Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) ( Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) )
El crecimiento de los ingresos se ajustó a las expectativas y el margen bruto disminuyó. La empresa publicó su informe anual 2021, con un total de ingresos de 34.100 millones de yuan (+ 19,1%) en comparación con el a ño anterior, de los cuales 31.890 millones de yuan (+ 21,9%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.190 millones de yuan (+ 3,6% año tras año). La tasa bruta de ventas de la empresa fue del 12,5%, año tras año – 2,5 PCT, la tasa neta de ventas fue del 3,6%, año tras año – 0,5 PCT, principalmente debido al ajuste de la estructura de los productos de la empresa durante el período de que se informa, la proporción de nuevos productos aumentó.
Los gastos de venta aumentaron considerablemente y las tareas de apoyo posventa aumentaron considerablemente. Durante el período que abarca el informe, los gastos de venta de la empresa ascendieron a 480 millones de yuan (+ 59,9%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido al aumento de las tareas de apoyo posventa y al aumento de los gastos de servicio de ventas. Los gastos de gestión ascendieron a 1.880 millones de yuan (+ 12,4%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la reducción de las prestaciones de la seguridad social y al aumento de los sueldos de los empleados; Los gastos de I + D ascendieron a 470 millones de yuan (+ 5,8%) en comparación con el mismo per íodo, principalmente debido al aumento de las tareas de I + D de los proyectos autofinanciados. Los gastos financieros ascendieron a 70 millones de yuan (76,1%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido al aumento de los anticipos recibidos por los clientes, la abundante corriente de efectivo, el aumento de los ingresos por concepto de intereses y la disminución de los gastos por concepto de intereses.
El pasivo contractual final de 21.750 millones de yuan sigue siendo elevado. El pasivo contractual de la empresa al final del período aumentó un 675,3% en comparación con el final del período anterior, lo que se debió principalmente al aumento de los pagos anticipados recibidos por los clientes y a la abundancia de fondos para garantizar el desarrollo de nuevos modelos de la empresa, as í como a la buena situación de los pedidos de la empresa. El pago anticipado de la empresa al final del período ascendió a 2.750 millones de yuan, lo que representa un aumento del 446,8% con respecto al final del período anterior, que se debió principalmente al pago anticipado de los contratos de las unidades de apoyo, lo que indica que la empresa se encuentra en la etapa de preparación activa.
Liyang Company Growth Fast, the Third Generation of mid – Push Batch Production Progress smoothly. Los ingresos de DAWN Company (18.635 millones de yuan, + 17,05%) y el beneficio total (563 millones de yuan, + 18,17%), incluidos los ingresos de las operaciones de desarrollo aéreo y productos derivados (18.120 millones de yuan, + 17,53%); Los ingresos de la compañía del Sur (8.031 millones de yuan, + 11,7%) y el beneficio total (316 millones de yuan, + 9,02%), incluyendo los ingresos de las compañías aéreas y los productos derivados (7.758 millones de yuan, + 11,06%); Li Yang Company achieved Income (3.020 million Yuan, + 33.22%), total Profit (57 million Yuan, + 36.67%), including aircraft and Derivatives Business Income (2.916 million Yuan, + 35.72%). Según el anuncio de la compañía el año pasado, Guizhou Liyang “tercera generación de proyectos de construcción de líneas de producción de motores aeronáuticos de empuje Medio” a través de la aceptación de la terminación, llenando el vacío de motores aeronáuticos de empuje medio en China, el nivel general de desarrollo de Liyang completó la transformación y mejora de La segunda a la tercera generación. Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento de los ingresos de las filiales, el desarrollo de la aviación y el negocio de derivados de la empresa Liyang está creciendo rápidamente, la producción de lotes de modelos está progresando sin problemas, junto con el rendimiento de la empresa de Liberación de aeronaves militares aguas abajo o seguirá creciendo.
El nuevo número se libera gradualmente, esperando la mejora de los beneficios. Muchos modelos de producción de la empresa se encuentran en la fase inicial de la producción por lotes, la madurez del proceso y la tasa de productos acabados tienen un gran espacio para mejorar (por ejemplo, la tasa de productos mejorados, la tasa de productos acabados de fundición de palas de turbina, etc.), mientras que el nuevo Número en la fase inicial de la producción por lotes en el mantenimiento de la fábrica y la frecuencia de apoyo técnico de campo es mayor. En el futuro, con el aumento de la cantidad de entrega y la maduración gradual de la tecnología de procesos de producción, la empresa mejorará en gran medida el costo y el costo, y el margen de beneficio seguirá aumentando. En la actualidad, los aviones militares se encuentran en la fase de entrega rápida en masa, y la demanda de productos Aeromotores militares de la empresa es fuerte. Al mismo tiempo, como bienes fungibles en el contexto de la formación militar y la preparación para la guerra, la demanda de Aeromotores se ampliará aún más, el mercado de mantenimiento de la parte trasera también aumentará constantemente, la empresa tendrá un mayor espacio de crecimiento futuro.
Previsión de beneficios: se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 será de 1448 millones de yuan, 1.920 millones de yuan y 2.549 millones de yuan, respectivamente. EPS será de 0,54 Yuan, 0,72 yuan y 0,96 Yuan, respectivamente, con una valoración correspondiente de 72x, 54x y 41x. Teniendo en cuenta el alto grado de prosperidad de la pista de navegación durante el 14º plan quinquenal, la empresa, como líder en el campo de la navegación, tiene una ventaja obvia en la posición de la tarjeta central, dando a la empresa una valoración de 85 ~ 95 veces PE en 2022, correspondiente al rango de precios de 45,90 ~ 51,30 Yuan, manteniendo la calificación de la empresa “recomendada”.
Aviso de riesgo: la entrega de R & D del producto es menor de lo esperado, el costo aguas arriba aumenta, la demanda aguas abajo se ralentiza.
