He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) ( He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 2.524 millones de yuan, un aumento del 35,65%; Los beneficios netos de los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 570 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31,77% con respecto al a ño anterior; Los ingresos de q4 ascendieron a 670 millones de yuan, un aumento del 39,48% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 169 millones de yuan, un aumento del 28,15% con respecto al año anterior.
La recuperación de la demanda interna y la penetración del mercado se desarrollaron paso a paso y el rendimiento se liberó significativamente. El crecimiento de los ingresos en 2021 se debe principalmente a la recuperación de la demanda del mercado causada por el control de la epidemia y al desarrollo continuo del mercado en blanco. En cuanto a los productos, en 2021 el rocío de almendras alcanzó ingresos de 2.472 millones de yuan, un aumento del 33,84% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que representa el 97,95%; Los ingresos de la serie de nueces alcanzaron los 49 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 300,78%. "Lulu" Almond Dew como el principal producto de la empresa, se ha convertido en el principal producto del segmento de bebidas proteicas vegetales. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos de los canales de distribución en 2021 ascendieron a 2.473 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,37% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. El crecimiento de los canales de venta directa fue del 706,79%. Creemos que la mejora de alta frecuencia de los productos se superpone con una excelente base de mercado, y mientras se desarrolla el mercado en blanco, el grupo objetivo se refina continuamente, lo que aporta un nuevo rendimiento a la empresa.
El efecto de optimización del lado del costo es bueno y la presión del costo se reduce. En 2021, el margen bruto global fue del 46,79%, una disminución interanual de 3,34 PCT. Esto se debe principalmente al aumento de los costos, que en 2021 representaron el 87,58% del costo de las materias primas, incluidas las almendras, las latas y otros materiales de embalaje. Desde el punto de vista de los gastos, la tasa de gastos de venta disminuyó en 0,10 PCT; La tasa de gastos de gestión se ha optimizado continuamente y ha disminuido en 1,23 PCT en comparación con el año pasado. La inversión en I + D se ha fortalecido y la tasa de gastos de I + D ha aumentado en 0,16 PCT. La empresa hace todo lo posible por reducir el impacto de los costos y mantener la estabilidad de los tipos de interés netos mediante una gestión detallada y la ampliación de los canales.
El ajuste de la gestión aumenta la vitalidad y el cambio gradualmente produce resultados. En marzo pasado, el ajuste de la dirección de la empresa trajo consigo una serie de cambios de desarrollo. Productos finales, desde productos de bajo azúcar, nuevos productos de sabor a productos lácteos de almendras con mayor contenido de proteínas vegetales, la empresa con productos básicos "lulu" como eje para enriquecer continuamente las categorías de productos y ampliar la población de consumidores, y penetrar en el mercado del Sur. El lado de la marca, dependiendo de la posición de la marca famosa, promueve continuamente la imagen de la marca a través de la promoción del mercado. En el lado del Canal, la empresa toma el canal de distribución fuera de línea como principal, el canal de venta directa de la gran tienda local como auxiliar, establece el Departamento de operaciones en línea al mismo tiempo, coopera con la Plataforma de TMall, Jingdong, pinduo, shake sound, Express Hand y así sucesivamente, desarrolla activamente el canal en línea. Además, la empresa anunció la intención de utilizar sus propios fondos para recomprar parte de las acciones a mediante una negociación competitiva centralizada, lo que demuestra su confianza en el crecimiento, se prevé que el total de fondos de recompra sea de 200 a 400 millones de yuan, el precio de recompra no sea superior a 13,30 Yuan / acción, y el número de recompras represente entre el 1,40% y el 2,79% del capital social emitido. Creemos que la serie de innovaciones positivas de la empresa ha dado resultados significativos, y esperamos con interés el desarrollo ulterior del mercado y la diversificación de la estructura de productos.
Sugerencias de inversión: Esperamos que las ganancias por acción de 2022 - 2024 sean de 0,61, 0,78 y 0,98 Yuan, respectivamente, y el precio objetivo de 6 meses sea de 11,52 Yuan, lo que corresponde a la relación dinámica P / E de 18x en 2022, manteniendo la calificación Buy - B.
Consejos de riesgo: impacto de costos; El efecto del mercado y los nuevos productos no es tan bueno como se esperaba; La competencia industrial es feroz.
