Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Eventos:
En el informe anual 2021, la empresa obtuvo ingresos de 2.519 millones de yuan (+ 10,82%), beneficios netos atribuibles a la madre de 742 millones de yuan (- 4,52%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 694 millones de yuan (- 8,49%), de los cuales los ingresos de q4 ascendieron a 563 millones de yuan (+ 18,74%), beneficios netos atribuibles a la madre de 238 millones de yuan (+ 45,75%) y beneficios netos atribuibles a la madre de 209 millones de yuan (+ 32,41%).
La empresa anunció el plan de operación: 2022 se espera lograr ingresos de 2.896 millones de yuan, año tras año + 15%, el costo de operación de 1.188 millones de yuan, año tras año – 1,03%, la tasa bruta de interés prevista del 59,00%, en comparación con 2021 aumentó 6,64 PCT.
Comentarios:
Análisis de ingresos: aumento del precio unitario, aumento de los ingresos. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.519 millones de yuan, con un aumento del 10,82% (q1: + 46,86%; Q2: – 10,78%; Q3: + 1,30%; q4: + 18,74%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se debió principalmente a la diferencia de la base y al aumento de los precios de q4. Volumen y precio: en 2021, el volumen de ventas disminuyó un 1,65%, el precio unitario de las ventas aumentó un 12,70%, el costo aumentó un 30,28%, el crecimiento anual de los beneficios fue inferior al crecimiento de los ingresos, principalmente porque el aumento de los costos fue más rápido que el aumento de los precios unitarios; Categorías: 2.226 millones de yuan de ventas de mostaza, año tras año + 12,73%, 159 millones de yuan de kimchi, año tras año + 3,35%, 69,04 millones de Rábanos, año tras año – 30,77%, la tasa de crecimiento de las principales categorías de mostaza es mejor; Subregiones: las ventas en el este y el sur de China aumentaron 23,19%, 15,15%, las ventas en el norte de China, el Centro de China y el noreste de China aumentaron 9,85%, 13,16%, 13,80%, respectivamente, y las tasas de crecimiento en el noroeste y las llanuras centrales fueron bajas, alrededor del 4%, mientras que las ventas en el suroeste de China disminuyeron 10,49%. Distribuidores: a finales de 2000, había 3.030 distribuidores, un aumento de 382 en comparación con el año anterior.
Análisis de beneficios: aumento de los costos al alza y disminución de los tipos de interés netos. En 2021, el margen bruto de la empresa disminuyó en un 52,36%, 5,90 PCT (de los cuales q1: 60,07%; Q2: 58,85%; Q3: 51,64%; q4: 36,08%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido a las grandes fluctuaciones del margen bruto, principalmente relacionadas con El cambio de las normas contables, por lo que nos preocupamos por la diferencia entre las ventas brutas, la diferencia entre las ventas brutas en 21 años fue de 33,50%, año tras año – 8,57 PCT, por una parte, el aumento de los costos, por otra, la tasa de publicidad en comparación con 20 años, La inversión total de la empresa en 21 años 255 millones de marca. En 21 años, el tipo de interés no neto se redujo en un 27,57%, 5,82 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento del tipo de interés bruto y al aumento de los gastos de publicidad.
Perspectivas futuras: en 2022, el dividendo de costos se mostrará, y las perspectivas de ingresos y beneficios serán positivas. La empresa anunció el plan 2022, 2022 para lograr ingresos de 2.896 millones de yuan, un aumento del 15,00% con respecto al a ño anterior, 1.188 millones de yuan de costos de funcionamiento, una disminución del 1,03% con respecto al año anterior, la tasa bruta de interés prevista del 59,00%, en comparación con 2021 aumentó 6,64 PCT, planificación positiva. Creemos que las posibilidades de realización de la empresa son más grandes, 1) Ingresos: 21q4 parte de los precios de los productos 3% – 19%, se espera que el efecto de aumento de precios se refleje en 22 años, 21 años de gastos de publicidad a gran escala, también se espera que atraiga 22 años de crecimiento de las ventas, además de la apertura de canales de alimentos y bebidas, de acuerdo con la mejora del consumo de nuevos productos de sal ligera listados se espera que contribuyan a un nuevo aumento; Beneficios: en 2022 Fuling tubérculos de alto rendimiento, el precio medio de compra actual de alrededor de 800 Yuan, en comparación con 21 años, una fuerte disminución, teniendo en cuenta que 22 años de gastos de publicidad en una cierta contracción, la elasticidad de los beneficios es previsible.
Previsión y calificación de los beneficios: concesión de una calificación de “aumento de las tenencias”. Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) \ \ \ \ \ \ \ Q1 puede verse afectado en cierta medida por la epidemia, la tasa de crecimiento es ligeramente baja, se espera que el seguimiento se estabilice gradualmente. Prevemos un crecimiento de los ingresos del 15%, el 14% y el 13%, respectivamente, en 2022 – 2024; El crecimiento del beneficio neto fue del 32%, 16% y 15%, respectivamente. El EPS correspondiente es 1.11, 1.28 y 1.47. De acuerdo con el EPS 202235 veces el precio objetivo de la fase pe 39 Yuan, mantener la empresa “Buy” rating.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Fluctuación de los precios de las materias primas; Problemas de seguridad alimentaria;
