Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report Performance Forecast, the Performance in accordance with the Forecast, 21 years achieved Income 1375 million, Year – on – year + 41%, the net profit of the parent 314 million, Year – on – year + 79%, indirect ownership Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) confirmed Investment Income estimated 147 million, the Non – Parent Profit of Entre ellos, los ingresos de un solo q4 ascendieron a 402 millones de yuan, un + 26% en el mismo período del a ño pasado, un beneficio atribuible a la madre de 88 millones de yuan, un + 21,5% en el mismo período del año pasado, un beneficio deducible no atribuible a la madre de 51 millones de yuan, un + 17,5% en el mismo período del año pasado.
El aumento de la velocidad de expansión en diferentes lugares, la mejora de una sola tienda, la comida de grupo continúa. Los ingresos de 21q1 – q4 fueron de 250 millones de yuan, 340 millones de yuan, 380 millones de yuan y 400 millones de yuan, respectivamente, con variaciones interanuales de + 132%, + 40%, + 25% y + 26%. El negocio de la tienda, la apertura de la tienda, la empresa aumentó las políticas relacionadas con la expansión de la tienda, el número de tiendas de expansión alcanzó un nuevo máximo en los últimos cinco a ños, el sur de China, el norte de China se expandió rápidamente. A finales de 2021, había 315 / 481 / 240 tiendas en el este de China, el sur de China y el norte de China, y 215 / 101 / 56 tiendas en todo el año. Hay 19 tiendas de campaña directa, con un aumento neto de 2 en todo el año. En cuanto a los ingresos de una sola tienda, la empresa se unió a la tienda con un ingreso medio de + 23%; Los ingresos medios de las tiendas directas fueron de + 80% año tras año. Las medidas adoptadas por la empresa para promover la misma tienda han dado sus primeros resultados, como el negocio de comida para llevar (la cobertura aumentó al 50 – 60%), la mejora de la tienda de tercera generación (la cobertura aumentó al 80%), la introducción de nuevos productos para cenar, etc. En cuanto al negocio de la comida de grupo, los ingresos siguen aumentando, año tras año + 61,21%, la empresa ajustará la “División de la comida de grupo de China Oriental” a la “División de los principales clientes de China Oriental”, y subdividirá las regiones de mercado y los canales de venta, dividirá a Los clientes en clientes de la comida de grupo, clientes de la cadena de suministro de alimentos, clientes de la cadena de tiendas de conveniencia, clientes de la cadena de restaurantes, clientes de la Plataforma de comercio electrónico fresco, y formará el equipo de ventas correspondiente para el desarrollo.
Reducción de costos + aumento de precios de los productos, recuperación de la rentabilidad. La tasa bruta de beneficio de 21q4 Company es del 28,14%, en comparación con + 8,4 PCT, se espera que: (1) el precio de la carne de cerdo Q3 disminuyó significativamente; Aumentar el precio del pan al vapor y otros productos marginales en noviembre; La tasa de crecimiento de las tiendas q4 y las comidas en grupo es rápida, lo que aumenta la tasa de utilización de la capacidad. 21q4 Company sales cost rate of 5.9%, 8.12 PCT increased, Q3 increased 0.82 PCT, is expected to be mainly q4 Planning the Annual sales cost bonus and Social Insurance Expenditure without Policy Relief, leading to the increase of employee salary; La tasa de gastos de gestión de la empresa aumentó en 0,32 PCT al 6,44%, principalmente debido al aumento del personal directivo, el aumento de los sueldos y la reducción de los gastos de la seguridad social sin políticas.
Se prevé que los ingresos de 22 años sigan aumentando y que los resultados sean más resilientes. Ingresos: En cuanto a la apertura de tiendas, 22 años de funcionamiento de la empresa en la provincia de Hubei Jianli distribución de la Feria de comerciantes del Sur de China, se espera que la apertura de tiendas en el sur de China siga acelerando el impulso, se espera que más de 700 tiendas en el Centro de China se consoliden en abril, mientras que las medidas de la empresa seguirán empoderando a las tiendas, como el negocio de comida para llevar, productos de cena, etc., se espera que los ingresos de una sola tienda mejoren. En el aspecto de la comida de grupo, la División de Negocios de la comida de grupo de la empresa se divide en 5 canales de venta, aumenta la inversión de recursos humanos. Margen de beneficio: teniendo en cuenta la liberación continua de dividendos de cerdo de bajo precio a 21 años, el aumento de los precios y los costos de los productos preenvasados tienden a ser razonables, se espera que el nivel de margen de beneficio aumente constantemente.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “aumento de existencias”. Teniendo en cuenta el fuerte aumento de los precios de las tiendas y las comidas de grupo en China Central, la disminución de los costos superpuestos y la tendencia a la racionalidad de los gastos de comercialización, esperamos que los ingresos y beneficios de la empresa en 2022 alcancen una doble cosecha, aumentamos las previsiones de beneficios y prevemos que los Ingresos de 22 a 24 a ños de la empresa sean de 19,97 / 24,61 / 3.028 millones de yuan, respectivamente (18,85 / 2.262 millones de yuan en 22 / 23 años anteriores) y que los beneficios netos sean de 2,69 / 3,37 / 415 millones de yuan, respectivamente (sin tener en cuenta los ingresos de las acciones indirectas Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) \ EPS fue de 1,08 / 1,42 / 1,74 Yuan (1,08 / 1,32 yuan en los últimos 22 / 23 años) y PE fue de 27 / 21 / 17x. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
Consejos de riesgo: la expansión del canal no es tan esperada; Fluctuación de los precios de las materias primas; Incidentes de seguridad alimentaria.
