Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Punto de vista básico
El Banco Postal colabora para crear una sólida base de clientes minoristas. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) La ventaja del canal ha creado la capacidad de carga de la deuda líder en el ahorro postal. A finales de 21 años, la relación de carga de la deuda de la empresa era del 96,3%, mientras que la media de los otros cinco bancos en el mismo período era del 80,4%. Desde el punto de vista de la tasa de costo, la tasa de costo de los depósitos a 21 años de la empresa es del 1,63%, que es superior al nivel medio de los bancos que cotizan en bolsa en el mismo período (2,09%), aunque la tasa de costo real de los depósitos postales aumentará después de que se restablezcan las tasas de ahorro de los agentes, pero dado que los depósitos siguen siendo la piedra de lastre de las operaciones bancarias, creemos que debemos prestar más atención a los depósitos que reflejan una sólida base de clientes de la empresa. Se espera que las buenas relaciones con los clientes y las ventajas del canal proporcionen garantías para el futuro negocio de activos de la empresa.
Los activos tienen un gran potencial de desarrollo, se espera que el alto crecimiento continúe. En los últimos años, el negocio del crédito de ahorro postal comenzó relativamente tarde, en el negocio del crédito se ha hecho más fuerte, mostrando gradualmente el potencial de desarrollo, de 16 a 21 años, la tasa media anual de crecimiento compuesto del negocio del crédito corporativo alcanzó el 16,5%, muy por encima de los cinco principales Bancos (10,1% en promedio). En la actualidad, la relación préstamo – depósito de la empresa sigue siendo significativamente inferior a las cinco líneas principales, el futuro del espacio de desarrollo es amplio. Calculamos estáticamente con datos de 21 años si la relación préstamo – depósito de la empresa aumenta 2 PCT, correspondiente al nivel de 21 años de margen de interés neto se espera que aumente 2 BPS. Además, la Ley de gestión del capital de la empresa avanza constantemente, con referencia a los datos bancarios de seis bancos que han aplicado la Ley de gestión del capital de la empresa, si la Ley de gestión del capital de la empresa se lleva a cabo con éxito, se prevé que la tasa de adecuación del capital básico de Nivel 1 se reduzca en 1,51 PCT, la gestión del capital de mayor eficiencia proporcionará apoyo de capital para la expansión de los activos de la empresa.
La carga de las existencias es ligera y la calidad de los activos es estable. El negocio de crédito de la empresa comenzó más tarde, la carga histórica de las existencias es ligera, la tasa de morosidad se mantiene por debajo del 1%, que es el nivel óptimo en el Banco. Dinámicamente, los indicadores prospectivos de la empresa también son excelentes, la presión potencial de la mala formación es menor. Además, la reserva Postal tiene la cobertura de provisión más abundante en el Banco, lo que hace que la capacidad de lucha contra los riesgos de la empresa sea prominente, el espacio para la provisión futura de beneficios de retroalimentación vale la pena esperar. Calculamos los datos estáticos a finales de 21 años, suponiendo que la cobertura de la provisión de la empresa disminuya en 5 PCT, se espera que el beneficio anual aumente en un 3,2% y la Roe aumente en 0,5%. 39 PCT.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Estimamos que el EPS de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ 22 / 23 es de 0,97 / 1,12 Yuan, Utilizamos el método de valoración relativa para evaluar la empresa, en comparación con la empresa en 22 años después de que la expectativa unánime de Pb ajuste el valor medio de 0,66 veces, teniendo en cuenta la ventaja de la empresa en el lado de la deuda, el potencial del lado de los activos, la calidad de los activos sólidos, dar a la empresa una prima de valoración del 35%, correspondiente a 2022 PB 0,89 veces, el precio objetivo de 6,77 Yuan, la primera cobertura de la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La recesión económica superó las expectativas; El riesgo de liquidez de las empresas inmobiliarias sigue propagándose; Los esfuerzos de supervisión financiera superaron las expectativas; Se supone que los cambios en las condiciones afectan a los resultados de la medición.
