Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
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La empresa publicó el informe anual 2021, en el período que abarca el informe, los ingresos obtenidos / los beneficios netos atribuibles a la madre / los beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre fueron 104,07 / 1,23 / 032 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 24,6% / – 89,7% / – 97,0%; 2021q4 realizó ingresos / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 31,63 / – 7,26 / – 759 millones de yuan, respectivamente – 2,9% / – 246,7% / – 263%.
Comentarios:
Los ingresos de conducción al por menor superan los 10.000 millones, el rendimiento de los beneficios arrastrados por el proyecto: Sub – producto, vestuario para lograr ingresos de 8.270 millones de yuan, año tras año + 23,4%, 79,5% de los ingresos, año tras año – 0.77pcts; Los ingresos del Gabinete ascendieron a 1.420 millones de yuan (+ 17,3%) y representaron el 13,6% de los ingresos, frente a – 0,86 pcts; Los ingresos de mumen ascendieron a 458 millones de yuan (+ 56,9%) y representaron el 4,4% de los ingresos, lo que representa un aumento de 0,91 pcts.
Desde el punto de vista de los canales, los ingresos de los canales de distribución ascendieron a 8.360 millones de yuan (+ 28%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 529 millones de yuan fueron generados por la cooperación de los distribuidores y las empresas de carga contratadas a nivel de empresa, con una tasa de crecimiento del 61,3% en 2020. Los ingresos de los canales directos ascendieron a 342 millones de yuan (+ 36,9% año tras año); Los ingresos de los principales canales ascendieron a 1.600 millones de yuan (+ 6,6% año tras año). 4q2021, la empresa logró ingresos de 3.160 millones de yuan, un – 2,9%, principalmente debido a la disminución del volumen de Negocios de ingeniería. En 2021, el beneficio neto de la empresa fue de 123 millones de yuan (- 89,7%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido al retraso de los fondos de ingeniería de Evergrande y a la pérdida de deudas incobrables de 909 millones de yuan (80%).
El aumento de los precios de las materias primas y la disminución de la eficiencia, la baja tasa bruta de interés, la comercialización y la inversión en I + D aumentaron la tasa de aumento de los gastos: la tasa bruta de la empresa en 2021 fue del 33,2%, en comparación con – 3,4 pcts, la razón de La disminución: 1) en 2021, la empresa aumentó la fuerza de las ventas de la placa de kangchun, a finales de septiembre, los clientes de la placa de kangchun y la proporción de pedidos casi el 90%, el precio de la placa de kangchun fue superior a la clase E0, pero la empresa para acelerar la Promoción de la placa de kangchun, lanzó un gran número de variedades de color especial, Hacer que el aumento del precio de venta del producto sea inferior al aumento del precio de las materias primas; El SKU del producto aumentó significativamente en poco tiempo, y la eficiencia de la producción se redujo gradualmente debido a la operación de montaje directo y milaner. Por producto, la tasa bruta de beneficio del armario / armario / puerta de madera fue de – 4,7 / + 3,6 / + 2,6 pcts a 35,7% / 26,3% / 17,1%, respectivamente. A través de los canales, la tasa bruta de distribución / venta directa / venta a granel fue de – 4 / – 5,3 / – 2,9 pcts a 34% / 69,5% / 20,5%, respectivamente.
1q2022, la empresa ha reducido la proporción del precio especial de la placa de kangchun, la eficiencia de la producción de la unidad y milaner también mejorará con el tiempo, la proporción de los ingresos minoristas y la proporción de los ingresos de ingeniería de los cambios estructurales, esperamos que el margen bruto de la empresa 2022 se espera que mejore.
En cuanto a la tasa de gastos del período, en 2021 fue del 20,2%, año tras año + 0,8 PCT, en el que la tasa de gastos de venta se vio afectada por un gran número de reclutadores, año tras año + 0,5 PCT al 9,7%, y la tasa de gastos de gestión se vio afectada por El efecto de escala, año tras año – 0,3 PCT al 7%; La tasa de gastos de I + D fue de + 0,3 pcts al 2,8% año tras año. El aumento de la tasa de gastos durante 2021 se debe principalmente a la adaptación al desarrollo empresarial, la contratación de personal y el aumento de la inversión en I + D. Creemos que este aumento de la tasa de gastos sentará una buena base para el crecimiento futuro de la empresa.
Canal completo, multi – marca, categoría completa, acelerar la captura de la cuota de mercado: Creemos que 2021 es un a ño de Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ \ \ En el lado de la marca, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ \ \ A través de la estratificación de la marca, capa por capa para bloquear diferentes grupos de clientes. En cuanto a la categoría, con la poderosa marca china de software y electrodomésticos para formar una relación ecológica complementaria, la construcción de la personalización de toda la casa, la personalización de toda la cocina, toda la puerta de madera de la casa, toda la pared de la casa, toda la casa de muebles, todo el piso de la casa y toda la casa de electrodomésticos, 7 categorías. A través del modelo de fijación de precios de la personalización de paquetes, la personalización de toda la casa y la cotización de toda la casa se realizan para formar la ventaja tridimensional de la correspondencia del estilo de diseño, la mejora de la eficiencia de la decoración y el respeto de los precios, y acelerar la captura de la cuota de mercado de las pequeñas y medianas empresas. Esperamos con interés la perspectiva de que el Gobierno gane el segundo viaje de 10.000 millones de dólares.
Se espera que el auge de la industria toque Fondo para calentarse, la empresa enderezó la estrategia para volver a navegar, mantener la calificación de “comprar”: Esperamos que la empresa 2022 – 2024 EPS respectivamente 1,51 / 1,86 / 2,22 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 13 / 11 / 9 veces. Según los datos de Wind, desde 2013, la relación precio – beneficio de la placa ttm del hogar es de 33 veces, la relación precio – beneficio de la placa ttm del hogar actual es de 20 veces, se encuentra en la posición inferior del 3,1% de la historia, al mismo tiempo, de acuerdo con las estadísticas del Instituto de investigación del dedo medio, más de 60 gobiernos de la ciudad en China han comenzado a relajar las restricciones inmobiliarias en el primer trimestre, lo que ayuda a la prosperidad de la industria del hogar a subir y mejorar el nivel de valoración de la industria. Dado que la valoración de la industria se encuentra en la parte inferior, se espera que el auge de la industria aumente y que la empresa tenga buenas perspectivas de crecimiento después de una racionalización estratégica, mientras que el nivel actual de valoración es bajo, se mantiene la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de bienes raíces en China están por debajo de las expectativas y los precios de las materias primas están por encima de las expectativas.
