Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) ( Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) )
Puntos de inversión
Eventos:
Publicación del informe anual 2021: 1.100 millones de yuan de ingresos de explotación, un aumento del 119% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 70 millones de yuan, un 15% más que el año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 50 millones de yuan, un aumento del 8% año tras año.
Ampliación de la categoría de equipo de automatización de vehículos de nueva energía y aumento sustancial de la deuda contractual
Gracias al fuerte aumento de las ventas de vehículos de nueva energía, los ingresos de la empresa de equipos de automatización de vehículos de nueva energía en 2021 ascendieron a 1.030 millones de yuan, un aumento del 179% año tras año. Además de los equipos de automatización de módulos / paquetes, la línea Logística de la sección media del núcleo eléctrico y otros nuevos productos también se han realizado ventas. En 2021, el margen bruto de negocio de los equipos de automatización de vehículos de nueva energía fue del 26,7%, 4,1 PCT se redujo año tras año, debido a que los productos no estándar tienen propiedades personalizadas, el costo de desarrollo del primer producto es mayor. Al final de 2021, el pasivo contractual de la empresa ascendía a 190 millones de yuan, un aumento del 161% con respecto al a ño anterior, lo que indicaba que los pedidos en mano estaban llenos.
Adquisición de maquinaria Ningde dongheng, Corte en la estructura del módulo de baterías de litio, nuevo diseño de productos ha hecho un gran avance
Ningde dongheng Machinery Main Li Battery Module Structure Parts (such as module / Packing Shell, etc.), Selected Ningde City “Specialized Special New” Enterprises (2019) and Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) excellent Suppliers (2018). Se espera que las partes estructurales de la batería de litio de dongheng Machinery cooperen con el equipo de automatización de automóviles de nueva energía de la empresa para mejorar aún más la capacidad de producción de la empresa, fortalecer la Unión con Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
El plan de incentivos de capital se ha completado para demostrar la confianza de la administración; Precio actual de las acciones descuento relativo del 19%
En 2022, el plan de incentivos a la equidad otorgó 1 millón de acciones restringidas a 108 Yuan (el precio actual de las acciones es de 87 Yuan) y a 148 directores, ejecutivos y miembros clave de la empresa destinataria.
New Energy Model group / Pack Equipment Leader, Five Factors Driven Performance speed
Los cinco factores son los siguientes: 1) el crecimiento de los nuevos vehículos energéticos; Mejora de la tasa de automatización del equipo; Sustitución nacional; Globalización; Nuevos productos y nuevos avances en el campo.
Se prevé que el mercado de módulos / líneas de embalaje en China alcance los 11.300 millones de yuan en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto del 19% en 2021 – 2025. Fuerza impulsora del crecimiento: 1) la demanda de equipos eléctricos de litio sigue aumentando; Mejora de la tasa de automatización del módulo / paquete.
De la sustitución nacional a la oferta mundial. La cuota de mercado de la empresa en China en 2020 es de alrededor del 25%, y hay margen para seguir mejorando. El rápido crecimiento de los nuevos vehículos energéticos en Europa y los Estados Unidos, se prevé que la escala del mercado europeo / estadounidense de módulos / líneas de embalaje alcance los 83 / 5.300 millones de yuan en 2025, y que la tasa de crecimiento compuesto alcance el 20% en 2021 – 2025.
Previsión y valoración de los beneficios
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,7 / 4,7 / 640 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 290% / 73% / 36%; Correspondiente a 2022 – 2024 pe 24 / 14 / 10 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo:
La competencia de la industria se ha intensificado, la expansión de nuevos productos no es tan buena como se esperaba, y el progreso de la reestructuración de activos importantes no es tan bueno como se esperaba.
