Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) ( Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: la filial de control zhongnong Hong Kong y shenfuli firmaron recientemente el Acuerdo de transferencia de acciones entre shenfuli Company y zhongnong mineral Investment Co., Ltd. (Hong Kong) sobre zhongnong potash Co., Ltd. Zhongnong Hong Kong tiene la intención de adquirir el 10% de las acciones de zhongnong potash Fertilizer con 66 millones de yuan de fondos propios. Después de la adquisición, la empresa tendrá el 100% de las acciones de zhongnong potash Fertilizer.
Guoxin Chemical Perspective:
La adquisición de acciones minoritarias con descuento se ajusta al principio de maximizar los intereses de la empresa y de todos los accionistas. De acuerdo con el método de ingresos y el método de mercado, el valor total de los derechos e intereses de los agricultores medios es de 3.634 millones de yuan y 3.704 millones de yuan, respectivamente. La adquisición de 66 millones de yuan del 10% de los derechos e intereses de los accionistas minoritarios, lo que equivale a la valoración de todas las transacciones de acciones de zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd. A 660 millones de yuan, muy por debajo de los dos valores de evaluación anteriores, es ventajoso para la futura empresa para obtener más ingresos de rendimiento, es ventajoso para seguir integrando los recursos de la empresa, también es ventajoso para promover mejor la estrategia de desarrollo de la empresa, mejorar la eficiencia de la toma de decisiones, de acuerdo con el plan de desarrollo a largo plazo de la empresa, también está en consonancia con el principio de maximización de Los intereses
El suministro de potasa en el extranjero se produce con frecuencia en caso de fuerza mayor, y la empresa vende potasa en el sudeste asiático con elasticidad de precios. Belarús y Rusia representan el 37% del suministro mundial de potasa, lo que limita las exportaciones de potasa debido a las sanciones y los conflictos geográficos. Mientras tanto, con el aumento de los precios de los alimentos y los productos básicos, los precios mundiales de la potasa aumentaron considerablemente. En 2021, la proporción de ingresos en el extranjero de la empresa alcanzó el 71,6%, que se vendió principalmente a la región del sudeste asiático, que es uno de los principales mercados mundiales de consumo de potasa. A finales de marzo de 2022, el precio era de 670 a 750 dólares de los EE.UU. / tonelada de CFR, y desde abril, el precio había aumentado a 750 a 900 dólares de los EE.UU. / tonelada de CFR, mucho más alto que el de 590 dólares de los EE.UU. / tonelada de CFR en China.
Sugerencias de inversión: aumentar las previsiones de beneficios de la empresa y mantener la calificación de “comprar”. Debido a la adquisición de acciones minoritarias por parte de la empresa y al reciente aumento de los precios de la potasa en el sudeste asiático, aumentamos el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 a 19,4 / 22,1 / 23,3 millones de yuan (antes de 15,3 / 17,8 / 22,0 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual de 116,7 / 14,0 / 5,5%, EPS diluido = 2,56 / 2,92 / 3,08 Yuan, correspondiente a pe13,3 4 / 11.8 / 11.2x. La empresa Laos 1 millón de toneladas / año de potasa proyecto de reconstrucción y expansión de la producción de fertilizantes de potasa sin problemas, se benefició plenamente de la industria de fertilizantes de potasa de alto rendimiento, siguió promoviendo la adquisición de la mina de potasa pengxia nongbo, la expansión de las reservas de recursos de potasa, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Comentario:
La adquisición de acciones minoritarias a precios reducidos se ajusta al principio de maximizar los intereses de la empresa y de todos los accionistas.
En la actualidad, la estructura de propiedad de zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd. (en lo sucesivo denominada “zhongnong potash Fertilizer”) es la siguiente: Ltd (en lo sucesivo denominada “Shenzhen rich”) posee el 90% y el 10% de las acciones, respectivamente. Con el fin de seguir integrando los recursos de la empresa, mejorar los derechos e intereses de los activos básicos de la empresa, promover la estrategia de desarrollo de la empresa y mejorar la eficiencia de la adopción de decisiones, la filial Holding zhongnong Hong Kong y shenfuli firmaron recientemente el Acuerdo de transferencia de acciones entre shenfuli Company y zhongnong Mineral Investment Co., Ltd. (Hong Kong) sobre zhongnong potassium Fertilizer Co., Ltd. Con un capital propio de 66 millones de yuan, zhongnong Hong Kong tiene previsto adquirir el 10% de las acciones de shenfuli. Una vez concluida la adquisición, la empresa tendrá una participación del 100% en zhongnong potash.
De acuerdo con Beijing tianjian Xingye Asset Appraisal Co., Ltd., tomando el 31 de diciembre de 2021 como fecha de referencia, el valor de todas las acciones de potasa de los agricultores medios es de 3.634 millones de yuan. Según la evaluación del método de mercado, el valor de todas las acciones de zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd. Es de 3.704 millones de yuan. La adquisición de 66 millones de yuan del 10% de los derechos e intereses de los accionistas minoritarios, lo que equivale a la valoración de todas las transacciones de acciones de zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd. A 660 millones de yuan, muy por debajo de los dos valores de evaluación anteriores, es ventajoso para la futura empresa para obtener más ingresos de rendimiento, es ventajoso para seguir integrando los recursos de la empresa, también es ventajoso para promover mejor la estrategia de desarrollo de la empresa, mejorar la eficiencia de la toma de decisiones, de acuerdo con el plan de desarrollo a largo plazo de la empresa, también está en consonancia con el principio de maximización de Los intereses
El suministro de potasa en el extranjero se produce con frecuencia en caso de fuerza mayor, la empresa vende potasa en el sudeste asiático con elasticidad de precios
Belarús y Rusia representan el 37% del suministro mundial de potasa, lo que limita las exportaciones de potasa debido a las sanciones y los conflictos geográficos. Mientras tanto, con el aumento de los precios de los alimentos y los productos básicos, los precios mundiales de la potasa aumentaron considerablemente. En 2021, la proporción de ingresos en el extranjero de la empresa alcanzó el 71,6%, que se vendió principalmente a la región del sudeste asiático, que es uno de los principales mercados mundiales de consumo de potasa. A finales de marzo de 2022, el precio era de 670 a 750 dólares de los EE.UU. / tonelada de CFR, y desde abril, el precio había aumentado a 750 a 900 dólares de los EE.UU. / tonelada de CFR, mucho más alto que el de 590 dólares de los EE.UU. / tonelada de CFR en China.
Seguir promoviendo la adquisición de la mina de potasa pengxia nongbo y ampliar la reserva de recursos de potasa
La empresa cuenta con 35 kilómetros cuadrados de derechos mineros de potasa en la provincia de ganmeng, Laos, con reservas totales de potasa de 1.002 millones de toneladas, convertidas en 152 millones de toneladas de cloruro potásico puro. Se está llevando a cabo la adquisición de 179,8 kilómetros cuadrados de mineral de sal potásica en la zona de panxia nongbo Cun, Condado de nongbo, Provincia de ganmeng, Laos, que está conectado con la zona minera existente de sal potásica, con una reserva total de aproximadamente 3.935 millones de toneladas de mineral de sal potásica y 677 millones de toneladas de cloruro potásico puro. La empresa ha iniciado la construcción de la infraestructura del proyecto de expansión de 2 millones de toneladas a través de la “Construcción de agentes encargados”, y tiene previsto aumentar la capacidad de producción a más de 3 millones de toneladas en 3 – 5 años para crear un proveedor de potasa de clase mundial.
Sugerencias de inversión: aumentar las previsiones de ganancias de la empresa y mantener la calificación de “comprar”
Debido a la adquisición de acciones minoritarias por parte de la empresa y al reciente aumento de los precios de la potasa en el sudeste asiático, aumentamos el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 a 19,4 / 22,1 / 23,3 millones de yuan (antes de 15,3 / 17,8 / 22,0 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual de 116,7 / 14,0 / 5,5%, EPS diluido = 2,56 / 2,92 / 3,08 Yuan, correspondiente a pe13,3 4 / 11.8 / 11.2x. La empresa Laos 1 millón de toneladas / año de potasa proyecto de reconstrucción y expansión de la producción de fertilizantes de potasa sin problemas, se benefició plenamente de la industria de fertilizantes de potasa de alto rendimiento, siguió promoviendo la adquisición de la mina de potasa pengxia nongbo, la expansión de las reservas de recursos de potasa, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los riesgos sistémicos, como los conflictos regionales locales y las epidemias infecciosas; El progreso de la construcción de la nueva capacidad de producción de fertilizantes potásicos puede ser inferior a lo previsto; El alto precio de la potasa conduce a una demanda descendente inferior a la prevista, etc.
