Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. Los ingresos ascendieron a 31.934 millones de yuan, lo que representa un aumento del 46,96%. El beneficio neto de la madre ascendió a 4.205 millones de yuan, un 24,07% más que el año anterior. Entre ellos, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 9.252 millones de yuan, un 37,01% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la madre fue de 1.527 millones de yuan, un aumento del 21,32% con respecto al año anterior.
Los ingresos de q4 aumentaron en contra del mercado, y las empresas no inmobiliarias y no impermeables se desarrollaron rápidamente. En términos trimestrales, la tasa de crecimiento de los ingresos de q1 – q4 fue de 118,13% / 40,11% / 36,46% / 37,01%, respectivamente, y en la segunda mitad de la recesión general de la industria, la empresa aumentó en contra de la tendencia. En términos de sub – negocios, los ingresos por construcción de láminas impermeables / recubrimientos impermeables / impermeabilización aumentaron 39,98% / 63,30% / 21,92% en 2021, respectivamente, y las empresas no impermeables, como los recubrimientos de construcción, el polvo de mortero y los materiales de aislamiento térmico, se desarrollaron rápidamente. Desde el punto de vista de los canales, la empresa de integración se está desarrollando rápidamente, y los resultados de la expansión de las empresas no residenciales B y C – end son prominentes. En 2021, los ingresos de explotación del Grupo de construcción civil ascendieron a 3.790 millones de yuan, lo que representa un aumento del 93% con respecto al año anterior.
Durante el período de optimización continua de la gestión de costos, la presión de costos q4 se alivió. La tasa bruta de ventas de 21 años de la empresa fue del 30,53%, una disminución interanual del 6,51%. El tipo de interés neto de las ventas fue del 13,19%, una disminución del 2,4% con respecto al a ño anterior. El tipo de interés neto de las ventas de q1 – q4 fue de 5,37% / 14,01% / 13,36% / 16,56%, respectivamente. Q4 Company sales Net Interest Rate increased more, mainly because of q4 Gross Interest Rate increased and q4 Credit impairment loss cancelled 188 million Yuan. Durante el período de optimización continua de los gastos de la empresa, 2021 la tasa de gastos de venta de la empresa 6,94%, cambio interanual – 1,28 PCT; La tasa de gastos de gestión fue del 5,15%, con una variación interanual de – 0,65 PCT; La tasa de gastos de I + D fue del 1,75%, con una variación interanual de – 0,38 PCT; La tasa de gastos financieros fue del 0,73%, con una variación interanual de – 1,02 PCT.
Prestar atención a la optimización de la calidad de la gestión y acelerar el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar y las existencias. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 4.115 millones de yuan, un aumento del 4,12% año tras año, de los cuales el flujo de caja neto de las actividades operacionales de q4 fue de 10.398 millones de yuan. Relación ingresos – efectivo: la relación ingresos – efectivo de la empresa es del 111,35%, en comparación con el mismo período del año anterior – 3,99 PCT. Al final del período, el saldo de las cuentas por cobrar y las notas por cobrar de la empresa era de 10.421 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,20% con respecto al a ño anterior, inferior al crecimiento de los ingresos. Relación de pago en efectivo: la relación de pago en efectivo de la empresa es del 115,15%, en comparación con el mismo período del año anterior – 8,23 PCT. Al final del período, el saldo de las cuentas por pagar y las notas por pagar de la empresa ascendía a 5.943 millones de yuan, lo que representa un aumento del 63,12% con respecto al año anterior. A finales de 2021, el saldo de inventario de la empresa ascendía a 1.421 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,46% con respecto al año anterior. Los activos contractuales ascendieron a 2.702 millones de yuan, un 41,99% más que el año anterior.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: como líder de la industria impermeable, la empresa persigue un modelo de desarrollo más sostenible al tiempo que consolida la industria principal, cubre activamente el mercado en blanco mediante el ajuste de la estructura organizativa, amplía los proyectos no inmobiliarios y optimiza la calidad de la gestión. Al mismo tiempo, la empresa cultiva activamente nuevos segmentos de negocio, como recubrimientos, morteros, materiales de aislamiento térmico y otros productos, se espera que a través de la integración de recursos internos y el rápido desarrollo coordinado. La cuota de mercado de la industria principal a prueba de agua de la empresa sigue aumentando, se espera que el futuro de la placa no inmobiliaria y el negocio no a prueba de agua abran aún más el espacio de crecimiento. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 53,16 / 67,76 / 86,53 millones de yuan, EPS de 2,11 / 2,69 / 3,43 yuan y PE de 22x / 17x / 13x, respectivamente.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de la industria inmobiliaria aguas abajo; El riesgo de una fuerte fluctuación de los precios de las materias primas; La competencia de la industria aumenta el riesgo; Riesgo de cuentas por cobrar.
