Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
Resumen del desempeño
En la noche del 11 de abril de 2022, el informe anual 2021 fue publicado por Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) . En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 37.230 millones de yuan (+ 116,98% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 578 millones de yuan (+ 89,97% año tras año). Después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes, como las subvenciones del Gobierno, la inversión de otras personas o la gestión de activos, el beneficio no neto se deduce de 531 millones de yuan (+ 98,62% año tras año). Los beneficios netos de la empresa matriz y los beneficios no netos deducidos superan el límite de previsión del rendimiento.
Análisis de la gestión
Con el aumento de la proporción del comercio electrónico de productos industriales, el margen de beneficio y la tasa de gastos de la empresa disminuyeron: en 2021, el margen bruto de la empresa fue del 3,26%, en comparación con – 0,19 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 1,90%, año tras año – 0,19 PCT; La tasa de gastos de ventas / gestión / I + D fue de – 0,04 / – 0,08 / + 0,01 PCT, respectivamente. La disminución de la tasa de beneficio y la tasa de gastos se debe principalmente a la estructura, a saber, el aumento de la proporción de ingresos del comercio electrónico de productos industriales con bajo margen bruto y bajo costo. El principal negocio de la empresa de comercio electrónico de productos industriales, 2021, el margen bruto del 3,00%, año tras año – 0,01 PCT, básicamente se mantuvo estable.
Muchas plataformas de la industria van de la mano, el crecimiento de la industria principal es fuerte: el negocio de comercio electrónico de productos industriales de la empresa se compone principalmente de seis plataformas verticales de la industria. En 2021, los ingresos de tuduoduo, el más largo de la historia y el mayor volumen, ascendieron a 22.895 millones de yuan, más del 95,71% año tras año; Wei Duo / Paper Duo Income 5576 / 3210 million Yuan, Year – on + 150.65 / + 109.05%; En 2019 se puso en marcha una nueva plataforma para obtener ingresos por valor de 5,46 / 23,17 / 2.520 millones de yuan, frente a + 126,8% / 210,6% / 341,1%. La antigua Plataforma de la empresa continúa la tendencia de alto crecimiento, y la nueva plataforma también está empezando a entrar en la fase de volumen.
En los últimos años, la escasez de suministros en la cadena de suministro de productos industriales ha afectado en cierta medida el flujo de caja de la empresa: el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 271 millones de yuan, en comparación con – 65,08%. Debido principalmente a la escasez de algunos productos principales, el pago anticipado de la empresa aumentó de 1.180 millones de yuan a finales de 2020 a 2.513 millones de yuan a finales de 2021, con el fin de garantizar plenamente la oferta de suministros y el cumplimiento de los pedidos existentes y preparar el plan de pedidos para 2022 q1.
La permeabilidad global del comercio electrónico de productos industriales no es alta, por lo que el futuro es muy prometedor: de acuerdo con la estimación de la empresa, la permeabilidad del comercio electrónico de propiedad de la empresa a finales de 2021 es sólo del 1,02%, de los cuales la permeabilidad de otras plataformas “duoduoduo” es inferior Al 1% en la industria correspondiente, excepto tuduo y bohduo (la permeabilidad es del 2,09% / 1,09%).
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: el comercio de productos industriales es una pista muy grande, en la actualidad se encuentra en la etapa de crecimiento de alta velocidad de la tasa de penetración, el negocio de comercio electrónico de productos industriales de la empresa tiene el potencial de copia horizontal y excavación vertical profunda, se espera que a través de la ampliación de los usuarios y el aumento de los precios unitarios de los clientes para lograr un aumento sostenido. Aumentamos el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2023 de 930 / 148 millones de yuan a 970 / 1.560 millones de yuan, y pronosticamos que el beneficio neto de 2024 será de 2.480 millones de yuan, lo que corresponde a una tasa de crecimiento interanual del 67% / 62% / 59% en 2022 a 2024, y el precio de cierre del 11 de abril corresponde a P / e 37 / 23 / 15X, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: fluctuación de los precios de los productos industriales, desarrollo de nuevas plataformas menos de lo esperado, pérdida de usuarios o incumplimiento de contrato, promoción de la estrategia industrial de Internet menos de lo esperado, intensificación de la competencia industrial, etc.
