Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
La empresa divulga su informe anual 2021:
A lo largo del año: ingresos de 3.600 millones (yoy – 1%), a la madre 280 millones (yoy – 34%), deducción no 260 millones (yoy – 35%) q4: ingresos de 1.200 millones (yoy + 7%), a la madre 090 millones (yoy – 11%), deducción no 090 millones (yoy – 7%) dividendos: se propone enviar 6 Yuan (impuestos incluidos) por 10 acciones, tasa de dividendos del 33%.
Ingresos: mejor que la industria
El crecimiento de los ingresos siguió mejorando. La tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa q1 – 4 es del 23% / – 26% / – 6% / 7%. La presión de la base ha disminuido desde Q2, y el rendimiento de la empresa se ha calentado trimestralmente.
La prosperidad de la industria sigue siendo baja y el rendimiento de la empresa es ligeramente superior al de la industria. Según Ovi, las ventas al por menor de la pequeña industria de la cocina durante todo el año – 14 por ciento, la empresa superó a la industria.
Rentabilidad: mejora de los tipos de interés netos
A lo largo del año: el margen bruto fue del 33% (yoy + 0,4 PCT, en comparación con 19 años – 1,5 PCT) y el margen neto fue del 7,9% (yoy – 3,8 PCT, en comparación con 19 años – 2 PCT).
Q4: tasa bruta de interés del 30% (yoy + 5,2 PCT), tasa neta de interés del 7,6% (yoy – 1,5 PCT, CNR + 0,8 PCT).
El margen bruto anual se mantuvo estable durante el mismo período del año anterior bajo la presión de las materias primas. Esperamos que la causa principal ① 20q4 base baja (cuando el trimestre ha sido impactado por las materias primas), 21q4 también se recuperó significativamente; La proporción de la empresa propietaria aumenta el margen bruto, pero también aumenta el costo de las ventas. La tasa anual de gastos de venta fue de + 3,3 PCT, en comparación con 19 años + 0,6 PCT.
En un solo trimestre, los tipos de interés netos se mantuvieron en una tendencia positiva. Desde Q2, el tipo de interés neto de la empresa ha seguido aumentando, lo que demuestra que la empresa está absorbiendo gradualmente la presión de las materias primas mediante el ajuste de la estructura de los productos.
Seguimiento reciente: cultivar las habilidades internas y esperar la recuperación
La industria ha estado bajo presión durante un a ño, y Cubs ha hecho:
Ajuste y optimización de la estructura de la División. En diciembre de 2021, la empresa anunció la eliminación de la cocina original, la División de electrodomésticos eléctricos, la adición de suministros infantiles, la División de piezas de repuesto; Eliminar el antiguo centro de gestión de operaciones, establecer un nuevo centro digital, Centro de servicios administrativos. Creemos que la optimización es más adecuada para la toma de decisiones estratégicas de la empresa.
La financiación de los bonos convertibles no excederá de 570 millones para aumentar la capacidad. Se propone aumentar la capacidad en 13,11 millones de unidades (37,14 millones de unidades originales), con un período de construcción de 30 meses.
Empuje 0,8 – 120 millones de yuan para recomprar, para el incentivo de acciones / acciones de los empleados. La empresa emitió un anuncio de recompra en marzo, el precio de recompra no es superior a 55 Yuan / acción, alrededor de recompra de capital total 0,93% – 1,39%.
Establecer un Fondo Industrial para buscar oportunidades de integración aguas arriba y aguas abajo. En marzo, la empresa anunció la intención de establecer conjuntamente un fondo industrial de 50 millones de yuan con hongnuo venture capital y hongnuo zhaofeng, de los cuales la empresa suscribió 40 millones de yuan.
Las empresas en la parte inferior de la industria cultivan las habilidades internas, el seguimiento de las materias primas y otras presiones externas aliviadas, se espera que el salto en cuclillas obtenga una mayor flexibilidad. En la actualidad, la presión sobre los ingresos de las empresas también se ha ralentizado debido a la reducción de la base. Según los datos del espejo mágico, las ventas de Winnie the Pooh en enero – febrero fueron + 11% año tras año.
Recomendación de inversión: calificación de compra.
Aunque la situación epidémica a corto plazo puede causar daños a Q2, y en abril también existe el impacto del fuego en el envío; Sin embargo, los ingresos y los márgenes de beneficio de las empresas han ido en aumento. Prestar atención a la reparación posterior de las materias primas y a la recuperación de la prosperidad de la industria.
Teniendo en cuenta que el precio de las materias primas sigue siendo alto a corto plazo, ajustando las previsiones de beneficios, se prevé que el beneficio neto de 22 a 23 años sea de 3,6 y 430 millones de yuan (valor anterior: 4,4 y 550 millones de yuan), en comparación con el año anterior + 26%, + 20%, correspondiente a pe19, 16x. Mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, el desarrollo de nuevas categorías no es tan bueno como se esperaba, el crecimiento de las categorías originales se desaceleró
