Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) ( Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) )
Los beneficios de los ingresos aumentan constantemente y la energía fotovoltaica distribuida avanza sin problemas
Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) \ \ 35 El beneficio neto de 21fy a la madre es de 490 millones de yuan, yoy + 82%, el rendimiento no deducible es de 470 millones de yuan, yoy + 95%, el beneficio neto de la empresa de fibra química en 21 años es de 40 millones de yuan, 20 años es de – 150 millones de yuan, el beneficio neto de la industria principal del proyecto es de 450 millones de yuan, un aumento del 6,9%. En 21 a ños se firmaron acuerdos marco de cooperación estratégica e inversión con cuatro gobiernos y zonas de desarrollo para el desarrollo de la energía fotovoltaica distribuida, que revelaron una capacidad instalada total de 2,45 GW, y se espera que se beneficien de los beneficios de ingeniería y los ingresos de inversión de la energía fotovoltaica distribuida.
Avance en el negocio de la contratación general
21fy Company Steel Structure Sub – Contracting / project Contracting / chemical Fiber Business Revenue 60.6 / 18.6 / 309 million, Year – on + 0.4% / + 178% / + 51%, General Contracting Business achieved Rapid Breakthrough; 21fy Steel Structure Sub – Contracting + Project Contracting has a New Contract amount of 142.1 Billion (1.8 Times Income), with + 26.7 per cent year – on – year, full in Hand Orders, and is expected to benefit from the speed of Investment in infrastructure / Manufacturing Industry. En la actualidad, la diferencia de precios entre Poy / fdy y PTA / Meg se reduce aún más en comparación con 21h2, lo que puede significar que la rentabilidad actual del negocio de fibra química de la empresa sigue siendo débil.
La fuerte capacidad de compra no tiene miedo de la fluctuación de los precios del acero, la escasez de fondos de la cadena industrial afecta al flujo de caja
La tasa bruta de beneficio de 21fy de la empresa es del 13,3%, año tras año + 1,7 PCT, la tasa bruta de beneficio de la subcontratación de estructuras de acero / contratación de proyectos / negocio de fibra química es del 15,3% / 14,7% / 6,4%, año tras año – 0,2 PCT / + 1,5 PCT / + 9,0 PCT. Los precios del acero aumentaron el año pasado, pero el negocio de la estructura de acero de la empresa se vio menos afectado, reflejando una fuerte capacidad de compra. El margen de beneficio de la contratación general aumenta con la expansión de los ingresos, y esperamos que el efecto de escala se refleje continuamente en el futuro. 21fy Company sales / Management / finance / R & D cost rate Change – 0.06 / – 0.01 / + 0.02 / + 0.01 PCT, are relatively stable. El deterioro del valor de los activos / créditos acumulados aumentó en 74 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, lo que tuvo un gran impacto en los beneficios. 21 FY Company receives 88.3%, Year – 9.7 PCT, Pay 90.9%, Year – 0.8 PCT, CFO net – 440 million Yuan, Year – on – year Reduction of 890 million Yuan, We believe that the fast increase of General Contract Income, and the Industrial Chain of the last year, resulting in receivable and Contract Asset Projects increase more, the main cause of Cash Flow.
Mantener el crecimiento de EPC + bipv y mantener la calificación de “comprar”
En el pasado, la empresa ha sido líder en la industria de la estructura de acero y la capacidad de ingeniería de techos, creemos que el negocio bipv de la empresa tiene canales y ventajas técnicas, el futuro EPC + bipv se espera que proporcione una mejor sostenibilidad del crecimiento. Se prevé que el beneficio neto de 22 a 24 años sea de 6,1 / 7,7 / 950 millones de yuan. En la actualidad, se espera que el viento de 22 años sea 24 veces mayor que el de la empresa, y la empresa valora positivamente el crecimiento de EPC + bipv, dando a la empresa 22 años 25 veces PE, correspondiente al precio objetivo de 13 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el aumento continuo de los precios del acero afecta a los beneficios más de lo esperado; Las fluctuaciones de los beneficios de las empresas de fibra química superan las expectativas; El negocio bipv avanzó menos de lo esperado.
