Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) ( Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) )
Evento: el 8 de abril de 2022, la empresa emitió el primer trimestre de 2022 el anuncio de aumento anticipado del rendimiento, la empresa espera que el primer trimestre de 2022 atribuya a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa el beneficio neto de alrededor de 900 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año anterior aumentará 395 millones de yuan, un aumento del 78,22%.
Los resultados crecieron un 78% año tras año, pero ligeramente por debajo de nuestras expectativas. Según el anuncio, el crecimiento del rendimiento de la empresa se debe principalmente al aumento de los precios del mercado del carbón en China en el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa aumentaron año tras año. Sin embargo, desde el punto de vista de la relación de aspecto, los datos de Wind muestran que el precio medio de mercado del carbón Qinhuangdao Power en enero y febrero de 2022 es inferior al nivel de cuatro estaciones de 2021, por lo que los beneficios de la empresa 22q1 han disminuido en comparación con los beneficios de 21q4.
Ajuste de la estructura de ventas, buena elasticidad de precios. En 2022, el precio de referencia de la Asociación de carbón a largo plazo de la electricidad aumentó de 535 Yuan / tonelada a 675 Yuan / tonelada, un aumento del 26% año tras año, con la mejora del Centro de la Asociación de carbón a largo plazo de la empresa, se espera que el precio del carbón a largo plazo aumente. Además, sobre la base de la garantía de la tasa de cumplimiento de los contratos de los clientes, la empresa inclinará aún más la estructura del mercado del carbón de energía hacia los clientes de materiales de construcción, y tratará de vender carbón de alto valor calorífico al mercado o a los clientes de cemento y comercio con el plan de La Asociación a largo plazo. Los usuarios del cemento y el comercio tienen una transmisión relativamente suave de los precios, menos perturbaciones en el extremo de la política, y la elasticidad de los precios es mayor que la de la electricidad y el carbón. En el ciclo de precios al alza del carbón, la elasticidad de los precios de la empresa o se espera que se libere, lo que conduce a la Liberación del rendimiento de la empresa.
Jinneng, accionista mayoritario de la empresa, posee una fuerte capacidad de reserva de recursos y puede inyectar activos.
En febrero de 2021, Shanxi guoyun celebró la Conferencia de examen y firma de "una empresa, una política" de las empresas provinciales. La tasa de titulización de activos de las empresas afiliadas a la provincia de Shanxi es superior al 80%. Jinneng holding Group reúne los recursos de carbón de alta calidad de las tres empresas de carbón originales de Shanxi, con una capacidad total de producción de carbón de aproximadamente 404 millones de toneladas al a ño, y es la primera y la segunda empresa de carbón más grande de la provincia de Shanxi, con una fuerza fuerte. Como su única plataforma de cotización de carbón, la posición de integración de los recursos de carbón es clara. La capacidad de producción de carbón de las empresas que cotizan en bolsa es de sólo 48,1 millones de toneladas al año (incluida La mina tongxin). A finales del tercer trimestre de 2021, la tasa de titulización de los activos de los accionistas mayoritarios era de sólo el 24%. En el contexto de la mejora de la tasa de titulización de los activos de los accionistas mayoritarios, había un amplio espacio para la inyección de activos de la empresa.
Sugerencia de inversión: la empresa es el líder del carbón de energía en la provincia de Shanxi, con abundantes reservas de carbón y excelente dotación de recursos.
La empresa se encuentra en el punto de partida de la línea Daqin, transporte conveniente. Mientras tanto, la reforma de las empresas estatales en la provincia de Shanxi sigue avanzando, los accionistas controladores tienen la demanda de mejorar la tasa de titulización de activos, se espera que la inyección de activos comience. De acuerdo con las previsiones de ingresos ajustadas de acuerdo con el pronóstico del desempeño, se estima que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 - 2023 será de 4.658 millones de yuan, 5.998 millones de yuan y 6.274 millones de yuan, y el EPS correspondiente será de 2,78 / 3,58 / 3,75 Yuan / acción, y el pe correspondiente será 6 veces, 4 veces y 4 veces respectivamente (basado en el precio de las acciones el 8 de abril de 2022). La valoración en la industria es baja. Mantener la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo: los precios del carbón cayeron bruscamente, el progreso de la reforma de las empresas estatales en Shanxi no fue esperado, la inyección de activos del Grupo no fue esperada.
