Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Resumen de los acontecimientos: el 8 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 3.492 millones de yuan, un aumento del 14,81%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 505 millones de yuan, un 9,33% más que el año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 431 millones de yuan, un aumento del 5,77% con respecto al año anterior. Al mismo tiempo, la empresa anunció una contribución de 200 millones de yuan para adquirir el 45% de las acciones del sistema de dirección Wanda y obtener el control del Consejo de Administración, fortalecer la sinergia del sistema de chasis.
Los ingresos de 2021 se ajustan a las expectativas del mercado, afectados por la situación epidémica y las materias primas, con una ligera presión sobre los beneficios
Los ingresos anuales de la empresa en 2021 ascendieron a 3.492 millones de yuan (+ 14,81%) y el beneficio neto de la madre fue de 505 millones de yuan (+ 9,33%), de los cuales, 2021 q4 registró 1.164 millones de yuan (+ 14,45%) y el beneficio neto de la madre fue de 136 millones de yuan (- 15,53%) año tras año. El margen de beneficio de 21q4 está ligeramente bajo presión, debido principalmente a la escasez de chips en la industria automotriz mundial y al aumento de los precios de las materias primas y los fletes.
Aumentar la inversión en I + D para impulsar el frenado controlado electrónicamente a un aterrizaje rápido y mantener un alto crecimiento en 2022
En 2021, la empresa invirtió 239 millones de yuan en I + D, la tasa de gastos de I + D fue del 6,8%, en comparación con + 1,09 pcts, de los cuales la tasa de gastos de I + D de 21q4 fue del 8,1%, en comparación con + 1,39 pcts. Los productos de frenado de control electrónico de la empresa de alta inversión en I + D siguieron aterrizando, y en 2021 la empresa añadió 160 nuevos puntos de partida, entre ellos epb83, 11 proyectos de frenado por cable, etc. los ingresos anuales de los productos de frenado de control electrónico ascendieron a 1.275 millones de yuan, lo que representa el 36,51% de los ingresos totales y + 11,18 pcts año tras año. Como empresa china de desarrollo independiente de productos de control de línea one box, la producción anual de 300000 unidades de producción de control de línea se ha completado, en junio de 21 a ños, 21 años han coincidido con tres modelos de producción en masa, la empresa continúa planificando la construcción de la línea de control de la capacidad de producción de control de línea, se espera que en 22 años se añadan otras dos líneas de control de línea, se espera que a finales de 22 años la empresa supere la capacidad de producción de control de línea de un millón de unidades, se espera que el frenado de control de línea se convierta en el principal punto de crecimiento en el futuro.
Adquisición de Zhejiang Wanda, diseño del sistema de dirección, chasis controlado por cable otra ciudad
Zhejiang Wanda es una empresa de alta tecnología especializada en el desarrollo, fabricación y venta de sistemas de dirección de automóviles. Sus clientes principales incluyen Volkswagen, SAIC GM Wuling, Chery Automobile, Geely, etc. Sus principales productos son el aparato de dirección de automóviles y la columna de dirección, la tecnología ha alcanzado el nivel líder de la industria, los productos EPS en 2021 para lograr 400000 conjuntos de ventas. La adquisición de acciones de Wanda Direction Machine Company (200 millones de acciones de la empresa, 45% de las acciones de la empresa; 90 millones de acciones de ruizhi lianneng, 20% de las acciones de la empresa) por parte de ruizhi lianneng contribuye a la expansión de la categoría de la empresa y mejora la competitividad básica de la empresa en el campo del chasis controlado por cable.
Sugerencias de inversión: sobre la base del desarrollo continuo de nuevos negocios, aumentamos las previsiones de ingresos de la empresa. Se espera que la empresa alcance los ingresos de 45,68 / 57,60 / 74,89 millones de yuan en 2022 – 2024 y el beneficio neto de 5,99 / 8,17 / 11,18 millones de yuan en 2022 – 2024. El valor de mercado actual corresponde a 36 / 27 / 20 veces el valor de PE en 2022 – 2024. Los productos electrónicos de automoción de la empresa siguen siendo voluminosos, se benefician de la tendencia de concentración del chasis, la sustitución independiente de la aceleración, el sector de frenos se espera que las principales empresas disfruten de una prima de valoración, el mantenimiento de la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo:
Las fluctuaciones de los precios de las materias primas han dado lugar a una baja tasa bruta de interés prevista, a una expansión de los nuevos productos inferior a la prevista, a una sinergia de adquisiciones inferior a la prevista, a una nueva capacidad de producción inferior a la prevista, a un riesgo cambiario, etc.
