Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Alto rendimiento, Alto dividendo. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 14.573 millones de yuan, con un beneficio neto de 4.234 millones de yuan, un beneficio neto de 133,38% y EPS de 1.6125 Yuan / acción, lo que se ajusta a las previsiones de rendimiento anteriores. Los ingresos y el rendimiento alcanzaron un máximo histórico debido principalmente al aumento anual del volumen y el precio del vidrio flotado, la liberación de la capacidad de vidrio de ahorro de energía y el buen control de costos. La disminución de la demanda, la disminución de los precios y el aumento de los precios de las materias primas y los combustibles afectaron a los ingresos y a los beneficios netos de los hogares, respectivamente, a 3.807 millones y 575 millones, respectivamente, en comparación con el año anterior + 23,2% y – 5,6%. La compañía planea enviar 10 8,0 Yuan (incluyendo impuestos), la escala de dividendos 2.147 millones, un récord, la tasa de dividendos es del 50,71%, correspondiente a la tasa actual de dividendos de alrededor del 5,9%.
Excelente nivel de control de costos, situación de caja abundante y saludable. Los ingresos anuales de vidrio flotado de la empresa ascendieron a 12.419 millones de yuan (+ 47,37%), las ventas de 119 millones de cajas pesadas se completaron con + 4,51%, los ingresos de caja, el costo de caja y el costo de caja fueron 104,44 Yuan (+ 30,36 Yuan), 50,58 Yuan (+ 4,08 Yuan) y 53,86 Yuan (+ 26,28 Yuan), respectivamente. Con la liberación temprana de la capacidad y la puesta en marcha de Changxing Energy Saving y Tianjin Energy Saving, las ventas anuales de vidrio de ahorro de energía ascendieron a 32,6 millones de yuan (+ 48,79%) y los ingresos ascendieron a 2.032 millones de yuan (+ 83,16%) en comparación con el año anterior, lo que representa un aumento de la proporción de ingresos totales de 2,44 PCT a 13,95%. El margen bruto de negocio aumentó de 8,84 PCT a 42,02% en comparación con el año anterior. Debido a la aplicación del contrato de apertura, la presión de costos se transmitió relativamente sin problemas Se benefició del aumento de los ingresos y la rentabilidad, y el flujo de caja neto operativo anual de la empresa alcanzó los 5.073 millones de yuan (+ 62,71% año tras año); El efectivo en libros y los activos financieros negociables ascendieron a 5.234 millones de dólares, lo que representa un aumento del 341,5% con respecto al a ño anterior. El efectivo neto en libros después de la eliminación de los pasivos con intereses fue de aproximadamente 1.628 millones de dólares, frente a – 1.152 millones de dólares el año pasado.
Añadir el diseño del vidrio fotovoltaico, el desarrollo ordenado de la expansión a gran escala del procesamiento profundo. En la actualidad, se están construyendo un total de 5 líneas de producción de vidrio fotovoltaico, y desde este a ño se ha anunciado que se construirán 7 líneas de producción en Malasia, Zhaotong, Yunnan y Zhangzhou, Fujian, con una capacidad total de 8.400 T / D y una inversión complementaria en la base de producción de arena de cuarzo. El negocio del vidrio electrónico está aumentando gradualmente la cuota de mercado y el efecto de marca, el proyecto de la segunda fase está avanzando activamente. La primera fase del vidrio medicinal se puso en funcionamiento comercialmente en octubre de 2000, la segunda fase del proyecto se está construyendo y otras dos líneas de producción se están preparando para la construcción.
Consejos de riesgo: la finalización de los bienes raíces es inferior a lo esperado; El avance de la capacidad de producción fue inferior a lo previsto; El aumento de los costos superó las expectativas.
Sugerencias de inversión: la transformación y la mejora ayudarán al desarrollo futuro y mantendrán la calificación de “comprar”
Bajo la dirección de la estrategia de “un cuerpo y dos alas”, la posición de liderazgo y la ventaja competitiva de la empresa de vidrio flotado son obvias. Con la liberación gradual de la capacidad de producción de vidrio fotovoltaico, vidrio de ingeniería, vidrio electrónico y vidrio medicinal en el futuro, la estructura del producto se espera que sea optimizada y mejorada, y el crecimiento del rendimiento de la empresa se impulsará aún más. Se espera que EPS de la empresa sea de 1,38 / 1,62 / 1,97 Yuan / acción en 2022 – 24, y PE correspondiente a 9,5 / 8,1 / 6,7 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
