Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) ( Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) )
El rendimiento alcanzó un máximo de innovación: Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) En 2021, los principales productos de spandex y Fang Lun se encuentran en un alto grado de paisaje. Desde el punto de vista de la placa, la placa de poliuretano logró ingresos de 2.820 millones de yuan, tasa bruta de interés del 35,5%, un aumento de 19,5 PCT; Los ingresos de la placa aramida fueron de 1.570 millones de yuan, con un margen bruto del 40,3%, un aumento interanual de 5,4 PCT.
Optimización del costo del spandex: 2021 spandex para mantener un alto precio, precio medio 67.424 Yuan / tonelada, año tras año + 118,2%. La empresa promueve la estrategia de doble base de Yantai y Ningxia, utiliza la ventaja energética de Ningxia, optimiza el costo. Al mismo tiempo, optimizar continuamente la distribución industrial, ajustar dinámicamente la estructura de los productos, dar prioridad a garantizar el suministro de productos de alto beneficio. La empresa tiene una capacidad de producción efectiva de 50.000 toneladas de spandex, 45.000 toneladas de capacidad en construcción, aunque 2022 el precio de la spandex ha disminuido, pero la capacidad adicional en cierta medida puede compensar el precio.
La fibra aramida es el principal punto de crecimiento: en los tres primeros trimestres de 2021, la demanda de fibra aramida se vio afectada por la recuperación económica en la era posterior a la epidemia, el aumento de los aranceles de la UE y el aumento de los precios de los materiales a granel. Con la introducción de normas obligatorias en el ámbito de la protección individual en China, las ventas de fibras aramidas intercaladas también aumentaron considerablemente. En 2021, la tasa de utilización de la capacidad de aramida de la empresa fue del 101,5%, lo que supera la demanda. La empresa ha aumentado la capacidad de producción de aramida, con una capacidad de producción efectiva de 11.500 toneladas de aramida y una capacidad de producción en construcción de 33.000 toneladas, para estabilizar aún más la posición de liderazgo de aramida.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
En combinación con los precios actuales de spandex y aramida, ajustamos el EPS de 2022 – 2024 a 1,15, 1,57, 2,04 Yuan (previsión original 0,99, 1,30, – Yuan), utilizando el método de valoración por partes, la empresa comparable de spandex tiene un promedio de PE de 22 años de 6 veces, la empresa comparable de aramida tiene un promedio de PE de 22 años de 33 veces, la parte de spandex representa el 48%, la parte de aramida representa el 52%, y el precio objetivo correspondiente de 2022 es de 23,10 Yuan (precio de la etiqueta original 23,10 Yuan), Mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Disminución de la demanda de productos; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; El nuevo proyecto no está a la altura de las expectativas.
