Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
La empresa publicó el informe anual, 2021 ingresos de 10.407 millones de yuan, año tras año + 24,59%, q1 – q4 ingresos trimestrales de 17,60 / 25,40 / 29,44 / 3.163 millones de yuan, respectivamente + 130,59% / + 41,76% / + 15,93% / – 2,92%; En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 123 millones de yuan, una disminución del 89,72% en comparación con el a ño anterior, de los cuales el beneficio neto de la empresa matriz de q1 – q4 fue de 118 millones de yuan / 328 millones de yuan / 4,03 / – 726 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 812,35% / – 8,7% / 13,7% / – 246,66%, respectivamente, y el beneficio de q4 disminuyó considerablemente, principalmente debido a la provisión total de 909 millones de yuan para el deterioro del valor de un solo activo para las cuentas por cobrar del Grupo Hengda, de los cuales el saldo contable de las cuentas por cobrar de Hengda a finales de 21 fue de 462 millones de yuan y la provisión para deudas incobrables de 370 millones de yuan. Las cuentas por cobrar no vencidas ascendieron a 341 millones de yuan, y la provisión para deudas incobrables ascendió a 273 millones de yuan, con una tasa de retirada del 80%.
Fortalecer la estrategia de “canal completo, multi – marca, categoría completa”, seguir profundizando en los canales de distribución, al mismo tiempo, promover nuevos minoristas, bolsas, embalaje y distribución a gran escala de todo el Canal. Por producto, los ingresos de vestuario / armario / puerta de madera / otros productos de la empresa en 21 años fueron 82,69 / 14,20 / 4,58 / 197 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 23,38% / + 17,25% / + 56,86% / + 75,20%. Sub – Channel See, 21 years Distribution Channel achieved income of 8.360 million Yuan, Year – on – year + 27.99%, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ Factory end A finales del año 21, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) / SMI / Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ \ \ \ \ \ mumen La marca de moda ligera milaner comenzó sin problemas en 21 años. A finales de año había 360 distribuidores y 212 tiendas especializadas. Los ingresos de los canales a granel en 21 años ascendieron a 1.604 millones de yuan (+ 6,64%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa un avance constante en general bajo la premisa de optimizar la estructura de los clientes y prestar atención al control de riesgos. Sobre la base de una sólida base de venta al por menor, la empresa distribuyó activamente el canal de embalaje, 21 a ños de ingresos del canal de embalaje 529 millones de yuan (incluido el embalaje de los distribuidores y el embalaje directo), en comparación con 2020 para lograr un crecimiento triple.
El aumento de los precios de las materias primas se superpone a los nuevos canales, las nuevas marcas se encuentran en la fase inicial de desarrollo, el margen bruto ha disminuido. La tasa bruta de 21 años de la empresa es del 33,21%, año tras año – 3,35 PCT, de los cuales la tasa bruta trimestral de q1 – q4 es del 31,23% / 37,17% / 35,75% / 28,75%, respectivamente + 0,37 / – 3,13 / – 2,90 / – 5,46 PCT; En cuanto a los productos, la tasa bruta de vestuario / armario / puerta de madera / otros productos en 21 años fue de 35,71% / 26,26% / 17,14% / 8,24%, respectivamente, en comparación con – 4,73 / + 3,59 / + 2,56 / + 0,57 PCT; Sub – Channel See, distribution / direct / Bulk Channel Gross rate is 34.05% / 69.52% / 20.47%, respectively – 4.08 / – 5.32 / – 2.89 PCT. En el segundo semestre de 2021, frente a la presión del aumento de los precios de las materias primas, la empresa no ajustó los precios de venta de los productos y aumentó el apoyo de los distribuidores; Con el fin de ampliar el canal de montaje directo y la marca milaner, el SKU de los productos de la empresa aumentó considerablemente en poco tiempo, lo que dio lugar a una disminución de la eficiencia de la producción a corto plazo.
El control general de los gastos es eficaz y el tipo de interés neto se ve afectado por una sola vez. En 21 años, la tasa de gastos de venta de la empresa fue del 9,70%, año tras año + 0,52 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta de un solo trimestre de q1 – q4 fue del 10,75% / 9,65% / 8,71% / 10,07%, año tras año – 3,89 / – 1,14 / – 1,03 / + 3,50 PCT, respectivamente. Con el fin de alcanzar el objetivo estratégico, la empresa siguió aumentando su inversión en marketing, lo que dio lugar a un aumento continuo de los gastos de venta, como los gastos de mano de obra, los gastos de viaje, etc., y a un aumento de los gastos de publicidad en el segundo semestre de 21 años. Esperamos que la razón por la que la tasa de gastos de venta aumentó significativamente en el cuarto trimestre sea que los gastos de promoción y comercialización de nuevos productos se adelantaron, y la tasa de gastos de venta se mantuvo estable durante todo el año. La tasa de gastos de Gestión / I + D / finanzas en 21 años fue de 7,01% / 2,79% / 0,65%, respectivamente, en comparación con – 0,31 / + 0,31 / + 0,23 PCT. El tipo de interés neto de 21 años es del 1,18%, año tras año – 13,10 PCT, de los cuales el tipo de interés neto de un solo trimestre de q1 – q4 es del 6,70% / 12,92% / 13,69% / – 22,69%, respectivamente, año tras año + 8,86 / – 7,14 / – 0,27 / – 38,16 PCT, que se ve muy afectado por el deterioro del valor.
Previsión y valoración de beneficios: Esperamos que la empresa siga promoviendo la reforma del negocio minorista, los productos se extienden a la categoría de vestuario, se espera que todo el paquete personalizado promueva gradualmente el valor único de los clientes; Canales, puertas de madera, milaner continúa abriendo tiendas, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ marca a través de la En el aspecto de la comercialización, el equipo de terminales habilitantes, el establecimiento de un sistema de evaluación orientado a los resultados y el fomento de la capacidad de los distribuidores en el embalaje, el comercio electrónico y otros canales, se estima que 22 / 23 / 24 beneficios anuales 13,91 / 16,91 / 20,01 millones de yuan, año tras año + 103496% / + 21,54% / + 18,32%, correspondiente a pe13x / 11x / 9x, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de cuentas por cobrar y facturas, terminación de nuevas viviendas y entrega de viviendas menos de lo esperado, políticas de control inmobiliario más estrictas, aumento de la competencia entre pares, impacto de la epidemia, etc.
