Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888) ( Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888) )
Event: Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888) release the 2021 Annual Report. Durante el período que abarca el informe, la empresa obtuvo 8.226 millones de ingresos de explotación, un aumento del 43,88% con respecto al a ño anterior, 853 millones de beneficios netos atribuibles a la madre, un aumento del 142,97% con respecto al año anterior, 931 millones de beneficios netos deducidos de la madre y un aumento del 192,72% con respecto al año anterior; Los ingresos de explotación de q4 en 21 años ascendieron a 2.052 millones de yuan, un aumento del 12,47% y una disminución del 5,93% en comparación con el a ño anterior, lo que dio lugar a un beneficio neto de 263 millones de yuan, un aumento del 137,43% y una disminución del 2,04% en comparación con el año anterior.
Durante el período que abarca el informe, el volumen y el precio de los principales productos de la empresa aumentaron al mismo tiempo, lo que promovió un alto crecimiento del rendimiento de la empresa.
Desde el punto de vista cuantitativo, en 2021 la demanda del mercado descendente de materiales electrónicos de aluminio es fuerte, la producción y las ventas de la empresa en su conjunto aumentaron. Durante el período que abarca el informe, la empresa produjo 66.600 toneladas de aluminio de alta pureza (yoy + 2,89%), vendió 36.700 toneladas (yoy + 2,92%), 29.300 toneladas (yoy + 21,63%), 21.100 toneladas (yoy + 16,15%), 24.765600 metros cuadrados (yoy + 32,03%), 25.579400 metros cuadrados (yoy + 48,76%), 85.800 toneladas (yoy + 31,03%) de productos de aleación de aluminio y 79.400 toneladas (yoy + 46,76%). La producción de productos de aluminio fue de 70.800 toneladas (yoy – 7,28%) y las ventas fueron de 59.200 toneladas (yoy – 6,41%).
Desde el punto de vista de los precios, la industria del aluminio en 2021, bajo la influencia de la Línea Roja de capacidad y la política de doble control del consumo de energía, la oferta y la demanda generales son más estrictas, la prosperidad de la industria sigue aumentando y el precio del aluminio sigue siendo alto. Durante el período que se examina, el precio medio del aluminio a00 en el mercado no ferroso del río Yangtze fue de 18.898,11 Yuan / tonelada (yoy + 33,18%).
Se mejoró la capacidad de gestión y control de costos. La tasa de gastos durante el período de 21 años fue del 6,44%, lo que representa una disminución de 3,96 PCT en comparación con el mismo período del a ño pasado. En particular, 1) La tasa de gastos de venta fue del 2,22% → 0,83%, lo que representa una disminución de 1,39 PCT, principalmente debido a la modificación de las normas contables, el costo de transporte relacionado fue reclasificado de “gastos de venta” a “gastos de funcionamiento”, y la tasa de gastos de venta disminuyó de 0,90% → 0,83%, lo que representa una disminución de 0,08 PCT; Debido al aumento de la remuneración de los empleados y los gastos de incentivos de capital, los gastos de gestión aumentaron un 16,0% a 232 millones de yuan, la tasa de gastos de gestión disminuyó de 3,50% a 2,82% y 0,68 PCT; En cuanto a los gastos financieros, la tasa de gastos financieros disminuyó de 4,02% → 2,38%, 1,64 PCT, ya que los gastos en concepto de intereses disminuyeron un 13,57% en comparación con el mismo per íodo del año en curso; La tasa de gastos de I + D disminuyó de 0,66% → 0,41% a 0,25 PCT.
Los materiales electrónicos de aluminio de alta prosperidad elevan el centro general de beneficios. Durante el período que abarca el informe, el negocio de condensadores electrolíticos de aluminio de la empresa en la nueva industria energética impulsada por el desarrollo, el auge continuo de la prosperidad, fotovoltaicos, nuevos vehículos energéticos y otros campos de rápido desarrollo, junto con la escasez de la cadena de suministro en el extranjero y otros factores, la demanda de condensadores electrolíticos de aluminio es fuerte, después de octubre de 2021, hay un aumento del 10% – 20%, bajo la conducción de la prosperidad 21 a ños el precio unitario de venta de láminas electrolíticas de la empresa aumentó 5,4% a 64,58 Yuan / m2. Se espera que los precios de los condensadores electrolíticos de aluminio sigan siendo altos y que la prosperidad de los productos de electrodos y láminas se mantenga en la nueva tendencia energética.
Se espera que los proyectos de derechos se conviertan en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa. En abril de 2021, la empresa invirtió 15.000 toneladas de sustitución y mejora de la capacidad de producción anual de aluminio de alta pureza mediante el método de tres capas, 3.000 toneladas de aleación de aluminio de alta resistencia y alta resistencia y 500 toneladas de blanco de pulverización de aluminio de alta pureza a nivel de línea piloto existente para ampliar La producción, aumentar continuamente la fuerza de desarrollo de la empresa en el mercado descendente de aluminio de alta pureza y ampliar el espacio de crecimiento futuro de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: debido a la situación de la oferta y la demanda de la industria del aluminio electrolítico y a la tendencia de desarrollo del nuevo negocio de la energía, se espera que el alto auge del negocio principal de la empresa se mantenga. Esperamos que la producción anual de láminas de electrodos de la empresa de 22 a 24 años sea de 2600 / 2650 / 27 millones de metros cuadrados, y bajo la suposición de que el precio anual del aluminio de 22 a 24 años es de 2,0 / 2,1 / 21 millones de yuan / T y el precio unitario de venta de láminas de electrodos es de 65 / 65 Yuan / m2. Se estima que el beneficio neto de 22 – 24 años de la empresa a la matriz es de 10,53 / 12,91 / 1.355 millones de yuan respectivamente (antes de 22 – 23 años se estima que es de 9,51 / 1.167 millones de yuan, respectivamente), correspondiente a 22 – 24 años PE es de 10 / 8 / 8x. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Eventos de alerta de riesgo: fluctuaciones macroeconómicas de los precios de los productos fluctúan bruscamente; El nivel de beneficios de la empresa no es tan alto como el riesgo esperado debido al aumento de los costos de las materias primas; El riesgo de recesión de la industria de la lámina de electrodos; El proyecto en construcción está por debajo del riesgo esperado.
