Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ( Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) )
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Publicación del informe anual 2021
En términos de negocios, la compañía completó 362000 salidas de vuelos / yoy – 2,90%, 40.257000 salidas de pasajeros / yoy – 8,00%, 2.045000 toneladas de salidas de carga / yoy + 12,00% en 2021, alcanzando 73,73%, 54,86% y 106,51% respectivamente en 2019.
Entre ellos, 4q2021 completó 90.000 salidas / yoy – 25,42%, 9.295400 salidas / yoy – 37,31%, 568600 toneladas / yoy + 10,33% de salidas de carga y correo, respectivamente, alcanzando el 71,68%, 49,25% y 108,26% del mismo nivel en 2019.
En el aspecto financiero, los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 5.180 millones de yuan / yoy – 0,85%, alcanzando el 65,82% en el mismo período de 2019; Beneficio neto de la empresa matriz – 406 millones de yuan / yoy – 62,17%; Deducción de beneficios netos no atribuibles a la madre – 455 millones de yuan / yoy + 30,38%.
Entre ellos, los ingresos de explotación de la empresa 4q2021 ascendieron a 1.551 millones de yuan / yoy + 5,98%, alcanzando el 76,15% en el mismo período de 2019; El beneficio neto de la empresa matriz es de 84 millones de yuan / yoy + 71,58%; El beneficio neto deducido de la no devolución es de 69 millones de yuan / yoy + 140,25%.
Puntos de inversión:
Los ingresos anuales se mantuvieron estables en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Bajo la interferencia de la epidemia local, el negocio de la empresa continúa siendo perturbado, el rendimiento anual de pasajeros disminuyó un 8% año tras año, lo que equivale al 54,86% en 2019. La segunda mitad del impacto es más evidente, el flujo de pasajeros 4q2021 disminuyó un 37,31%, menos del 50% en el mismo per íodo de 2019. Sin embargo, la empresa amplió activamente el negocio de cambio de clientes y mercancías, el rendimiento anual de la carga y el correo aumentó un 12%. Al mismo tiempo, se benefició de la cancelación de la reducción de las tarifas de los vuelos y de la mejora de los ingresos publicitarios en el segundo semestre del año, los ingresos anuales de la compañía de servicios aéreos y publicidad aumentaron 5,74%, 23,51%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado, los Ingresos de explotación de la compañía Four Seasons aumentaron 5,98% en comparación con el mismo período del año pasado, el mayor trimestre desde que se produjo la epidemia, los ingresos anuales se mantuvieron básicamente estables.
Aumento de los activos del impuesto sobre la renta diferido
Los activos del impuesto sobre la renta diferido aumentaron un 115% año tras año y la empresa registró 145 millones de yuan en ingresos del impuesto sobre la renta. Entre ellos, el impuesto sobre la renta 4q2021 contribuyó a casi 70 millones de yuan, ayudando a la empresa a un solo trimestre a los beneficios netos de la madre para lograr una pérdida de retorno, un aumento de 35 millones de yuan. Sin embargo, debido a la aplicación de las nuevas normas de arrendamiento y a la disminución de los ingresos por concepto de intereses, los gastos financieros de la empresa en 2021 aumentaron en 206 millones de yuan. Además, en 2021, las pérdidas y ganancias por enajenación de activos no corrientes, las subvenciones gubernamentales y otras pérdidas y ganancias no periódicas disminuyeron en 142 millones de yuan y 67 millones de yuan, respectivamente. En resumen, debido a la persistencia de la situación epidémica y otros factores, la pérdida neta de la empresa en 2021 se amplió de nuevo en comparación con el mismo per íodo del año anterior, pero la pérdida de deducción se redujo a – 455 millones de yuan.
Uno de los tres principales aeropuertos de China, esperando el punto de inflexión del flujo de pasajeros
El aeropuerto de la ciudad de primera línea es un activo básico de alta calidad de la industria de la aviación civil de China. Junto con la nueva construcción de infraestructura que se pone en funcionamiento gradualmente, está evolucionando de una sola infraestructura de servicio público a un centro comercial de primera clase que reúne la red de restaurantes y productos de lujo. Con LV ganando la licitación Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) \ \ t2 terminal Tax Como uno de los tres principales aeropuertos de China, la planificación del flujo de pasajeros a largo plazo de 60.000 4 Aunque la empresa se enfrenta a una gran presión de gestión a corto y mediano plazo debido al impacto continuo de la epidemia, su esencia como plataforma de tráfico de alta gama no ha cambiado y su posición de monopolio natural no ha cambiado.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones
Teniendo en cuenta el impacto de la situación epidémica actual y el progreso de la recuperación de la empresa en el futuro, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa, y estimamos que los ingresos de 2022 – 2024 serán de 5.213 millones de yuan, 5.817 millones de yuan y 8.542 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de La empresa matriz será de – 120 millones de yuan, 136 millones de yuan y 1.810 millones de yuan, respectivamente. A medida que China entra en la segunda mitad de la lucha contra la epidemia, el punto de inflexión de la epidemia China se está acercando gradualmente, seguimos siendo optimistas sobre el valor de la inversión a largo plazo de la empresa, el Día Internacional de apertura, el valor de retorno, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica se ha recuperado de nuevo, los principales cambios de política, el progreso de la construcción de infraestructura no se espera, la inversión de las tiendas no se espera.
