Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) ( Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )
Panorama general de los acontecimientos
1. La empresa publicó el informe anual 2021, con ingresos de explotación de 943 millones de yuan, un 31,74% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 227 millones de yuan (+ 32,38%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 211 millones de yuan (+ 32,48%).
2. The Company announced that the proposed Raising Fund is not more than 1 Billion Yuan, for Hangzhou Honghua software Annual production of 3520 industrial digital Jet PRINTING EQUIPMENT Intelligent Production Line and Supplemental Liquidity Fund.
Análisis y juicio:
Crecimiento constante del rendimiento y crecimiento acelerado del negocio de la tinta
Se beneficia del rápido desarrollo de la industria de impresión digital por pulverización, la empresa desarrolla activamente el mercado, la demanda del mercado de los principales productos es buena, los ingresos y los beneficios netos de la madre en 2021 han aumentado considerablemente. En un solo trimestre, 2021q4 logró ingresos de explotación de 240 millones de yuan, en comparación con – 13,62%, en comparación con – 2,92%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 64 millones de yuan, de – 2,37% y + 14,74% respectivamente. El beneficio neto neto de la deducción no retorno a la matriz fue de 50 millones de yuan, de – 18,06% y – 8,06% respectivamente. Por producto, los ingresos del negocio de la tinta están creciendo rápidamente. En 2021, los ingresos de explotación de los equipos de impresión digital por pulverización de la empresa ascendieron a 545 millones de yuan (+ 22,45% año tras año), lo que representa una disminución de los ingresos de 4,38 PCT a 57,74% año tras año. Los ingresos del negocio de la tinta ascendieron a 322 millones de yuan (+ 61,7%) y los ingresos aumentaron 6,32 PCT a 34,09%. Los ingresos de otros sectores ascendieron a 70 millones de yuan (+ 1,34%) y los ingresos disminuyeron en 2,24 PCT a 7,45%. A nivel regional, los ingresos procedentes de las ventas nacionales en 2021 ascendieron a 587 millones de yuan (+ 44,32%) y la proporción de ingresos aumentó en 5,42 PCT a 62,2%. Los ingresos de exportación ascendieron a 350 millones de yuan (+ 14,13%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la optimización de los canales de venta de la empresa, el rápido crecimiento de los equipos de impresión digital por pulverización y el negocio de la tinta en los mercados extranjeros.
La rentabilidad se mantuvo estable y la inversión en I + D siguió aumentando
En cuanto a la rentabilidad, la tasa neta de interés de la empresa aumentó ligeramente y el margen bruto disminuyó ligeramente. El margen bruto de la empresa en 2021 fue del 42,60%, una disminución del 0,89% con respecto al a ño anterior. En términos de sub – productos, la tasa bruta de negocio de los equipos de impresión digital de la empresa en 2021 fue del 41,66%, un aumento del 1,49%. El margen bruto del negocio de la tinta fue del 43,96%, una disminución del 0,83% con respecto al a ño anterior; El margen bruto de otras operaciones fue del 42,14%, una disminución del 7,80% con respecto al a ño anterior; Con la expansión de la producción y el aumento de los efectos de escala, el precio de compra y la contratación externa de los equipos y suministros de tinta de la empresa disminuyeron gradualmente, absorbiendo el impacto del aumento de las materias primas, la tasa neta de interés de la empresa en 2021 fue del 24,17%, un aumento del 0,27%. La tasa de gastos de la empresa en 2021 fue del 15,92%, una disminución del 1,13% con respecto al a ño anterior. La tasa de gastos financieros fue del 0,71%, una disminución de 0,4 PCT; La tasa de gastos de gestión fue del 4,29%, con un aumento de 0,39 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente al aumento correspondiente de los gastos de mano de obra y al aumento de los gastos de pago de las acciones en este período. La tasa de gastos de venta fue del 5,02%, una disminución interanual de 0,52 PCT.
En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 56 millones de yuan, un aumento del 19,55% con respecto al a ño anterior, pero la tasa de gastos de I + D disminuyó ligeramente de 0,6 PCT a 5,90%. La impresión por pulverización de materiales de construcción y otros campos de aplicación para ampliar el espacio de desarrollo.
Equipo + tinta de doble rueda, endógeno + epitaxial para mejorar la competitividad básica
La empresa anunció un aumento de 1.000 millones de yuan, principalmente para la producción anual de Hangzhou Honghua 3520 conjuntos de equipos de impresión digital industrial línea de producción inteligente y otros proyectos. La implementación del proyecto ayudará a mejorar la capacidad de producción y el rendimiento del equipo, mejorando así la competitividad básica de la empresa. Antes, la empresa anunció la intención de comprar Jingli digital, el futuro en el campo de la tinta se espera que desempeñe un papel sinérgico. Jingli digital se dedica principalmente al desarrollo y la producción de tinta y tinta, el modelo de negocio cubre el desarrollo y la producción de tinta, tinta y otros auxiliares, equipos de impresión digital y ventas de bienes fungibles y otros vínculos, con un diseño relativamente perfecto de la cadena industrial. La tinta adecuada puede garantizar una mayor estabilidad y saturación de color en el proceso de impresión digital por pulverización, y puede evitar que la boquilla se bloquee. En 2018 – 2021, la contribución de la tinta a los ingresos de la empresa aumentó continuamente, la tasa bruta de beneficio se mantuvo en alrededor del 45%, la adquisición es beneficiosa para mejorar aún más la tasa de producción de tinta de la empresa, reducir el costo de producción de tinta, lograr el crecimiento de la escala de ventas de tinta y el aumento del nivel de beneficios.
Propuestas de inversión
Mantenemos las previsiones de ingresos de 2022 – 23 años, y agregamos las previsiones de ingresos de 2024. Los ingresos de 2022 – 24 se estiman en 13,49 / 18,55 / 2.526 millones de yuan, respectivamente. Ajustar ligeramente la previsión de beneficios netos de la empresa matriz en 2022 – 23, de 358 / 509 millones de yuan a 343 / 492 millones de yuan, y añadir 672 millones de yuan a la previsión de 2024; EPS 2022 – 23 se ajustó de 4,71 / 6,70 yuan a 4,52 / 6,48 Yuan, respectivamente, con una nueva previsión de 2024 de 8,85 Yuan, correspondiente al 11 de abril de 2022170,65 Yuan / precio de cierre de las acciones, 2022 – 24 pe 38 / 26 / 19 veces, sin calificación.
Indicación del riesgo
El progreso de la adquisición no es tan bueno como se esperaba, el proyecto de aumento propuesto no es tan bueno como se esperaba, la penetración de la impresión digital por inyección no es tan buena como se esperaba.
