Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
Panorama general de los acontecimientos
El 8 de abril, la empresa publicó el informe de rendimiento 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 5.040 millones de yuan, un aumento del 24,9%, el beneficio neto atribuible a la madre de 620 millones de yuan, un aumento del 19,2%, el beneficio neto deducido no atribuible a la madre de 590 millones de Yuan, un aumento del 102,5%. Según las estimaciones, los ingresos de la empresa 21q4 ascendieron a 1.320 millones de yuan, un aumento del 29,0% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 130 millones de yuan, un aumento del 105,7% con respecto al año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz correspondiente fue de 120 millones de yuan, un aumento del 66,6% con respecto al año anterior. La empresa emitió el pronóstico de rendimiento q1 2022, se espera que el primer trimestre de 2022 vuelva a los beneficios netos de la madre de 180 – 210 millones de yuan, un aumento interanual del 77,5% – 107,1%. El beneficio neto retenido fue de 115 a 125 millones de yuan, un aumento del 5% al 14,1% año tras año.
El rendimiento anual se ajusta a las expectativas, el crecimiento del negocio del sustrato de embalaje es brillante
El alto rendimiento de la empresa en 2021 se beneficia principalmente de: 1) la prosperidad mundial de los semiconductores sigue siendo alta, el negocio de los sustratos de embalaje de la empresa crece rápidamente, los ingresos aumentan alrededor del 98,3%, la tasa de crecimiento es brillante, y en la actualidad se encuentra en la fase de expansión acelerada de la producción, los ingresos futuros se espera que crezcan aún más; El alivio de la situación epidémica mundial y la recuperación económica, la producción y las ventas de la industria de PCB están floreciendo, las filiales Guangzhou xingsen Express y Yixing Silicon Valley expandieron constantemente la producción, los ingresos y los beneficios del negocio de PCB han aumentado en cierta medida. La producción magra de la empresa muestra un efecto inicial, la eficiencia de la gestión aumenta a ún más, el margen bruto aumenta a ún más, la relación costo – costo disminuye, lo que conduce a una mayor rentabilidad, la empresa deduce el beneficio neto de la madre no retorno de 590 millones de yuan, un aumento del 102,5% año tras año.
Los ingresos aumentaron un 19% en el primer trimestre, lo que redujo el crecimiento de los beneficios netos no atribuibles
El primer trimestre se benefició de la liberación de la capacidad de producción de la filial Yixing Silicon Valley, la mejora constante de la capacidad de producción de Guangzhou xingsen Express y el aumento constante de los pedidos de servicios de sustrato de embalaje y el crecimiento constante de finline. En el primer trimestre, la empresa transfirió parte de las acciones de Ruijun Semiconductor para generar unos 61 millones de ingresos de inversión, lo que dio lugar a un alto aumento de los beneficios netos de la empresa matriz; Sin embargo, debido a los gastos de incentivos de capital de 15,75 millones de yuan en el primer trimestre, las pérdidas de la filial xingke Semiconductor Packaging Board y el aumento de los gastos de personal en la preparación de la construcción de fcbga Packaging Board, el beneficio neto de la empresa superó los 20 millones de yuan, lo que dio lugar a una desaceleración del crecimiento de los beneficios netos del primer trimestre.
La viabilidad a largo plazo del negocio del sustrato de embalaje, liderando el crecimiento futuro de la empresa
A corto plazo, el proyecto de Gran Fondo está a punto de entrar en funcionamiento y la capacidad de carga de la Junta de embalaje se mejorará aún más. La capacidad de carga de la Junta de BT es actualmente de 20.000 FPA / mes, la planificación del proyecto de gran fondo aumenta la capacidad de carga de la Junta de 30.000 FPA / mes y la capacidad de carga de la Junta de 15.000 FPA / mes, y se prevé que la primera línea de producción de la Junta de BT de 15.000 FPA / mes entre en funcionamiento en el primer semestre de 2022. Ampliar aún más la capacidad de producción del sustrato de embalaje de la empresa. A medio y largo plazo, el sustrato de embalaje fcbga se encuentra básicamente en la situación del mercado monopolizado por los fabricantes extranjeros. Con el aumento de la demanda de conducción inteligente, 5G, Big data, AI y otros campos, el sustrato de embalaje fcbga se encuentra en un Estado de escasez de capacidad durante mucho tiempo. Además de Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) \ Se prevé que los ingresos aumenten en 5.600 millones de yuan y que el beneficio neto aumente en 1.300 millones de yuan.
Propuestas de inversión
De acuerdo con el pronóstico del desempeño de la empresa, ajustar el beneficio neto de la madre en 2021 a 621 millones de yuan (antes de 602 millones de yuan), teniendo en cuenta las fluctuaciones del entorno externo, reducimos el beneficio neto de la madre en 22 – 23 años a 7 / 9 millones de yuan (antes de 753 / 954 millones de yuan), de acuerdo con el precio de cierre 2022 / 4 / 8, Pe a 23 / 20 / 16 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La nueva capacidad de producción no es tan buena como se esperaba, la demanda descendente no es tan buena como se esperaba, el riesgo de financiación de la construcción no se ha financiado a tiempo y el riesgo de fluctuación del entorno periférico.
