Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
¿Cómo tratar la triple preocupación del mercado por la industria principal? ¿Cantidad: el espacio de la tienda tiene un límite superior, el canal se hunde tiene resistencia? Creemos que el espacio de más de 30.000 tiendas sentará las bases para un crecimiento constante en los próximos 5 a 10 a ños, y se espera que el 40% de las nuevas tiendas se concentren en las cinco provincias de Guangdong, Henan, Shandong, Hebei y Sichuan. En comparación con la nueva fila de pollo y la ciudad de hielo de la nieve de miel, a corto plazo o principalmente con el hundimiento del mercado de 34 Líneas, más de 3.000 tiendas potenciales, no hay necesidad de hundimiento excesivo. El plan de praderas en llamas y el plan de Haina baichuan se pondrán en marcha desde el nivel ejecutivo para proporcionar municiones para el hundimiento de canales y el aumento de la cuota de mercado regional. ¿Precio: presión sobre los ingresos de una sola tienda, restricción de la transmisión de precios? Creemos que la conducción del aumento de precios, la mejora de la estructura y la optimización de la eficiencia son tres ejes para mejorar los ingresos de una sola tienda. Los aumentos de precios en línea a finales del año pasado nivelaron los márgenes de beneficio de los canales y a principios de este año aumentaron simultáneamente los precios para cubrir la presión de los costos iniciales. ¿Beneficios: hay presión en el lado de los costos y los costos de transporte se ven afectados? Creemos que el impacto de la epidemia en la demand a es dominante, el costo es una perturbación invisible, el precio del pato de lana debido a la restricción de sacrificio y la desviación del precio del pato. Desde el punto de vista de la relación entre la oferta y la demanda, se espera que los precios de los patos de lana sigan disminuyendo, que la situación epidémica mitigue la liberación de la capacidad de sacrificio, que los precios de los subproductos de los patos cambien o converjan hacia los patos de lana, y que la mejora de La presión de los costos libere trimestralmente la elasticidad de los beneficios.
¿Se subestima el valor absoluto de la cadena de suministro? Creemos que el mercado descuida el valor de la cadena de suministro de la empresa cuando presta demasiada atención a la industria principal, y la competitividad básica de la cadena de suministro se transfiere de “Canal” a “cadena de suministro” en la era posterior a wandian. La empresa ha formado el sistema de la cadena de suministro de “compra – distribución – almacenamiento – producción – venta y sistema inteligente” a través de más de diez años de cultivo profundo, y ha completado la transición de la escala a la eficiencia. A largo plazo, se espera que shuhai y Sysco ayuden al “ecosistema gastronómico” a proporcionar opciones de ingresos potenciales para el desarrollo a largo plazo de la empresa.
¿Cómo se ve la segunda curva de crecimiento “ecosistema gastronómico”? En 2014, la empresa estableció el capital de la red, invirtió en 2015 y el Gobierno sacó fideos, invirtió en 2018 Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) \ Se espera que la inversión de la empresa en 2019 se cotice en bolsa en 2019, y se espera que contribuya a casi 200 millones de ingresos de inversión sin tener en cuenta las fluctuaciones del mercado. En cuanto al sabor de la comida, la empresa a través de la “ecología de la comida” diseño activo, refiriéndose a la trayectoria de desarrollo del sabor de la comida de ocio se espera que recree un sabor único.
Sugerencias de inversión: debido al impacto epidémico a corto plazo y a la preocupación por los costos, la evaluación actual se acerca a la parte inferior de la historia, se recomienda centrarse en el rendimiento de q1 después de la llegada de los principales halógenos ligeros. En combinación con la subvención de gastos del 21q4 y la perturbación de la epidemia del 22q1, ajustamos los ingresos de 2021 / 22 / 23 a 66,0 / 79,3 / 95,2 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 25,0% / 20,3% / 20,0%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 10,3 / 11,9 / 1.510 millones de yuan, respectivamente + 46,3% / 15,6% / 27,6% año tras año. Después de eliminar el efecto de los gastos de incentivos de capital y los ingresos de inversión, el beneficio neto de la empresa matriz es de 8,3 / 10,1 / 1.310 millones de yuan, lo que corresponde a pe32. 0 / 26.2 / 20.2 veces, cerca de la parte inferior de la historia, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo recurrente de brotes epidémicos, riesgo de seguridad alimentaria, gestión de franquiciados y riesgo de falsificación de marca, volatilidad de los precios de las materias primas, mal rendimiento de la inversión.
