Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) ( Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) )
En 2021, el rendimiento de la empresa aumentó un 100% año tras año. En 2021, los ingresos totales ascendieron a 28.745 millones de yuan (+ 4,68%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 3.833 millones de yuan (+ 100,44%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre fue de 3.694 millones de yuan (+ 97,73%) y el flujo de caja neto operativo fue de 1.979 millones de yuan (- 36,11%). Entre ellos, los ingresos trimestrales del cuarto trimestre ascendieron a 6.953 millones de yuan (- 15,1%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 601 millones de yuan (- 12,4%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 551 millones de yuan (- 18,5%). En 2021, el flujo de caja neto operativo de la empresa se desvía del beneficio neto, debido principalmente al aumento de las existencias en el período de que se informa y al aumento de las cuentas por cobrar operacionales. La empresa elaboró el plan de distribución de beneficios para 2021 y distribuyó un dividendo en efectivo de 2 yuan por cada 10 acciones a todos los accionistas.
El negocio de aluminio electrolítico tiene una fuerte rentabilidad. El beneficio bruto de una sola tonelada de lingotes de aluminio en 2021 fue de 5.665 Yuan / tonelada y el beneficio bruto de los lingotes de aluminio de producción propia fue de 34,5%. Aunque 2021 se enfrenta a la presión del aumento de los precios del carbón, el coque de petróleo y la alúmina, el costo de producción de lingotes de aluminio de la empresa es relativamente controlable, el costo de producción de lingotes de aluminio en 2021 fue de sólo 10.757 Yuan / tonelada, un aumento de 1945 Yuan / tonelada en comparación con 2020. Además de los lingotes de aluminio, la rentabilidad de otros productos de la empresa también es relativamente fuerte, 2021 productos de aluminio de la empresa margen bruto del 19%, ánodo pre – horneado margen bruto del 19,8%, alúmina margen bruto del 15,1%, aluminio de alta pureza margen bruto se mantuvo en más del 40%.
Ampliar la cadena industrial aguas abajo, ampliar el aluminio de alta pureza, cortar en la lámina de la batería de energía. La empresa tiene una capacidad de 40.000 toneladas de aluminio de alta pureza, a mediados de este a ño alcanzó 60.000 toneladas, la planificación a largo plazo alcanzó 100000 toneladas. La empresa comenzó a implementar la primera fase de la línea de producción de 100000 toneladas de lámina de aluminio de batería de energía en Jiangyin xinren Aluminium Company, al mismo tiempo, comenzó a construir una línea de producción de 100000 toneladas de lámina de aluminio de batería de energía en Shihezi, Xinjiang, Corte rápido en el nuevo circuito de lámina de batería de energía para sentar las bases para la nueva transformación de la empresa.
Sugerencia de riesgo: la liberación de la capacidad de alúmina es menor de lo esperado, la situación epidémica afecta a la demanda original de aluminio.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”
Asumimos conservadoramente que el precio al contado del aluminio en 2022 – 2024 es de 20.000 Yuan / tonelada, el precio de la alúmina es de 3.000 Yuan / tonelada, el precio de los ánodos pre – horneados es de 5.500 Yuan / tonelada, el precio de la electricidad de la empresa es de 0,19 Yuan / grado, se espera que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 352 / 367 / 36,8 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 22,6 / 4,1 / 0,4%, y el beneficio neto de la matriz de 50,64 / 53,69 / 5,53 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 32,1 / 6,0 / 1; EPS diluido = 1,09 / 1,15 / 1,17 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 8,0 / 7,5 / 7,4 X. La empresa es una empresa líder de aluminio electrolítico de bajo costo en China, con una excelente ventaja en el costo de la electricidad. La empresa planea cortar en el campo de la lámina de aluminio de la batería de energía y promover activamente la estrategia de desarrollo de la integración de la cadena industrial en el extranjero para abrir un espacio de crecimiento a largo plazo para la empresa y mantener la calificación de “comprar”.
