Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) ( Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) )
Evento: el 11 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron 2.675 millones de yuan, un aumento del 37,15%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.197 millones de yuan, un 36,74% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.137 millones de yuan, un aumento del 35,17% con respecto al a ño anterior.
La tasa de crecimiento del grifo de riego es fuerte, el rendimiento de q4 se acelera de nuevo. Los ingresos de explotación de q4 en 2021 ascendieron a 894 millones de yuan, un aumento del 40,63% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 334 millones de yuan, un 34,66% más que el año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 321 millones de yuan, un aumento del 32,82% con respecto al a ño anterior. Los ingresos trimestrales mostraron una tendencia de crecimiento acelerado, que se benefició principalmente de la rápida liberación de productos después de la mitigación de la prevención y el control de epidemias en China, as í como de la rápida mejora de la proporción de nuevos productos, como enfermedades hepáticas y enfermedades críticas.
El efecto de escala conduce a la optimización de costos y la mejora del proceso de producción garantiza un buen margen de beneficio. Con el aumento de los ingresos de explotación de la empresa, el efecto de dilución es cada vez más evidente, al mismo tiempo, la empresa sigue optimizando la gestión de los gastos, el efecto de ganancia es notable, la tasa de gastos sigue mejorando, 2021 la tasa de gastos de venta 22,37%, año tras año disminuye 1,64 PP, la tasa de gastos de gestión 11,39%, año tras año aumenta 1,15 PP, principalmente debido a la expansión continua del equipo de la empresa, el aumento de los costos de los empleados, la tasa de gastos financieros – 0,46%, aumenta 0,93 PP año tras año. En cuanto al margen de beneficio, la empresa siguió mejorando el proceso de producción y fabricación, optimizando el costo de producción, manteniendo un buen margen de beneficio bajo la influencia de factores negativos como el aumento de los precios de las materias primas y el aumento de los gastos de flete, el margen bruto de la empresa en 2021 fue del 84,97%, una disminución de 0,27 pp. El tipo de interés neto fue del 44,70%, una disminución interanual de 0,05 pp.
Se espera que la permeabilidad de la perfusión renal aumente aún más y que el volumen de productos de segunda línea como la enfermedad hepática y la enfermedad crítica se acelere. 1. Todavía hay un gran margen para mejorar la permeabilidad de la perfusión renal, y el negocio principal sigue creciendo rápidamente. En 2021, los ingresos del irrigador renal de la empresa fueron de 1.724 millones de yuan (+ 27,70%), la tasa de penetración de la irrigación renal en China es actualmente baja, la frecuencia de uso es más de una vez al mes; En 2021, los expertos de Shanghái acordaron recomendar la frecuencia del tratamiento cada 2 semanas. El procedimiento operativo estándar de purificación de la sangre (2021) publicado oficialmente por la Comisión Nacional de salud y salud también señaló que la perfusión una vez a la semana tenía una tasa de aclaramiento significativa, proporcionando una fuerte base académica y asesoramiento clínico para el tratamiento de la perfusión. Se espera que la permeabilidad de la perfusión renal en China aumente continuamente en el futuro y que los productos relacionados contribuyan a un rendimiento significativo. 2. El negocio de la enfermedad hepática representó más del 10% del volumen de productos catalíticos de la estrategia clínica multicéntrica + “una ciudad, un centro”. En 2021, los ingresos de los productos hepáticos de la empresa ascendieron a 310 millones de yuan (+ 69,19%), y la perfusión hepática fue otro negocio clave de la incubación exitosa de la empresa. En los últimos años, la empresa se centró en la investigación clínica, la promoción de la comercialización y otros aspectos, y aceleró la cobertura de los productos finales. El estudio prospectivo y multicéntrico del mundo real dirigido por el hospital del Sur, padstone Study, se ha iniciado, que proporcionará una base clínica de alto nivel para la purificación de la sangre de la insuficiencia hepática. Mientras tanto, 191 hospitales de China han sido autorizados como “una ciudad, un centro” proyecto de hígado artificial, cubriendo el 80% de las ciudades a nivel de prefectura, el futuro seguirá promoviendo la conciencia de la perfusión hepática. 3. Acelerar la distribución del negocio de la enfermedad crítica y vender nuevos productos de sepsis. En 2021, los ingresos de los productos de cuidados críticos de la empresa en China fueron de 173 millones de yuan (+ 63,89%), la empresa ha cubierto más de 1.000 hospitales en el campo del tratamiento de cuidados críticos, con un equipo de más de 150 personas, y ahora está acelerando la promoción de terminales mediante la Construcción de centros de demostración, la estandarización de los procedimientos de diagnóstico y tratamiento y operación, etc. Además, el producto innovador de la empresa, la columna de adsorción de citocinas, se ha puesto oficialmente en venta, llenando el vacío de productos de purificación de la sangre como la eliminación de citocinas en China, se espera lograr un rápido crecimiento a través de los canales existentes.
El crecimiento de la inversión en I + D superó el 115% y se han iniciado varios proyectos innovadores de enfermedades. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 174 millones de yuan, un aumento del 115,17% con respecto al a ño anterior, lo que representó el 6,5% de los ingresos totales de explotación de la empresa. El equipo de I + D cuenta con 604 personas, aproximadamente un 76% más que el año anterior. La empresa concede gran importancia a la investigación y el desarrollo de la innovación, la distribución continua de nuevas enfermedades, nuevos productos, ha iniciado la sepsis clínica multicéntrica, la clínica dpmas, la perfusión de pacientes de cirugía cardíaca y otros proyectos innovadores de investigación clínica, la nueva generación de dializadores de sangre, adsorbentes de sangre / plasma, equipos de purificación de sangre, etc. han entrado en la fase de producción de prueba, se espera que la empresa siga enriqueciendo la línea de productos, la consolidación continua de la competitividad global de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de acuerdo con los datos del informe anual, ajustamos la previsión de beneficios, y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 36,02, 48,99 y 6.406 millones de yuan (36,48, 5.019 millones de yuan en 22 – 23 años antes del ajuste), un aumento del 35%, 36% y 31% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 15,99, 21,54 y 2.791 millones de yuan (15,87 y 2.168 millones de yuan en 22 – 23 años antes del ajuste), un aumento del 34%, 35% y 30% año tras año. El EPS correspondiente es de 1,99, 2,67 y 3,46 Yuan. Teniendo en cuenta que la empresa es la principal empresa china de hemoperfusión, se espera que el aumento continuo de la tasa de penetración de enfermedades renales y hepáticas aumente el rendimiento de la empresa y mantenga la calificación de compra.
Eventos de alerta de riesgo: riesgo único de la estructura del producto; Riesgo de competencia del mercado; Calcular el riesgo de desviación en el espacio de mercado; La información pública utilizada en el informe de investigación puede correr el riesgo de que la información se retrase o no se actualice oportunamente.
