Jinhua Chunguang Technology Co.Ltd(603657) ( Jinhua Chunguang Technology Co.Ltd(603657) )
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.295 millones de yuan, 51,59% año tras año, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 110 millones de yuan, 22,47% año tras año. Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de explotación de 433 millones de yuan, un + 45,92% año tras año, el beneficio neto de la madre de 221 millones de yuan, un – 57,16% año tras año. El dividendo en efectivo por acción es de 0,30 Yuan (impuestos incluidos).
El crecimiento del negocio de la máquina completa es brillante, el negocio tradicional crece constantemente: 21 años de ingresos de la empresa de mangueras y accesorios de aspiradora 880 millones, año tras año + 3,6%, el nuevo negocio de OEM de la máquina completa 410 millones, representa el 32% de los ingresos totales. Entre ellos, los ingresos de las mangueras y accesorios de 21h2 ascendieron a 420 millones de yuan, un 24,5% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y el negocio de OEM de toda la máquina ascendió a 320 millones de yuan, un aumento significativo en comparación con los 90 millones de yuan en el primer semestre del año anterior. Creemos que la disminución de los ingresos del negocio de mangueras y accesorios en el segundo semestre se debe, por un lado, al aumento de los precios de las materias primas y al impacto del transporte marítimo en los pedidos de los clientes, por otro lado, a la situación epidémica en el extranjero debido a la producción normal de fábricas En el extranjero tiene un cierto impacto. El gran aumento del negocio de la máquina completa se debe principalmente a que la empresa entró en el mercado de la máquina de limpieza de suelos en 21 años, vinculando a los principales clientes, como la búsqueda y la fabricación, etc. al mismo tiempo, la empresa también para los Estados Unidos, uwant y otras marcas de la máquina de limpieza eléctrica, superpuesta en la segunda mitad de la contribución positiva de la promoción de la empresa en el negocio de la máquina completa mostró un rápido crecimiento.
En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 20,7%, en comparación con – 9,82 PCT, el margen neto fue del 8,26%, en comparación con – 8,42 PCT; La tasa bruta de 2021q4 fue del 16,45%, año tras año – 12,61 PCT, la tasa neta fue del 4,41%, año tras año – 11,97 PCT. Según la empresa molecular, los beneficios netos de la filial Vietnam CGH Company / Vietnam suntone Company / Suzhou sunteng Company son todos negativos. Hay varias razones para la disminución del nivel de beneficios de la empresa: 1. En 2021, el aumento de los precios de los materiales a granel, como ABS, causará un gran cambio en el costo de las materias primas. 2. En los últimos 21 años, la empresa ha comenzado a desarrollar el negocio de sustitución de máquinas completas, por lo que la inversión en moldes de máquinas completas, la inversión en personal de I + D, etc. necesita invertir un cierto costo. 3. Debido al bajo tipo de cambio del dólar de los Estados Unidos, también se prevé que las pérdidas cambiarias de la empresa relacionadas con las operaciones en el extranjero tengan algún efecto. Además, esperamos que el costo del flete marítimo también pueda verse afectado en parte por el hecho de que la empresa tenga su propia fábrica en el extranjero. La empresa había revelado anteriormente el Estado de auditoría de la filial Suzhou shangteng, shangteng total de los gastos acumulados – 10.072000 Yuan (deterioro del valor de los activos + deterioro del crédito). Si la reducción de los gastos acumulados, el beneficio neto es de 2.224000 Yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 120 millones de yuan, en comparación con – 15,6%.
La tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas de la empresa en 2021 fue de 1,03%, 5,86%, 3,54%, 0,74%, respectivamente, en comparación con – 0,08, – 0,82, + 0,35, + 1,1 PCT; La tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas fue de 0,63%, 3,99%, 4,12%, 2,38% en el cuarto trimestre de 21q4, respectivamente, en comparación con – 0,27, – 1,29, + 1,55, + 1,87 PCT. La tasa de gastos financieros de las empresas ha aumentado considerablemente, principalmente debido al aumento de los gastos por concepto de intereses y a la disminución de los ingresos por concepto de intereses. El aumento de los gastos de I + D de la empresa q4 se debe principalmente al aumento anual de los gastos de I + D de toda la máquina, con un + 68,41%, de los cuales la inversión en I + D de Suzhou shangteng, una subsidiaria de control, es de 10.702300 Yuan, lo que representa el 23,4% de la inversión total en I + D.
Sugerencia de inversión: la empresa reveló anteriormente que el plan de adquisición de la filial Suzhou shangteng muestra plenamente la importancia del negocio de la máquina y la confianza en el crecimiento. En la actualidad, la empresa vincula a muchos clientes principales, y el volumen de pedidos futuros está garantizado. Al mismo tiempo, la empresa amplía activamente la escala de capacidad para garantizar una capacidad suficiente para cumplir los requisitos de los pedidos de movilidad de los clientes. De acuerdo con el informe anual de 21 años y el informe de rendimiento de la empresa, no modificamos las previsiones anteriores de 22 a 23 años. El beneficio neto estimado de la empresa para 2022 – 2024 es de 1,74 / 2,28 / 284 millones de yuan, respectivamente (el valor anterior de 22 a 23 años es de 1,73 / 2,28 millones de yuan); Las estimaciones dinámicas correspondientes fueron 13,6 X, 10,4 X y 8,3 X, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de competencia del mercado; Riesgos de productos alternativos; Riesgo cambiario; La permeabilidad de los sustitutos no es tan buena como se esperaba.
