Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Eventos
Resultados de la empresa en 2021: los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 1.375 millones de yuan (+ 41,06%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 314 millones de yuan (+ 78,92%) y el beneficio neto deducido no atribuible fue de 152 millones de yuan (+ 18,01%).
Contenido principal
El crecimiento neto de las tiendas afiliadas de la empresa es innovador y el negocio de comidas en grupo está creciendo rápidamente.
En cuanto a los ingresos de las empresas: en 2021, el volumen de ventas de las empresas de franquicias / tiendas directas / restaurantes de grupo fue de 1.121 millones de yuan (+ 42,28%) / 026 millones de yuan (+ 109,49%) / 215 millones de yuan (- 64,76%) / 013 millones de yuan (- 4,73%), y la proporción de ingresos fue de 81,55% / 2,83% / 15,62%, respectivamente, de los cuales los ingresos de las tiendas de franquicias superiores aumentaron constantemente al mismo tiempo; El negocio de la comida de grupo con un fuerte potencial para lograr un alto aumento de los ingresos, la razón principal: "East China Key Customer Business Department" aclara aún más la posición del negocio de la comida de grupo, los clientes de la cadena de suministro de alimentos y bebidas, los clientes de la cadena de tiendas de conveniencia, los clientes de la cadena de restaurantes, los clientes de la Plataforma de comercio electrónico fresco, y establece el equipo de ventas correspondiente para el desarrollo; En cuanto a la tasa bruta de negocios: en 2021, la tasa bruta de Negocios de la tienda de franquicias / tienda de franquicias / restaurante de grupo cambió de - 2,25 / - 0,49 / - 1,73 / - 8,85 puntos porcentuales a 25,99% / 62,09% / 19,49% / 27,93% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, respectivamente, y los ingresos de la tienda de franquicias aumentaron de 23,11% a 323,9 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado (los ingresos de la tienda de franquicias en el este de China se recuperaron en 2017 debido a la mayor proporción de ingresos). Los ingresos de las tiendas directas aumentaron un 79,70% a 1.364000 Yuan / hogar en comparación con el mismo período del año pasado.
El volumen y la calidad de las tiendas en el este de China han aumentado, y la región central de China se ha ampliado mediante fusiones y adquisiciones.
Por región: China Oriental alcanzó 1.257 millones de yuan en 2021, lo que representa el 91,47% de los ingresos principales, un aumento del 41,74% en comparación con el mismo per íodo, China Meridional alcanzó 84 millones de yuan, un aumento del 21,05% en comparación con el mismo per íodo, China septentrional alcanzó 31 millones de Yuan, un aumento del 111,19% en comparación con el mismo per íodo, en el que el número de tiendas de franquicias en China Oriental / Sur de China / Norte aumentó en 215 / 101 / 56 a 2950 / 370 / 141, un aumento neto total de 372 a 3461 en comparación con el año pasado. Vale la pena mencionar que los ingresos de una sola tienda en el este de China se han recuperado a un excelente nivel en 17 a ños, debido a que la empresa promueve los ingresos de una sola tienda a través de llevar a cabo + ampliar la cena media + ampliar el período de funcionamiento + mejorar la tienda, etc.: 1) en el este de China más de 3.000 tiendas, el 50% de las tiendas han llevado a cabo actividades de comida para llevar, y alrededor del 6% de los ingresos de una sola tienda han sido impulsados; El ajuste anual de los precios tiene un efecto de atracción en los ingresos de alrededor del 1%; La actualización de la tienda de 3 generaciones que comenzó en 17 años ha terminado alrededor del 80%. China Central: la empresa a través de la adquisición de "buenos regalos" y "puntos tempranos apropiados" para promover rápidamente el diseño de Negocios de la empresa en el mercado de China Central, el proyecto de fusión y adquisición se completó en marzo de 2022.
Optimización de la distribución de la capacidad y mejora constante de la utilización de la capacidad en las tres principales fábricas centrales
La tasa de utilización de la capacidad de producción de la empresa aumentó constantemente en 2021, de los cuales el proyecto de la segunda fase de la planta inteligente de Shanghai se puso en marcha oficialmente en mayo de 2021, lo que alivió en gran medida el problema de la escasez de capacidad de producción. La tasa de utilización de la capacidad de llenado es de 101,20%, 47,41% y 35,26%, respectivamente. En la actualidad, la capacidad de producción de Shanghai todavía está en un Estado de equilibrio apretado. Con la llegada de la fábrica de Nanjing en 22 a ños, se espera que la cuota de mercado de la región Oriental de China aumente aún más.
Rendimiento estable de la rentabilidad, aumento significativo de los gastos de venta
En 2021, el margen bruto / neto de la empresa cambió de - 2,2 / 4,81 puntos porcentuales a 25,70% / 22,77% en comparación con el mismo período del año pasado. Las principales razones de la disminución del margen bruto en comparación con el mismo período del año pasado fueron las siguientes: 1) los precios de los cerdos que representaban el mayor costo eran altos; La disminución de las subvenciones estatales ha dado lugar a un aumento de los costos laborales durante el mismo período; La capacidad de producción de la planta de Songjiang todavía se encuentra en el período de escalada después de la segunda fase de aterrizaje, y los gastos de almacenamiento y depreciación; La tasa de gastos aumentó 0,60 puntos porcentuales al 10,42% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de venta aumentó 1,67 puntos porcentuales al 6,58% y la tasa de gastos de gestión disminuyó 0,43 puntos porcentuales al 6,79%. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo de la empresa en 2021 fue de 159 millones de yuan, una disminución de 91 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado.
Perspectiva 2022: el nuevo capítulo del espectro epitaxial de extensión interna, la comida de grupo se espera que continúe el rendimiento de los ojos brillantes
Nuevo capítulo del espectro epitaxial endógeno, número de tiendas o más de lo esperado. Extensión 2022 (la empresa acelerará la adquisición para lograr la distribución nacional, 2022h1 o fusionará los proyectos de fusión y adquisición, se espera que aumente en más de 600 tiendas) + endógena (en el contexto de la planta de Nanjing que aterrizará en 2022, la fuerte marca de la región de China Oriental también acelerará la exposición de tiendas, mientras que la región de China Meridional acelerará el desarrollo mediante el aumento de la inversión pública) = se espera que aumente en más de 1300 tiendas netas, Por lo tanto, el desarrollo de la cantidad de tiendas supera las expectativas.
El negocio de la comida para llevar aumenta la cantidad, la calidad de la tienda supera las expectativas. Negocio de comida para llevar: la empresa ha añadido recientemente con los Estados Unidos y otros canales para llevar a cabo la cooperación de comida para llevar + llevar a cabo la proporción de tiendas de comida para llevar para mejorar continuamente + añadir muchos nuevos productos de cena China para 2022 los ingresos de una sola tienda aumentarán, y tienen la Sostenibilidad; La mejora de la tienda, la expansión de la categoría, el aumento regular de los precios y otras medidas continuarán; 21 años de bonificación de precios. Sobre la base de lo anterior, creemos que 22 años de crecimiento de los ingresos de una sola tienda se espera que siga siendo un crecimiento positivo, tendencia de desarrollo.
El negocio de comidas en grupo se desarrolla más rápido de lo esperado. Creemos que el negocio de la comida de grupo de la compañía se desarrollará más allá de las expectativas en 2022. Las principales razones son las siguientes: 1) la fábrica de Nanjing acelerará la expansión del negocio de la comida de grupo en el este de China y el norte de China seguirá acelerando el desarrollo del negocio de la comida de grupo; En 2021, la empresa aumentó la asignación de personal al Departamento de clientes clave, sentando las bases para la expansión a gran escala del negocio de comidas en grupo en 2022.
Fuerte control de costos, margen bruto o se recuperará en la parte inferior. Cost end: 2022 cost end of the company is expected to be better controlled, mainly because the company has through lock Low Price Pig to ensure cost stability; Lado del costo: Se espera que el costo total de la empresa se mantenga estable en 2022.
Previsión y valoración de los beneficios
Creemos que: 1) Cantidad: la velocidad actual de expansión de la tienda de la empresa se ajusta básicamente a las expectativas, la futura empresa acelerará la velocidad de fusión y adquisición para lograr una rápida mejora de la escala; Precio: la empresa aumenta los ingresos de una sola tienda mediante la creación de un aumento de los ingresos mediante la venta al por menor de la tienda de energía, el ajuste de la estructura de los productos de la tienda y el bloqueo de los productos frescos, etc. En cuanto al negocio incremental, se espera que el negocio 2B de la empresa se desarrolle más de lo esperado en la tendencia de productos acabados y especialización. En resumen, se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 sea del 44%, el 23% y el 20%, respectivamente; La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz fue de - 15,4%, 23,6% y 26,7%, respectivamente. EPS es 1.1, 1.3, 1.7 Yuan / Acción; Pe fue 28, 22 y 18 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta la fuerte certeza del rendimiento de la empresa durante todo el año, la valoración actual es muy rentable y mantiene la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: el segundo brote de la epidemia en China; Problemas de seguridad alimentaria; Riesgo de gestión de franquicias; Riesgo de fracaso de la inversión extranjera; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
