He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) ( He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) )
Principales puntos de vista:
Descripción del evento:
La empresa publicó un informe anual de 21 a ños, con ingresos de 2.524 millones de yuan, un + 35,65%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 570 millones de yuan (+ 31,77% año tras año). El rendimiento del 4q21 superó las expectativas, con ingresos de 670 millones de yuan (+ 39,48% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 169 millones de yuan, 28,15% año tras año.
El crecimiento de los ingresos del 4q21 puede afectar a la tasa de crecimiento del 1q22 en parte debido al Festival de primavera temprano de 22 años. La temporada de ventas de la empresa se distribuye principalmente en el primer y cuarto trimestre, en la historia del cambio de tiempo del Festival de primavera causará la fluctuación de la tasa de crecimiento de los ingresos. El Festival de primavera de 2014, 2017 y 2022 se celebró en enero, y la relación entre los ingresos de 1Q en 2014 y 2017 y los pasivos contractuales de 4q - 1Q del año anterior (pagos anticipados) fue de aproximadamente 1,4, lo que indica que los ingresos de 4q del año anterior aumentarán significativamente antes del Festival de primavera. Sobre la base de la investigación de 640 millones de pasivos contractuales y canales a finales de 2001, prevemos que el crecimiento de los ingresos del 1q22 se situará en la mediana.
El margen bruto del 4q21 fue del 48,27%, lo que representa un repunte con respecto al 3q21. 21 todo el año cayó 3.33 PCT, debido principalmente al aumento de los precios de la hojalata. El embalaje de hojalata representa alrededor del 45% del costo de funcionamiento de la empresa, el precio de la hojalata ha aumentado considerablemente en 21 años, el precio medio de 2h20, 1Q - 4q21 es de 6111, 7392, 8886, 9014, 8648 Yuan / tonelada. La empresa comenzó a ejecutar el nuevo contrato de compra en el segundo semestre del año pasado, la tasa bruta de 3q21 disminuyó significativamente. En la actualidad, el precio de la hojalata ha disminuido, el precio medio es de unos 8.500 Yuan / tonelada, pero se espera que el margen bruto de 1h22 siga siendo difícil de mejorar.
El rocío de almendras del Norte promueve el canal de arado profundo, con el rocío de nuez para expandir el mercado suroeste, este de China. La empresa sigue promoviendo el mercado existente en la fuerte región septentrional, incluido el fortalecimiento del desarrollo del mercado de hundimiento en blanco y el desarrollo de canales en blanco, como estaciones, campus, restaurantes, etc. En el mercado del Sur para recuperar los productos de rocío de nuez, 21 años de ingresos cerca de 50 millones de yuan, con un aumento de tres veces. En la actualidad, el sector independiente funciona y se espera que siga aumentando. Además, se espera que las bebidas proteicas vegetales con bajo contenido de azúcar, alto contenido de proteínas y sabor a zumo estén disponibles este año para los jóvenes y los consumidores del Sur.
21 años sin distribución de beneficios, recompra de acciones muestra el apoyo de los principales accionistas. El flujo de caja de la empresa es abundante, y la tasa de pago de dividendos ha alcanzado el 58% desde su inclusión en la lista. De acuerdo con las necesidades de desarrollo de la empresa, la empresa no tiene intención de distribuir los beneficios en 2021, y los ingresos retenidos se utilizarán para la producción diaria y la gestión de la empresa, as í como para la recompra de acciones y otros gastos importantes. Al mismo tiempo, con el fin de transmitir la confianza en el crecimiento y mantener el precio de las acciones de la empresa, se propone utilizar los beneficios no distribuidos retenidos de 200 a 400 millones de yuan para llevar a cabo la recompra de acciones a fin de cancelar la reducción del capital social y mejorar el rendimiento de la inversión de los accionistas de la empresa.
Propuestas de inversión
Esperamos que los ingresos de 2021 - 2023 sean de 30,45, 36,78 y 4.450 millones de yuan, un aumento del 20,6% / 20,8% / 21,0% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6,60, 7,87 y 955 millones de yuan, con + 15,9% / + 19,2% / + 21,4% año tras año, EPS 0,61, 0,73 y 0,89, respectivamente, y PE 14,70, 12,33, 10,16, Peg inferior a 1 en 22 años, manteniendo la calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
El riesgo de seguridad alimentaria, el riesgo de propagación de epidemias, el desarrollo de canales y la promoción de nuevos productos no son los riesgos esperados.
