Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) ( Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) )
Evento: recientemente, el informe anual 2021 fue publicado por el Gobierno de China. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron 875 millones de yuan, un aumento del 36,21% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 303 millones de yuan, un 24,04% más que el año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 262 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,19% con respecto al a ño anterior.
Alta prosperidad de la placa de litio, alto crecimiento del plan general
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 875 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,21% con respecto al a ño anterior, en consonancia con las expectativas del mercado. Desde el punto de vista de las secciones aguas abajo, la sección 3c se benefició de la ampliación del alcance de la cooperación entre la empresa y los principales clientes finales y mantuvo un crecimiento constante, con ingresos de 518 millones de yuan en 2021, un aumento del 4,4% año tras año. La proporción de ingresos de la placa de litio aumentó considerablemente, y los ingresos de 2021 ascendieron a 258 millones de yuan, un aumento del 241,7% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a: 1) El rápido desarrollo de la nueva industria energética, la capacidad de producción de terminales de litio en China siguió aumentando; La aplicación de la visión automática en la nueva industria energética aumenta continuamente la penetración; Con la aplicación y promoción de un gran número de programas maduros, la base de clientes de la empresa incluye Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , panal de abejas, etc. Al mismo tiempo, la empresa también ha logrado un mayor crecimiento en las placas de semiconductores y vehículos de nueva energía, las placas relacionadas con los ingresos totales de unos 100 millones de yuan. Desde el punto de vista de la línea de productos, los ingresos de los productos fotográficos de la empresa en 2021 ascendieron a 144 millones de yuan, un aumento del 185% con respecto a 2019; Los ingresos del sistema visual ascendieron a 92 millones de yuan, un 110% más que en 2019; Los ingresos de las piezas de repuesto ascendieron a 128 millones de yuan, lo que representa un aumento del 124% con respecto al a ño anterior. Creemos que el crecimiento de los productos fuera de la fuente de luz refleja la expansión de las soluciones de la empresa de soluciones de imagen a soluciones integrales. Teniendo en cuenta que la aplicación de la visión de la máquina en la industria de la batería de litio se encuentra todavía en la etapa inicial, la mejora de la capacidad general del programa es beneficiosa para aumentar la cuota de mercado de la empresa y apoyar el crecimiento del rendimiento.
Cambios en la estructura de los ingresos, alta inversión en I + D y presión a corto plazo sobre la rentabilidad
El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 303 millones de yuan, un 24,04% más que el año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 262 millones de yuan, un aumento del 13,19% con respecto al a ño anterior, y el crecimiento de los beneficios fue inferior al crecimiento de los ingresos. Por un lado, en 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 66,5%, lo que representa una disminución de 7,43 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido a la rápida mejora de la proporción de ingresos de la placa de litio, mientras que la industria de litio todavía se encuentra en la etapa inicial de promoción, el grado de personalización es alto, la competencia es relativamente feroz, por lo que el margen bruto es inferior a la placa 3C. Por otra parte, la tasa de gastos de I + D / ventas de la empresa en 2021 fue de 15,67% / 16,31%, lo que representa un aumento de 3,77 / 2,45 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Mirando hacia 2022, creemos que la rentabilidad de la empresa se espera que se estabilice y se recupere. Desde 2021q4, el margen bruto de la empresa ha mostrado una tendencia a la recuperación, un aumento de 1,15 PCT, se espera que la tendencia continúe en 2022 a medida que las soluciones de la empresa en la placa de litio comiencen a replicarse a gran escala. La empresa ha realizado una inversión anticipada en 2021, especialmente la expansión del personal, se espera que con la madurez del programa de productos este a ño se desacelere, el efecto de escala superpuesta, se espera que conduzca a la liberación de beneficios.
La industria china de la visión automática está en auge, la empresa tiene un fuerte impulso para el crecimiento posterior
Creemos que la visión de la máquina es una pista de nieve gruesa en la ladera larga y se espera que mantenga un alto grado de prosperidad bajo la tendencia de la aceleración de la fabricación inteligente. A corto plazo, se espera que el gasto de capital de la placa 3C se recupere en 2022 en comparación con el año pasado, lo que dará lugar a un aumento correspondiente de la inversión en visión automática, junto con la línea de productos de cooperación de la empresa que se extiende desde teléfonos móviles a tabletas, auriculares, relojes, etc., se espera que 3C siga siendo el disco básico del rendimiento de la empresa. A medio plazo, la expansión de la capacidad de litio aportará un crecimiento seguro a la industria de la visión automática. Con el plan de expansión de la producción de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) y la colmena, el espacio de la industria puede crecer aún más, la empresa como líder se espera que siga beneficiándose. A largo plazo, con la tendencia de la modernización industrial y la aceleración de la fabricación inteligente, muchas industrias, como el automóvil, los semiconductores, la medicina, etc., también tienen una gran demanda de visión automática, y la empresa espera aprovechar el viento de la localización de los equipos aguas abajo, con toda la línea de productos y la capacidad de entrega de proyectos, realizar la expansión horizontal entre las industrias.
Sugerencias de inversión: Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa sean de 11,79 / 15,28 / 19,99 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 3,77 / 5,25 / 721 millones de yuan, respectivamente, para cubrir por primera vez y dar la calificación de inversión Buy – A. Dar un precio objetivo de 6 meses de 228 Yuan, equivalente a 202250 veces la relación dinámica P / E.
Consejos de riesgo: 1) el riesgo de que el progreso de la expansión de la aplicación aguas abajo no sea tan rápido como se esperaba; Riesgo de concentración excesiva de grandes clientes aguas abajo; El riesgo de que la investigación y el desarrollo de productos de hardware de auto – investigación y ventas no sean tan esperados; El riesgo de que el desarrollo y la venta de productos de software visual no sean tan esperados.
