Tbea Co.Ltd(600089) ( Tbea Co.Ltd(600089) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación en 2021 fueron de 61.371 millones de yuan, un aumento del 38,95%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.255 millones de yuan, un aumento del 191,72%, situado en el rango superior de la previsión del desempeño (6.800 a 7.300 millones de yuan); 2021q4 obtuvo un beneficio neto de 2.064 millones de yuan, un aumento del 131,26% con respecto al a ño anterior; Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 0,58 Yuan (impuestos incluidos) por acción.
El precio de venta del material de silicio aumenta al mismo tiempo, la puesta en marcha de la nueva central eléctrica de energía impulsa el rápido crecimiento de los ingresos de la electricidad. 2021 la empresa realizó ventas de silicio alrededor de 75.000 toneladas, el precio unitario de venta (antes de impuestos) alrededor de 170000 Yuan / tonelada, el aumento de la cantidad y el precio hizo que los ingresos de ventas de silicio aumentaran un 158,8% a 11.575 millones de yuan; Los ingresos de explotación de la construcción de ECC se incrementaron un 5,11% a 7.761 millones de yuan, lo que dio lugar a un aumento del 63,88% a 19.969 millones de yuan en los ingresos de explotación de la nueva industria energética y los proyectos de apoyo de la empresa, y a un aumento del margen bruto de 24,59 PCT Al 40,14% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Además, la escala de funcionamiento de la nueva central energética de la empresa aumentó de 830 MW a finales de 2020 a 2255 MW a finales de 2021 (1725 MW de energía eólica y 530 MW de energía fotovoltaica), lo que dio lugar a un aumento del 28,80% a 3.983 millones de yuan en los ingresos por concepto de electricidad.
La expansión de la capacidad de producción de silicio, los precios del silicio seguirán siendo altos en 22 años. En 2022, la empresa completará el proyecto de reforma técnica de Xinjiang y la primera fase de Baotou de 100000 toneladas anuales, y la capacidad total de producción de la empresa aumentará a 200000 toneladas anuales al final del año (se prevé que el volumen de envío sea de unas 120000 toneladas); En el contexto del auge de la demanda, esperamos que el precio medio anual del silicio aumente aún más en 2022. En el futuro, con la puesta en marcha del proyecto de la primera fase de zhundong (100000 T / a) en 2023 y la puesta en marcha de la segunda fase de Baotou (100000 T / a) y la segunda fase de zhundong (100000 T / a), se espera que la capacidad total de producción de silicio de la empresa alcance 500000 t / a en 2025.
La planificación de uhv de la red nacional “14º plan quinquenal” superó las expectativas, y el progreso de los proyectos en el extranjero se reanudó después de la epidemia, y se espera que el rendimiento de las operaciones de transmisión y transformación de energía de la empresa siga aumentando. Se espera que la construcción de uhv en China aumente su velocidad durante el 14º plan quinquenal. La empresa lidera la industria en la cuota de mercado de productos de transformadores uhv (la tasa de éxito histórico es de 25 ~ 30%), y el transformador uhv de ± 1100kv desarrollado por la empresa se ha incluido en la lista de proyectos de equipos técnicos importantes en el campo de la energía, y se ha logrado un avance en la tecnología clave de la carcasa uhv DC. En el futuro, con la escala de construcción de uhv más allá de las expectativas, la situación epidémica superpuesta de la empresa de transmisión y transformación de energía en el extranjero después de que el negocio del proyecto completo avance sin problemas, se espera que el negocio de transmisión y transformación de energía de la empresa mantenga un alto crecimiento.
Mantener la calificación de “comprar”: de acuerdo con el ritmo de expansión de la producción de la empresa, el juicio sobre el precio futuro del silicio y la aceleración de la construcción de uhv por la red estatal superpuesta, aumentamos las previsiones de ganancias de 22 a 23 años e introducimos las previsiones de ganancias de 24 años. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 115,15 / 138,78 / 128,24 millones de yuan (aumento del 10% / aumento del 10% / aumento del 10% / aumento del 10%), lo que corresponde a eps3. 04 / 3.66 / 3.38 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 22 – 24 años pe 6 / 5 / 6 veces. Las dos principales industrias de la empresa (la nueva industria energética y los proyectos de apoyo, as í como el negocio de transmisión y transformación de energía) están en una posición importante en el sistema energético en el que la nueva generación de energía es la parte principal en el contexto del carbono y el carbono. La empresa está a la vanguardia de las industrias mencionadas anteriormente, y mantendrá un crecimiento estable y saludable junto con la mejora de la prosperidad de la industria en el futuro, y mantendrá la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la capacidad de producción de silicio y las ventas no son esperadas; La nueva capacidad instalada de la industria fotovoltaica es inferior a la prevista; La inversión en la red eléctrica es inferior a lo previsto; Riesgos operativos en el extranjero.
