Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Resumen del desempeño
El 11 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 10.410 millones de yuan, año tras año + 24,6%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 89,7% a 120 millones de yuan (- 15,7% año tras año, excluido el efecto de la depreciación de 910 millones de yuan en la reserva de Evergrande). Los ingresos de 4q fueron de – 2,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la madre (excluido el impacto del deterioro del valor) fue de – 63,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El plan de dividendos de 2021 es de 6 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Análisis de la gestión
4q la disminución de los ingresos se debe principalmente a la eliminación del negocio de Evergrande: Sub – canal, 21 años de distribución de la empresa / Canal de ventas a granel / ingresos directos + 28,0% / + 6,6% / + 36,9% a 83,6 / 16,0 / 340 millones de yuan, de los cuales 530 millones de Yuan de ingresos del canal de embalaje, expansión suave. La disminución de los ingresos de 4q se debió principalmente a la eliminación de las operaciones de Evergrande, los ingresos de 4q a granel aumentaron de – 42,5% a 440 millones de yuan, mientras que el crecimiento de los canales minoristas (directo + distribución) disminuyó ligeramente al 7,1% debido a la mayor base. Sub – productos, 21 años de ropa / armario / madera, respectivamente, año tras año + 23,4% / + 17,3% / + 56,9%, en el que el crecimiento del vestuario, además de confiar en el aumento del precio unitario de los pasajeros (año tras año + 9,6%) impulsado por el desarrollo de nuevos Canales, como la bolsa, el embalaje es también un factor impulsor importante. Además, desde el número de tiendas, 2021 ropa / armario / madera ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) + huahe) el número de tiendas aumentó 11 / 14 / 217, respectivamente, entre las cuales el número de tiendas de vestuario en dos trimestres consecutivos después del cierre neto de la tienda, 4q Net Open 32, en General, la empresa está ajustando gradualmente el efecto de optimización.
4q margen bruto bajo presión, 22 años se espera que se restablezca gradualmente: 21 años margen bruto de la empresa – 3,4 PCT a 33,2%, de los cuales 4q margen bruto de – 5,5 PCT a 28,8%, debido al aumento de los precios de las materias primas en el segundo semestre del año y a la acumulación de precios SKU a corto plazo no aumentó significativamente la eficiencia de la producción. Teniendo en cuenta que la empresa ha aumentado el precio de algunos productos en los últimos 22 años, la eficiencia de la producción final se mejorará, y se prevé que la rentabilidad de la empresa se restablezca gradualmente en los últimos 22 años. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa general de gastos de la empresa durante 21 años fue de + 0,8 PCT a 20,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, la tasa de gastos de la empresa durante el período de 4q fue de + 5,3 PCT a 19,9%, de los cuales la tasa de gastos de venta de 4q fue de + 3,5 PCT a 10,1% en comparación con el mismo período del año anterior, y la tasa de gastos de Gestión (incluida la investigación y el desarrollo) fue de + 1,2 PCT a 8,
La mejora de la gobernanza se refleja, el rendimiento se espera que aumente trimestralmente: en el segundo semestre de 21 años, la empresa introdujo el antiguo jefe de vestuario europeo Yang Xin, que asumió el cargo después de que la fuerza de los productos de la empresa se retrasara, el desarrollo de nuevos canales se retrasara, as í Como la falta de capacidad de gestión de distribuidores y otros problemas básicos que restringen el desarrollo de la empresa para resolver, y la gestión y el personal ejecutivo se ajustaron a gran escala y profundamente, la capacidad general de ejecución se puede garantizar. En la actualidad, los productos de la empresa, el empoderamiento de los canales y otros aspectos de la mejora obvia, en la estrategia de “personalización completa” y una serie de ajustes para avanzar simultáneamente, el rendimiento de la empresa se espera que aumente trimestralmente.
Previsión de beneficios y recomendaciones de inversión
Esperamos que la empresa EPS 2022 – 2024 sea de 1,51 Yuan / 1,88 Yuan / 2,28 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 13,11,9 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La situación epidémica en China es repetida; Aumento de la competencia industrial; La expansión del canal de empaquetado no está a la altura de las expectativas.
