 6,46 yuan a 5,11 / 5,92 Yuan, respectivamente, y la previsión de los ingresos de explotación de 2024, EPS de 18.184 millones de yuan, 6,74 Yuan, de acuerdo con el precio de cierre del 11 de abril de 2022127,30 Yuan / acción, el PE correspondiente a 25 / 21 / 19 veces, respectivamente, La empresa sigue siendo optimista sobre el “poder de marca + poder de Canal + poder de gestión” para construir un poderoso foso, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de que el nuevo desarrollo empresarial sea inferior al previsto; El riesgo de un aumento sustancial de los precios de las materias primas; La competencia de la industria aumenta el riesgo; El auge inmobiliario no está a la altura de los riesgos esperados.
