Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Punto de vista básico
La fuerte demanda descendente impulsó un aumento del 47% en los resultados anuales y un fuerte impulso en el cuarto trimestre. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 17.470 millones de yuan, un aumento del 25,4% con respecto al a ño anterior, impulsado principalmente por un fuerte aumento del 28,3% en los ingresos de los cinco principales clientes (92%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.770 millones de yuan, un aumento del 47,3% año tras año, debido principalmente a la mejora del margen de beneficio y la eficiencia de los productos. El cambio de las normas contables de la empresa en 2021 redujo el margen bruto y la tasa de gastos de venta en casi un 1%. El margen bruto fue del 27,2% y aumentó 3,4 puntos porcentuales en comparación con el diámetro, principalmente debido a la optimización de la estructura del producto y al aumento del margen de beneficio de cada producto. Las cuatro tasas de gastos disminuyeron un 2,2% al 5,4%, debido principalmente a los cambios en las normas contables y a las ganancias cambiarias durante el año. En el cuarto trimestre, los ingresos aumentaron un 33,5% a 4.840 millones de yuan. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 770 millones de yuan, un aumento del 37,4% con respecto al a ño anterior y una aceleración de la tasa de crecimiento.
La fuerte demanda de los clientes, la liberación de capacidad y la mejora de la eficiencia seguirán impulsando el crecimiento de la empresa, con un ligero impacto en febrero. La tensión de la cadena de suministro global continúa, la demanda de los clientes es fuerte, los principales clientes originales como Nike todavía se enfrentarán a la escasez en 2022, los nuevos clientes Arthur, on, New Balance Order ha sido producido y enviado, se espera que continúe el volumen. La empresa amplió activamente la producción y mejoró la eficiencia para satisfacer la fuerte demanda de los clientes. En 2021, tres nuevas fábricas en Vietnam (con una capacidad total de 36 millones de pares / a ño) entraron en funcionamiento. La capacidad de producción siguió subiendo y todavía hay mucho espacio para la liberación. Además, la empresa También mejorará la eficiencia de la producción mediante la popularización de equipos de automatización. Además, la empresa construirá nuevas plantas en el norte de Vietnam e Indonesia, que se espera comiencen a funcionar después de 2022. La expansión ordenada de la capacidad de la empresa, la mejora continua de la eficiencia de la producción, el crecimiento de la capacidad a medio plazo es rápido, la certeza es fuerte. En febrero de 2022, la situación epidémica en Viet Nam afectó ligeramente a la tasa de asistencia a corto plazo y al rendimiento anual.
Sugerencia de riesgo: la expansión de la capacidad es inferior a lo previsto, la duración de la epidemia es demasiado larga para influir en la demanda descendente, el riesgo político y económico internacional
Consejos de inversión: el rendimiento es excelente, la seguridad del crecimiento es fuerte, mantener la calificación de “comprar”.
La empresa en 2021 para lograr un rápido crecimiento de alta calidad, una fuerte capacidad de gestión, ventajas competitivas destacadas. En el futuro, con la escalada de la nueva capacidad de producción, la mejora continua de la cuota de marca básica y el volumen de la nueva marca, la empresa es optimista sobre el potencial de crecimiento adecuado y la tasa de rendimiento de la inversión de alta calidad. Debido a que la mejora de la estructura del producto y el aumento del precio unitario de la empresa son mejores de lo esperado anteriormente, hemos aumentado ligeramente las previsiones de ganancias. El beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 se estima en 36,5 / 46,7 / 57,5 millones de yuan (anteriormente 35,5 / 44,4 millones de yuan), respectivamente, con un crecimiento interanual del 31,9% / 27,8% / 23,1% y EPS de 3,13 / 4 / 4,92 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a PE de 23,6 X / 18,5 X / 15X, con una fuerte certeza de crecimiento a medio plazo y una valoración razonable de 107 – 110 Yuan (correspondiente a 34 – 35 X PE en 2022). Mantenga la calificación de compra.
