Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) ( Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 34.102 millones de yuan, un aumento del 19,10%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.188 millones de yuan, un aumento del 3,63% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto de la deducción de la no devolución a la madre fue de 706 millones de yuan, una disminución del 19,05% con respecto al a ño anterior.
Comentarios:
Los ingresos se centraron más en las empresas relacionadas con el desarrollo de la aviación en China, y el margen bruto disminuyó debido al aumento de la proporción de nuevos productos: en todas las empresas de la empresa, los ingresos procedentes de las actividades básicas de Aeromotores y derivados ascendieron a 31.885 millones de yuan, un aumento del 21,87% Con respecto al a ño anterior, principalmente debido al aumento de la demanda de los clientes y la entrega de productos; La proporción de ingresos aumentó aún más al 93,5%, lo que refleja un mayor enfoque de la empresa en las actividades relacionadas con la aviación en China. Los ingresos procedentes de la subcontratación de las exportaciones de comercio exterior ascendieron a 1.292 millones de yuan, lo que representa una disminución del 14,42% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la debilidad de la demanda de aviación civil internacional debido a la epidemia. Los ingresos procedentes de productos no aeronáuticos y otras empresas ascendieron a 489 millones de yuan, lo que representa una disminución del 17,55% con respecto al a ño anterior. El margen bruto global anual de la empresa disminuyó 2,48 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al ajuste de la estructura de los productos, el aumento de la proporción de nuevos productos y la reducción de 2,86 PCT en el margen bruto de las operaciones de Aeromotores y derivados.
Durante el período, la tasa de gastos disminuyó y el flujo de caja operativo mejoró obviamente: el costo de las ventas de la empresa aumentó un 59,93% año tras año, principalmente debido al aumento de las tareas de apoyo posventa y el costo de los servicios de ventas; Los gastos financieros disminuyeron un 76,11% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la abundante corriente de efectivo de la empresa, el aumento de los ingresos por concepto de intereses y la disminución de los gastos por concepto de intereses. La tasa de gastos durante todo el período se redujo en 1 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El flujo de caja de las actividades operacionales aumentó un 362,90% año tras año, principalmente debido al aumento de los anticipos recibidos de los clientes.
Los pedidos son suficientes, la preparación activa de la producción, los ingresos, los beneficios se espera lograr un crecimiento sostenido: los fondos monetarios de la empresa aumentaron un 96,94% año tras año, los pasivos contractuales aumentaron un 675,34% año tras año, principalmente debido a la recepción de pagos anticipados de los clientes, reflejando la fuerte demanda descendente, el Estado de los pedidos más adecuados. Las cuentas por cobrar aumentaron un 58,07% año tras año debido al aumento de los ingresos por ventas y a un cierto retraso en la recaudación. El aumento de los pagos anticipados fue de 446,79%, lo que se debió principalmente al aumento de los pagos anticipados en los contratos de las unidades de apoyo, lo que refleja que la empresa estaba preparando activamente la producción. En el contexto del fortalecimiento continuo de la construcción de la defensa nacional de China y la mejora continua del rendimiento de los Aeromotores y el nivel de localización, se espera que los ingresos y beneficios de la empresa aumenten continuamente.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: los pedidos de la empresa están llenos y activos. En la actualidad, con el fin de mejorar el nivel general de rendimiento de los productos Aeromotores de China, hay muchos modelos nuevos y mejorados, lo que tiene la posibilidad de influir en el margen bruto de la empresa. Las previsiones de beneficios de 2022 – 2023 de la empresa se redujeron en 16,33% / 13,55% a 1.402 millones de yuan / 1.742 millones de yuan, y las previsiones de beneficios de 2024 de 2.095 millones de yuan, 2022 – 2024 EPS respectivamente 0,53 / 0,65 / 0,79 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 75 / 60 / 50x. El desarrollo futuro de la empresa puede ser optimista a largo plazo en el marco de la renovación de los cazas chinos y la sustitución de los motores domésticos. Mantener la calificación de “aumento de acciones” de la empresa.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la innovación tecnológica no sea tan rápida como se esperaba; El riesgo de que la competencia del mercado reduzca la posición dominante; Las empresas internacionales corren el riesgo de sufrir fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos y la epidemia de covid – 19.
