Jiangxi Guotai Group Co.Ltd(603977) ( Jiangxi Guotai Group Co.Ltd(603977) )
Evento: el 9 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 1.988 millones de yuan, un aumento del 13,29%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 240 millones de yuan, un aumento del 25,01% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 223 millones de yuan, un 30,03% más que el mismo período del año anterior.
En 2021, el tipo de interés neto de las ventas aumentó constantemente y la tasa de gastos mejoró continuamente. En 2021, el tipo de interés neto de las ventas de la empresa fue del 14,06%, un aumento de 1,09 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento del nivel de gobernanza empresarial, la tasa de gastos durante el período en comparación con el año pasado mejoró 0,83 PCT. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 21,32%, de los cuales la tasa de gastos de gestión fue del 15,95%, lo que representa una disminución de 0,67 PCT. La tasa de gastos financieros fue del 1,44%, lo que representa una disminución de 0,23 PCT con respecto al a ño anterior. La disminución de la proporción de los gastos de gestión y los gastos financieros de la empresa indica que el nivel de gestión de la empresa sigue aumentando y que la situación financiera ha mejorado.
El flujo de caja operativo sigue aumentando y los gastos de I + D siguen aumentando. En 2021, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales de la empresa fue de 313 millones de yuan, un aumento del 14,17% con respecto al mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de la escala de ingresos de la empresa y al aumento anual de la recaudación de efectivo con respecto al mismo período del año pasado. La empresa presta atención a la investigación y el desarrollo, aumenta continuamente la inversión en I + D. Los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 104 millones de yuan, un aumento del 10,89% con respecto al a ño anterior, y la intensidad de la inversión en I + D se mantuvo por encima del 5% durante cuatro años consecutivos. En cuanto al personal de I + D, la empresa cuenta actualmente con 478 empleados de I + D, un aumento del 10,65% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de personal de I + D supera el 20%. Creemos que con el aumento de los gastos de I + D y la continua expansión del personal de I + D, se espera que la competitividad básica de la empresa se fortalezca aún más.
La escala de activos se ha ampliado aún más y la relación activo – pasivo se ha optimizado continuamente. Durante el período que abarca el informe, los activos totales de la empresa al final del período ascendieron a 4.376 millones de yuan, lo que representa un aumento de 593 millones de yuan, lo que representa un aumento del 15,69% en comparación con el final del a ño anterior. Los principales elementos de activos en aumento fueron los proyectos de construcción en curso, las cuentas por cobrar y los activos financieros de transacción, entre los cuales los proyectos de construcción en curso se debieron principalmente al aumento de la inversión en los proyectos de construcción en curso de Hongtai Logistics durante el período que abarca el informe, y los activos financieros de transacción se debi Mientras tanto, la empresa reforzó la gestión de la deuda, con una relación activo – pasivo del 29,87% en 2021, una disminución de 1,51 PCT. El patrimonio neto de los propietarios aumentó aún más a 3.069 millones de yuan, un aumento del 18,23% con respecto al a ño anterior, de los cuales 730 millones de yuan de beneficios no distribuidos aumentaron un 31,27% con respecto al año anterior. Creemos que la ampliación de la escala de activos y la mejora continua de la situación de los activos y pasivos proporcionarán una base sólida para el desarrollo constante de la empresa en el futuro.
Las ventas de detonadores electrónicos aumentaron un 69%, comenzando con la política de cumplimiento de la Junta. En 2021, los precios de las principales materias primas de la industria de explosivos civiles aumentaron considerablemente, la empresa optimiza la estructura de los productos y ajusta los precios de los productos para lograr un crecimiento negativo de los ingresos. Durante el período que abarca el informe, la empresa vendió 159600 toneladas de explosivos industriales, de las cuales 40.000 toneladas de explosivos mixtos fueron superadas por primera vez. Se vendieron 38,44 millones de detonadores industriales, de los cuales los detonadores electrónicos se vieron afectados por la política general de promoción, con una tasa de crecimiento más rápida y ventas en 2021 (8,24 millones de detonadores, + 69%). El producto bruto de las empresas de explosivos civiles ocupa el octavo lugar entre más de 70 empresas de explosivos civiles en todo el país. En el período que abarca el informe, la empresa planificó la planificación, construcción y sustitución de la capacidad de los detonadores electrónicos digitales, la filial de propiedad total Xinyu Cathay Pacific ha completado la construcción de la segunda fase de los detonadores electrónicos digitales, la tercera fase del proyecto ha entrado en la fase de instalación y puesta en marcha del equipo. Al mismo tiempo, la empresa se aferra al período de oportunidad del ajuste de la estructura de la industria explosiva, libera la cadena de la industria de la Oficina primero para fortalecer la fuerza competitiva integral. En julio de 2021, la empresa estableció una empresa conjunta con Shanghai kuncheng guokun Microelectronics para llevar a cabo un proyecto de módulo de control de retardo de tiempo de detonador electrónico digital con una producción anual total de 50 millones de detonadores, sentando las bases para el posterior establecimiento de la ventaja de escala de capacidad de la empresa. Creemos que la empresa aprovecha la oportunidad de la sustitución total de detonadores electrónicos, planifica activamente, se ajusta a la política de distribución anticipada de la cadena industrial, se espera que promueva el negocio de explosivos civiles a un nuevo nivel.
Aumento de la dotación de nuevos materiales de la sección australiana, distribución de múltiples puntos de desarrollo de productos militares. En septiembre de 2021, la empresa suscribe el 51% de las acciones de aoke New Materials con 41.632700 Yuan de fondos propios. Aoke New Materials es una empresa especializada en la investigación científica y la producción de nuevos materiales de daño a base de tungsteno militar y nuevos materiales de fibra no metálica. La empresa controla la empresa mediante el aumento de capital y la ampliación de acciones. Aprovechando la oportunidad del campo de Negocios de la ojiva antibalas, la empresa amplía aún más el campo de nuevos materiales de la industria militar desde la dirección del equipo de defensa. Aoke New Materials tiene ak17, ak06 y otros productos principales, se espera que los lotes finales liberen beneficios considerables. Creemos que la empresa está buscando activamente objetivos de inversión valiosos en el campo de la industria militar, el diseño multipunto, se benefició de la producción en masa de nuevos equipos y la entrega de armas y municiones y el almacenamiento de armas y municiones durante el período del “XIV plan quinquenal” para mejorar el desarrollo del negocio de productos militares.
Sugerencias de inversión: como empresa líder de la explosión civil en la provincia de Jiangxi, la empresa promueve activamente la transformación y modernización de la industria, forma la integración de la explosión civil + automatización ferroviaria e informatización + nueva versión del mapa de la industria militar, a través del desarrollo coordinado de la industria, se espera que acelere La liberación del rendimiento y fortalezca la competitividad básica de la empresa. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3,5, 5,0 y 690 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 15X, 11x y 8x, respectivamente, para mantener la calificación “Buy – a”.
Consejos de riesgo: aumento de los precios de las materias primas explosivas; La entrega de pedidos por ferrocarril fue inferior a lo previsto; El desarrollo del negocio de nuevos materiales de la industria militar no está a la altura de las expectativas.
