Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
Resumen del evento:
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales ascendieron a 1.700 millones de yuan, yoy + 77%, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 398 millones de yuan, yoy + 120%, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 378 millones de yuan, yoy + 143%, y los tres Indicadores fueron consistentes con el informe anterior. Según el cálculo, 21q4 Company logró ingresos de 510 millones de yuan, qoq + 7%, yoy + 73%, beneficio neto de 130 millones de yuan, qoq + 16%, yoy + 179%, beneficio neto de 126 millones de yuan, qoq + 15%, yoy + 215%.
21 años de alto rendimiento, mayor proporción de nuevas empresas energéticas
La empresa se encuentra en el canal de crecimiento de alta velocidad: 20q4 – 21q4, la tasa de crecimiento de los ingresos trimestrales de la empresa es de 17%, 10%, 21%, 21%, 7%. Desde el punto de vista de la demanda, la empresa, como líder nacional de IGBT, se beneficia plenamente de la prosperidad de la industria, la sustitución nacional; Desde el punto de vista del lado de la oferta, la expansión de la empresa y la expansión de la producción de semiconductores HUAHONG de 12 pulgadas se llevan a cabo simultáneamente, la capacidad de producción está garantizada. Mejora de la estructura del producto y mejora de la rentabilidad: 20q4 – 21q4, el tipo de interés no neto deducido de la empresa en cada trimestre fue de 13,6%, 20,0%, 19,5%, 23,0%, 24,7%, y el total aumentó trimestralmente. En cuanto al margen bruto, el margen bruto a 21 años de la empresa fue del 36,55%, lo que representa un aumento de 5 PCT en comparación con 20 años. La mejora de los beneficios de la empresa para aumentar la investigación y el desarrollo, el desarrollo continuo de productos de alto valor añadido, la optimización de la estructura del producto. Aumento de la proporción de nuevos servicios energéticos: en 2021, la proporción de ingresos de la fuente de energía de control industrial de la empresa disminuyó del 74% en 20 años al 63%, la nueva energía aumentó del 22% al 34%, y la conversión de frecuencia de la electricidad blanca se mantuvo constante en un 4%.
Un gran número de productos fotovoltaicos instalados, productos de regulación de vehículos para acelerar las emisiones en 22 a ños
Fotovoltaica: 650v / 1200vigbt módulos y dispositivos de la empresa, en los clientes fotovoltaicos comenzaron a instalar grandes cantidades de máquinas. La empresa se ha convertido en una serie de inversores fotovoltaicos, eólicos, los principales proveedores. New Energy Vehicles: 1) IGBT for the main driver of 21 years has been continuously discharged, with more than Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) Vehicles, including more than 150000 vehicles for class a and above; La categoría “en el coche” se ha ampliado continuamente, la cuota de la empresa en el aire acondicionado de automóviles, dispositivos semiconductores de pilas de carga se ha incrementado aún más, la especificación de automóviles sgtmosfet ha comenzado a suministrar pequeños lotes. Semiconductores de tercera generación: se han a ñadido varios módulos sicmos FET de 800v, hasta el 8 de septiembre de 2021, sicmos FET ha llegado a 340 millones de yuan en pedidos manuales, el plazo de entrega en 22 – 23 años. Además, el módulo SIC de la empresa se utiliza ampliamente en la fuente de alimentación auxiliar de tracción de locomotoras y en la industria fotovoltaica.
Abrir un espacio de crecimiento a medio y largo plazo en la línea de producción autopropulsada
21m3 anunció 3.500 millones de proyectos adicionales: 1) 1.500 millones de yuan para la industrialización de chips de alta tensión – a finales de 21 años, el progreso de la inversión es del 5,6%; 500 millones de yuan para la industrialización de chips sic – 3,4% a finales de 2000; 700 millones de yuan para la transformación automática del módulo de potencia – 8,6% de progreso a finales de 21 años; Reposición de la liquidez: 800 millones de yuan. Se espera que el proyecto alcance una producción anual de 300000 obleas de alta tensión de 6 pulgadas, 60.000 obleas SIC y 4 millones de módulos de potencia. Esto hace: 1) la empresa tiene 3300v y más capacidad de suministro de módulos IGBT, puede ampliar aún más a los clientes existentes como Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) , Shenzhen Invt Electric Co.Ltd(002334) , Siemens Shipping range; La empresa tendrá su propio chip sicmos FET de Gálibo del vehículo, mejorando así la capacidad de garantía de la capacidad del módulo SIC de Gálibo del vehículo.
Propuestas de inversión
Mantenemos la previsión de que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 23 será de 61 / 870 millones de yuan, y añadimos la previsión de que el beneficio neto de la empresa en 2024 será de 1.170 millones de yuan, correspondiente a 98 / 68 / 51 veces PE. Se espera que la empresa se beneficie plenamente de la aceleración de la sustitución nacional, dada su posición de liderazgo en el campo de la nueva energía IGBT. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, el progreso de la investigación y el desarrollo no es tan bueno como se esperaba, los proyectos de recaudación de fondos no son tan buenos como se esperaba, la investigación y el uso de datos de información actualizados no es el riesgo oportuno.
