Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Evento: la empresa publicó el primer informe trimestral de 22 años, q1 logró ingresos de explotación de 3.063 millones de yuan, un aumento del 4,81%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 522 millones de yuan, una disminución del 40,69%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 483 millones de yuan, una disminución del 43,41%.
Comentarios:
La debilidad de la demanda de la industria, el aumento de los costos superpuestos, el rendimiento disminuyó año tras año, pero todavía se encuentra en un máximo histórico del mismo período: 2022q1, la escasez de fondos de la cadena inmobiliaria no se ha aliviado eficazmente, además de la epidemia también ha suprimido en cierta medida la liberación de La demanda de vidrio, el rendimiento general de los precios es general. Mientras tanto, el aumento de los precios de las materias primas ha reducido considerablemente el margen de beneficio de la industria. 2022q1 el precio medio al contado del vidrio en todo el país es de 2.168 Yuan / tonelada, un aumento del 0,73% año tras año. El precio medio nacional de las principales materias primas de vidrio soda pesada es de 2.495 Yuan / tonelada, un aumento del 61,07% con respecto al mismo período del año anterior; El precio medio nacional del coque de petróleo como combustible principal es de 3.674 Yuan / tonelada, un aumento del 81,31% con respecto al a ño anterior. Nota: Aunque el precio del vidrio sigue siendo relativamente alto en la historia, se debe principalmente al apoyo del costo de las materias primas.
Los costes de funcionamiento de la empresa q1 aumentaron un 42,35%, un aumento mucho mayor que los ingresos de explotación. Como resultado, el margen bruto de ventas de la empresa es del 34,31%, con una disminución de 17,29 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 17,03%, con una disminución de 13,04 PCT. Sin embargo, el rendimiento sigue siendo el segundo más alto de la historia (sólo después de 2021).
Durante el período de que se informa, la tasa de gastos disminuyó un 15,03%, lo que representa una disminución de 1,65 PCT. La tasa de gastos de venta fue del 0,87%, con un aumento de 0,08 PCT; La tasa de gastos de gestión fue del 13,91%, con una disminución de 0,90 PCT; La tasa de gastos financieros fue del 0,25%, con una disminución de 0,82 PCT (principalmente debido al aumento de los ingresos por concepto de depósitos y a la disminución de las pérdidas cambiarias). Además, la tasa de gastos de I + D disminuyó 1,05 PCT a 3,80%.
Optimización de la estructura de activos de vidrio fotovoltaico, la línea de flotación fotovoltaica seguirá avanzando: la empresa anunció anteriormente el 17 de marzo de 2022, con el fin de reducir el volumen de negocios entre la placa de negocio fotovoltaico y otras placas de negocio, destacando aún más el negocio principal de la placa de vidrio fotovoltaico, evitando Al mismo tiempo parte del examen administrativo y la aprobación de los defectos manuales de cumplimiento no están en su lugar, Se propone transferir los activos y pasivos de explotación de las dos líneas de producción de vidrio flotado ultra – blanco existentes de Zhangzhou PV a Zhangzhou Qibin de acuerdo con el valor contable neto. En la actualidad, se ha completado la transferencia. Creemos que la tecnología de flotación fotovoltaica de la empresa toma la iniciativa en el avance, sus productos se ajustan a la tendencia de desarrollo de la industria con ventajas únicas, se espera que coexista con la realización del calendario fotovoltaico en el futuro, esta ruta seguirá avanzando. En el contexto de la limitada capacidad de flotación de nueva construcción de China, no se descarta la posibilidad de que la empresa amplíe su capacidad de flotación fotovoltaica en el extranjero en el futuro.
Previsión de beneficios y calificación de valoración: Creemos que, con la mitigación de la epidemia acompañada de la eficacia de la transmisión de políticas, el seguimiento de la industria del vidrio flotado todavía se espera que vuelva a la prosperidad más alta. Seguimos recomendando firmemente Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) Además, la empresa continúa desarrollando negocios en ahorro de energía, electrónica, vidrio medicinal, etc. estas áreas son pistas de crecimiento. Sobre la base de los resultados de la empresa 22q1, aumentamos ligeramente la EPS de 22 a 23 años de la empresa a 1,60 Yuan, 1,62 Yuan (0,63% y 0,62%, respectivamente), manteniendo la EPS de 24 años a 1,76 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la recuperación de los precios del vidrio flotado no es tan buena como se esperaba, la presión de los costos de las materias primas de combustible aumenta, el nuevo proyecto avanza menos de lo esperado, el nuevo desarrollo de negocios no se espera.
