Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) ( Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) )
Punto de vista básico
En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 138%. Los ingresos anuales de la empresa en 2021 fueron de 774 millones de yuan (yoy 43%), 159 millones de yuan (yoy 138%), 142 millones de yuan (yoy 170%). Los ingresos de 4q21 fueron de 200 millones de yuan (yoy 53%, qoq – 3%) y el beneficio neto de la madre fue de 44 millones de yuan (yoy 271%, qoq – 18%). Desde el punto de vista de la rentabilidad, la tasa bruta anual de 21 años aumentó 9,70 PCT a 39%, la tasa neta de interés aumentó 8,77 PCT a 20,86%, la tasa de I + D aumentó 1,11 PCT a 8,29%, la tasa de gestión aumentó 0,80 PCT a 3,89%, la tasa de ventas disminuyó 0,27 PCT a 4,82%. Según el pronóstico del primer trimestre, el beneficio neto de la empresa 1q22 es de 58 – 68 millones de yuan (yoy 141% – 182%, qoq32% – 55%), y el beneficio neto de la empresa 1q22 es de 53 – 63 millones de yuan (yoy 148% – 195%), alcanzando un nuevo máximo trimestral.
Desarrollar activamente el mercado y reducir la proporción de ingresos de los principales clientes. Sobre la base del mercado de teléfonos móviles y dispositivos portátiles, la empresa continúa expandiéndose activamente a otros campos. Los productos se han vendido con éxito a empresas de marca de electrodomésticos como Haier, Cygnus y Hisense. Al mismo tiempo, la empresa reforzó la integración de los recursos industriales, invirtió en el extranjero para adquirir el 64% de las acciones de Zhejiang Qianjiang Integrated Circuit Technology Co., Ltd. Y amplió la línea de productos de la empresa en los campos del consumo, la industria y la seguridad, el automóvil, las herramientas eléctricas, etc. A medida que el mercado y los clientes siguen desarrollándose, la proporción de ingresos de los principales clientes de la empresa sigue disminuyendo, y la proporción de los principales clientes en 2018 alcanzó el 73,56%, mientras que en 2021 disminuyó del 46,44% en 2020 al 41,75%.
Para hacer frente a la escasez de capacidad de producción aguas arriba, se utilizó un proceso de 12 pulgadas y 90 nm para la producción en masa. Bajo la presión de la oferta aguas arriba de la industria, la empresa no sólo mantiene la energía de origen, sino que también se esfuerza activamente por aumentar la capacidad de producción de 8 pulgadas. Por otra parte, en el contexto de la investigación y el desarrollo de nuevos procesos (como la oblea de 12 pulgadas y el proceso de 90 nm) y la nueva línea de producción en la gran fábrica de Foundry de China, la empresa reaccionó rápidamente y siguió la ruta del proceso para llevar a cabo la investigación y el desarrollo. En la era dorada de la sustitución nacional de semiconductores, la empresa sigue proporcionando a los clientes productos confiables y de mejor rendimiento, el futuro se basará en la posición de liderazgo en el mercado de la electrónica de consumo, como los teléfonos móviles, la investigación y el desarrollo continuos de una serie completa de chips de gestión de energía de alta calidad, y el diseño de chips de cadena de señales, con el aumento de la cuota de mercado se espera que siga aumentando.
Consejos de inversión: los clientes y los productos se expanden sin problemas, manteniendo la calificación de “comprar”
Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3,02 / 3,93 / 506 millones de yuan (antes de 2022 – 2023 era de 3,02 / 393 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual del 90 / 30 / 29%; EPS es 4.72 / 6.14 / 7.91 Yuan, correspondiente al 11 de abril de 2022, el precio de las acciones pe 33 / 25 / 19x. La demanda descendente de la empresa es fuerte, el cliente y el desarrollo de productos sin problemas, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas; La validación del cliente es inferior a lo esperado; La demanda está por debajo de las expectativas.
