Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949)

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Asunto: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 2.876 millones de yuan, un aumento del 51,87%; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 105 millones de yuan, una disminución del 39,20% con respecto al a ño anterior. Realizar eps0 básico. 54 Yuan / acción.

El aumento de la proporción de EPC en el aumento de las operaciones, el deterioro del valor de la provisión para arrastrar el crecimiento del rendimiento. Los ingresos de explotación de la empresa aumentaron un 51,87% en 2021, de los cuales 1.539 millones de yuan y 1.086 millones de yuan se obtuvieron en el negocio del diseño y el negocio del EPC, yoy + 24,67% / 137,36%, 227 millones de yuan y yoy + 34,37%, respectivamente. Durante el período que se examina, el negocio de EPC de la empresa aumentó considerablemente, o la mayoría de los nuevos proyectos de EPC a gran escala emprendidos por la empresa en 2020 se convirtieron en ingresos en 2021. La proporción de ingresos de diseño / EPC de la empresa fue de 53,49% / 37,77%, respectivamente, en comparación con – 11,66 / + 13,60 PCT, la proporción de EPC aumentó considerablemente. Durante el período, el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó un 39,20% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, o el aumento del costo de la mano de obra y el aumento de la proporción de EPC de bajo beneficio bruto influyeron en el nivel general del margen bruto. Durante el período, las pérdidas por deterioro del crédito de la empresa ascendieron a 131 millones de yuan, en comparación con sólo 25 millones de yuan en el mismo período del año pasado.

Los cambios en la estructura empresarial afectan al margen bruto y el flujo de caja operativo es excelente. Durante el período, la tasa bruta de beneficio de la empresa disminuyó 5,46 PCT a 20,88% año tras año, de los cuales la tasa bruta de diseño / EPC / negocio de costos fue de 31,75% / 2,68% / 34,94%, respectivamente, en comparación con – 1,57 / – 2,17 / + 2,54 PCT año tras año, la tasa bruta de beneficio de las principales empresas de diseño disminuyó o debido principalmente al aumento de los costos de mano de obra, los ingresos de las empresas EPC de bajo beneficio bruto aumentaron bruscamente, lo que representó un aumento sustancial de la proporción y la tasa bruta general disminuyó. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa disminuyó al 4,54% (año tras año – 5,55 PCT), principalmente debido a la disminución del margen bruto y a la depreciación. Durante el período, el flujo de caja operativo de la empresa alcanzó 238 millones de yuan, el flujo de caja de la empresa en los últimos cinco años es el Estado de entrada neta, en el contexto de la presión de capital de la industria inmobiliaria y la gran cantidad de deterioro del valor de la empresa, la relación entre Los ingresos y el rendimiento de la empresa sigue mejorando, lo que refleja una fuerte resistencia al desarrollo.

El volumen de monómero recién firmado es abundante, el diseño de montaje mantiene un rápido crecimiento, el valor de la producción per cápita aumenta notablemente. En 2021, el valor total de los nuevos contratos firmados para cada tipo de negocio es de 2.436 millones de yuan (yoy + 5,08%), 451 millones de yuan (yoy + 27,25%), 156 millones de yuan para todo el proceso de consultoría. El valor total de los nuevos contratos firmados para tres negocios es de 3.043 millones de yuan, 1,06 veces los ingresos de 2021. El negocio de diseño de ensamblaje de la empresa mantiene una tendencia de rápido desarrollo. Sobre la base de la Alta base en 2020, los ingresos de diseño de ensamblaje aumentaron un 52,38% año tras año, y los nuevos contratos firmados ascendieron a 1.086 millones de yuan, un 17,93% año tras año, lo que representa el 44,60% (año tras año + 4,86 PCT). El valor de la producción per cápita de la empresa en 2021 fue de 5.561 millones de yuan, lo que representa un aumento sustancial de 172800 Yuan / a ño en comparación con 2020. Si se excluyen los ingresos de EPC, el valor de la producción per cápita de la empresa en 2021 / 2020 es de 2.907 millones de yuan / 3.460 millones de yuan, respectivamente. El número de empleados de la empresa en 2021 aumentó un 4,70% (año tras año – 20,84 PCT), la escala de expansión del personal se desaceleró y el efecto de mejora de la eficiencia humana fue obvio.

Garantizar la competitividad de los proyectos de vivienda y promover constantemente la transformación de la Ciencia y la tecnología de la construcción. La construcción de viviendas de garantía es uno de los contenidos clave de la construcción durante el 14º plan quinquenal de China. La empresa es líder en el diseño y la construcción de viviendas de garantía en Shenzhen, ha participado en la formulación de normas de diseño de viviendas de garantía en Shenzhen durante mucho tiempo, ha llevado a cabo muchos Proyectos de diseño de viviendas de garantía en Shenzhen y proyectos EPC, ha establecido una estrecha relación de cooperación a largo plazo con las organizaciones gubernamentales, y ha desarrollado un sistema de productos de garantía para su uso basado en la tecnología de ensamblaje. Superponer la capacidad técnica de diseño de ensamblaje, en el futuro en el proyecto de construcción de viviendas de apoyo en la contratación de pedidos ventajas globales significativas. La empresa es una de las primeras empresas de diseño que inició la investigación especial Bim en China, la experiencia de aplicación Bim ocupa el primer lugar en la industria. En el campo de la investigación y el desarrollo de software Bim, se propone establecer una empresa conjunta con el líder de software industrial chino Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) \ para llevar a cabo conjuntamente la investigación y el desarrollo de software Bim doméstico. Se espera que el proceso de comercialización de software Bim se acelere para ayudar a la empresa a crear un nuevo punto de crecimiento de negocios, y

Sugerencia de inversión: la empresa es el líder privado de alta calidad en el campo del diseño de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) \ Al mismo tiempo, el diseño de ensamblaje y el nivel de aplicación Bim lideran la industria, en el campo de la garantía de los recursos de los clientes y la experiencia técnica ventajas significativas. Se espera que la empresa se beneficie plenamente de la nueva urbanización, el desarrollo de la industrialización de la construcción y la promoción de la construcción de viviendas. En 2021, el deterioro del valor de la empresa es más suficiente para ayudar a 2022 jóvenes en la batalla. En la actualidad, la mejora marginal de la política de la industria inmobiliaria, las empresas de diseño de la cadena inmobiliaria se espera que den la bienvenida a una nueva fuerza de acción. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 3.296 millones de yuan, 3.763 millones de yuan y 4.337 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 14,6%, el 14,2% y el 15,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con un beneficio neto de 250 millones de yuan, 314 millones de yuan y 3,3 millones de yuan, respectivamente. El EPS fue de 1,27 Yuan, 1,60 yuan y 1,93 Yuan, el PE dinámico fue de 12,5 veces, 9,9 veces y 8,2 veces, el PB fue de 1,9 veces, 1,6 veces y 1,4 veces, respectivamente.

Consejos de riesgo: grandes fluctuaciones macroeconómicas; El control de la epidemia fue inferior a lo esperado; El avance de la política es inferior a lo esperado; Disminución de la inversión fija; La tasa de crecimiento de los ingresos de la industria de la prospección y el diseño en la provincia no es tan rápida como se esperaba; La proporción de ingresos en la provincia de Guangdong es inferior a la prevista; La expansión fuera de la provincia no es tan esperada; El progreso de la Ciencia y la tecnología de la construcción es inferior a lo esperado; Pérdida de personal; Disminución de la gestión de los clientes; La competencia industrial aumenta el riesgo, etc.

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