Yintai Gold Co.Ltd(000975) ( Yintai Gold Co.Ltd(000975) )
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. Los ingresos anuales de explotación de la empresa ascendieron a 9.040 millones de yuan, un aumento del 14,35% con respecto al año anterior; Los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa obtienen un beneficio no neto de 1.202 millones de yuan, un aumento del 3,3% con respecto al a ño anterior; Las ganancias básicas por acción ascendieron a 0459 Yuan, un aumento del 2,48% con respecto al a ño anterior.
Las reservas de recursos de oro han aumentado considerablemente y el valor de los derechos mineros de la empresa ha aumentado: en 2021, la empresa tenía 7 derechos mineros y 13 Derechos de exploración, con un volumen total de recursos minerales de 101941.700 toneladas (año tras año + 29,6%). Entre ellos, el contenido de oro fue de 170452 toneladas (+ 76,9%), el contenido de plata fue de 7.154,06 toneladas (- 2,8%), el contenido de plomo + zinc fue de 107640 toneladas (- 37,4%), el contenido de cobre fue de 63.500 toneladas y el contenido de estaño fue de 18.200 toneladas. En 2021, la empresa adquirió el 60% de las acciones de la mina de oro Huasheng a través de la compra de efectivo y las incluyó en el ámbito de los estados financieros consolidados. Además, la inversión de exploración de la empresa fue de 101,9 millones de yuan (+ 26,6%), de los cuales la mina de cobre y estaño fue descubierta en la parte profunda de la mina de plomo de plata huaaobao, el importante cuerpo de mineral de cobre y oro fue descubierto en el condado de banmiaozi, Provincia de Jilin, y el nuevo metal de oro de exploración en dachaidan fue Esperamos que con el progreso de la exploración de la compañía y la implementación del plan de aumento de reservas de la compañía, el informe de derechos mineros de cada mina o la actualización de la cantidad de recursos de cobre, estaño, oro y otros metales, el valor de los derechos mineros de la compañía y la escala de reservas de mineral puede mejorar aún más.
La producción de productos minerales ha aumentado constantemente, y la capacidad de producción de proyectos posteriores se ampliará: la producción de oro / plata / plomo / zinc y cobre de la empresa en 2021 alcanzará 7,21 toneladas / 178,37 toneladas / 105000 toneladas / 132000 toneladas y 201 toneladas, respectivamente, con un aumento de la producción de minerales de + 18% / + 14,3% / + 9,2% / + 15,4% y + 43,2%, de los cuales la producción de oro de Heihe Yintai, Jilin banmiao y dachaidan alcanzará 2.854 toneladas (39,6%), 2.218 toneladas (30,8%) y 2.136 toneladas (29,6%). Con la finalización de la reconstrucción y ampliación de la planta de concentración de Heihe Yintai, el avance del proyecto de túnel de banmiaozi, la finalización completa del proyecto de reconstrucción de la planta de concentración de minerales de Yulong (todavía hay espacio para la liberación de la producción de plomo, zinc y plata), la terminación de la prospección subterránea y el proyecto de vidrio de la mina de carbón de dachaidan, la mejora de la capacidad de producción de la mina de oro de Huasheng superpuesta (la escala de producción anual aumentó de 100000 toneladas a 1,2 millones de toneladas) y la Liberación del cierre de las órdenes de extracción (la minería a cielo abierto tiene las Condiciones Esperamos que la producción de oro mineral de la empresa siga creciendo en más del 30%.
El costo de producción de los productos minerales básicos aumenta, y hay espacio para la optimización en la etapa posterior: Aunque el margen bruto global de los productos minerales de la empresa se mantiene en un nivel alto (59,2%), el costo de producción de los productos minerales de la empresa aumenta en su conjunto debido a factores como La perforación de preparación de la minería y el aumento de las materias primas. Entre ellos, 21 años el costo de la mina de oro de la empresa + 11,9% a 148,82 Yuan / g (tasa bruta de interés 60,3%), el costo de la mina de plata + 32,3% a 1,72 Yuan / g (tasa bruta de interés de la mina de oro y plata 65,8%), mientras que el costo de la mina de plomo y zinc también aumentó + 25% y + 64,4% a 5.289,3 Yuan / T y 6.514,3 Yuan / T, respectivamente (tasa bruta de interés superior al 55%). Teniendo en cuenta la expansión de la escala de producción minera de la empresa y el aumento previsto de la capacidad efectiva y la tasa de funcionamiento del equipo, se prevé que el costo unitario de la producción de la empresa disminuya, lo que significa que el efecto de escala de la producción aumentará el beneficio bruto de los productos minerales en una etapa posterior.
El riesgo financiero es bajo, muchos indicadores son mejores que el nivel medio de la industria: la relación activo – pasivo de la empresa es baja a largo plazo, aunque la relación activo – pasivo de la empresa en 2021 aumentó 8,3 PCT a 22,56% (la mediana de la industria del oro fue de 44,6%), pero sigue siendo la empresa minera de oro con la relación activo – pasivo más baja de la industria, lo que indica que la empresa tiene una fuerte capacidad de expansión. Además, la Roe de la historia de la empresa se ha mantenido en el nivel de alrededor del 12% (valor medio de la industria del 6,4%) durante mucho tiempo, y se ha mantenido estable en los tres primeros de la industria. El margen de beneficio operativo se ha mantenido estable en torno al 21% desde 2018 (valor medio de la industria en 21 años: 1,86%), lo que refleja la fuerte capacidad operativa y de rentabilidad de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: el precio medio del oro RMB puede mantenerse por encima de 400 Yuan / G, teniendo en cuenta la prima de cobertura del oro, la prima de liquidez y la prima de tipo de cambio y la expansión de la tendencia de la ETF mundial. Sin embargo, el precio del zinc y el plomo sigue siendo elevado, ya sea en el contexto de un suministro gradual limitado. Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 11.535 millones de yuan, 14.069 millones de yuan y 16.009 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la madre es de 2.010 millones de yuan, 2.387 millones de yuan y 2.839 millones de yuan, respectivamente. EPS fue de 0,72 Yuan, 0,86 yuan y 1,02 Yuan, respectivamente, y PE fue de 14,52 Yuan, 12,23 yuan y 10,28 Yuan, respectivamente.
Riesgo: riesgo de contracción de la liquidez, riesgo de caída de los precios de los metales; Rendimiento inferior al riesgo esperado; El progreso de la recaudación de fondos y la reforma técnica del proyecto es inferior al riesgo previsto y al riesgo de adquisición de derechos mineros.
