Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Evento: Gongniu Group Co.Ltd(603195) publica el informe anual 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 12.380 millones de yuan, yoy + 23,2%; El logro fue de 2.780 millones de yuan, yoy + 20,2%. Después de la conversión, 2021q4 ingresos trimestrales de 3.370 millones de yuan, yoy + 16,1%; El logro fue de 570 millones de yuan, yoy – 19,7%. Bull q4 Income maintains Rapid Growth Trend, under cost Pressure Performance has pressure. La empresa publica el plan de recompra de acciones y el plan de incentivos de acciones, y mantiene un mecanismo de incentivos a largo plazo para la gestión.
El negocio eléctrico inteligente siguió expandiéndose, impulsando el crecimiento estable de los ingresos de los Toros: los ingresos de los toros q4 aumentaron un 34,4% en comparación con los ingresos de 2019q4 en el trimestre de 2021q4. Por producto, 2021h2 productos de conexión eléctrica / productos de iluminación eléctrica inteligente / productos de accesorios digitales ingresos yoy + 4,3% / + 20,5% / – 11,5%. La empresa se centra en la parte delantera de la instalación, la categoría de iluminación eléctrica inteligente (incluyendo enchufes de pared abierta, iluminación LED, otros productos) rápido crecimiento. En 2021, los ingresos procedentes de la apertura de los enchufes en las paredes de los toros aumentaron un 19,2% en comparación con 2019. Los ingresos de iluminación LED fueron yoy + 38,5%, un 27,6% más que en 2019. La empresa dio pleno juego a las ventajas de la marca y el canal de la empresa, incubando y lanzando Batman, cerraduras inteligentes, secador de ropa inteligente, cortina inteligente y otros productos ecológicos inteligentes, 2021 ingresos de otros productos yoy + 139,6%.
La rentabilidad de los toros q4 disminuyó en un solo trimestre: los toros 2021q4 volvieron a la tasa neta de interés de la madre del 17,0%, año tras año – 7,6 PCT, Q3 – 7,6 PCT. Concretamente, la disminución de la rentabilidad de la empresa se vio afectada principalmente por el margen bruto, q4 un trimestre del margen bruto de la empresa – 9,3 PCT. La tasa bruta de q4 disminuyó significativamente en comparación con el per íodo anterior, principalmente debido a: 1) aumento de la presión sobre los costos; La estructura de los productos de la empresa ha cambiado, la tasa bruta de beneficio es relativamente baja, la puerta inteligente, la cortina inteligente y otras categorías de crecimiento rápido.
Plan de recompra de acciones y plan de incentivos de acciones: la empresa tiene la intención de recomprar las acciones de la empresa con fondos propios de 200 millones de yuan a 300 millones de yuan mediante licitación centralizada, todos los cuales se utilizarán para implementar incentivos de acciones, el precio de recompra no excederá de 203 Yuan / acción. La empresa publicó el proyecto de plan de incentivos de capital, que tiene por objeto conceder 1,55 millones de acciones restringidas a 670 personas, lo que representa el 0,3% del capital social total, y el precio de concesión es de 65,46 Yuan / acción. El objetivo de la evaluación de la actuación profesional para el primer / segundo / tercer período de eliminación de la limitación de las ventas es que los ingresos o los beneficios netos de 2022 / 2023 / 2024 no sean inferiores al nivel medio de los tres ejercicios contables anteriores y no sean inferiores al 110% del nivel medio de los dos ejercicios contables anteriores. Se prevé que los gastos amortizados de 2022 a 2025 asciendan a 41.536000 Yuan / 36.743000 Yuan / 14.378000 Yuan / 3.195000 Yuan. En 2021, el costo de los incentivos para las acciones restringidas de la empresa fue de 41.090000 Yuan, y se prevé que el costo de los incentivos para las acciones en 2022 sea básicamente el mismo que en 2021.
Sugerencias de inversión: como convertidor, líder de la pared, la empresa profundiza continuamente el diseño del Canal, enriquece cada línea de producción SKU, se espera que aumente la cuota de mercado en más áreas de segmentación, lograr un crecimiento estable a largo plazo. Esperamos que el toro 2022 – 2023 EPS sea de 5,06 / 6,04 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy – A.
Consejos de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas conduce a una disminución de la rentabilidad
