Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) ( Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
Punto de vista básico
Los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 15.420 millones de yuan, un aumento del 1,4% con respecto al a ño anterior, y los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 1.490 millones de yuan, un aumento del 84,5% con respecto al año anterior. El informe anual de la empresa se propone enviar 10 yuan 5, correspondiente al precio actual de las acciones en la tasa de dividendos de más del 7%.
El rendimiento de la ropa de los niños sigue siendo obviamente superior al de los adultos, el crecimiento del Canal en línea es relativamente rápido. Sub – marca: en 2021, la ropa para adultos y la ropa para niños aumentaron un 1,4% y un 1,4%, respectivamente, después de deducir el factor kidliz, el negocio de la ropa para niños en China aumentó alrededor del 15% año tras año, el rendimiento de la ropa para niños sigue siendo relativamente brillante. Desde el punto de vista de la apertura de la tienda, la ropa para adultos cerró 268 tiendas a 2.823, la ropa para niños aumentó 110 tiendas a 5.744 tiendas, se espera que las dos marcas en 2022 para lograr la apertura neta de la tienda. En cuanto a los canales, si se excluye la influencia de kidiliz, las empresas en línea / directas / afiliadas / asociadas aumentarán un 13% / – 3% / 8% / 42% año tras año en 2021, de las cuales 21 H2 aumentarán un 4% / – 19% / – 1% / – 32% año tras año, respectivamente. Desde el punto de vista de los canales de comercio electrónico, el total de activos de marca Sema y el total de miembros se encuentran entre los líderes de la industria; El efecto de la cabeza de la marca barabarabara se amplió aún más, la tasa de ventas, la tasa de rotación del inventario y otros indicadores básicos aumentaron continuamente; Mientras tanto, la marca de comercio electrónico minibalaba logra el crecimiento del rendimiento, realiza la nueva orientación y mejora del producto, y completa la transformación de la nueva imagen de marca.
El 21q4 se ve afectado por el entorno externo, como el Invierno cálido y la epidemia, y la presión de la venta al por menor terminal. Los ingresos de explotación y el beneficio neto del 21q4 fueron de 5.400 millones y 540 millones, respectivamente, lo que representa una disminución del 6,2% y el 7,8% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto aumentó 3,7 pcts al 41,5% con respecto al año anterior, lo que indica un mejor control de los descuentos. A finales de 2021, el inventario era de 4.020 millones, en comparación con el nivel básico de 21q3, lo que indica que las ventas de ropa de invierno están bajo presión, pero después de 2022, el rendimiento minorista de la empresa se ha recuperado. A partir de 2022, 10 días antes y 5 días después de la víspera de año nuevo, un total de 15 días, la empresa ha logrado un alto crecimiento de dos dígitos a través de todos los canales, y esperamos que el inventario mejore a principios de a ño.
De cara a 2022, teniendo en cuenta la reciente situación epidémica, la venta al por menor terminal de la empresa todavía se enfrenta a la presión, pero por otra parte, la empresa China Children ‘s Wear First Leading Advantage sigue siendo más obvia, la cuota de mercado de China está muy por delante, el negocio de ropa de adultos después del ajuste siguió mejorando marginalmente. Creemos que en el futuro, la normalización de la situación epidémica, la eficiencia operativa y la rentabilidad de la empresa tienen margen para mejorar.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual, reducimos las previsiones de ganancias para 2022 – 2023, pronosticamos que las ganancias por acción para 2022 – 2024 serán de 0,62, 0,73 y 0,86 yuan respectivamente (antes 2022 – 2023 fueron de 0,67 y 0,78 Yuan), refiriéndose a empresas comparables, damos a la empresa una valoración de 14 veces PE 2022, el precio objetivo correspondiente es de 8,65 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el impacto de la epidemia repetida y la desaceleración económica continua en la venta al por menor de prendas de vestir, el riesgo de diferenciación del tráfico en la Plataforma de comercio electrónico, etc.
