Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Panorama general de los acontecimientos. La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 14.572 millones de yuan, un + 51,12%; El beneficio operativo fue de 4.914 millones de yuan (+ 136,30% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 4.233 millones de yuan, lo que representa un aumento del 133,38% con respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos correspondientes a q4 ascendieron a 3.807 millones de yuan, un 23,26% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la madre ascendió a 557 millones de yuan, un – 3,79% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Los resultados del informe anual se sitúan básicamente cerca de la mediana del anuncio de aumento anticipado anterior, que se ajusta a las expectativas.
Los beneficios a gran escala aumentaron durante todo el año, y los precios de venta de la industria aumentaron en un solo trimestre. Los ingresos anuales y el aumento de la tasa neta de interés, la principal contribución de los tres primeros trimestres, los precios del vidrio en los tres primeros trimestres aumentaron mes tras mes, los precios del vidrio blanco alcanzaron una vez 150 o 160 yuan por caja. Las empresas inmobiliarias de las cuatro estaciones aguas abajo se enfrentan a la doble presión de capital de la dificultad de recaudación de fondos y la dificultad de financiación, no floreciendo en la temporada alta 2021, lo que da lugar a una mayor influencia en toda la cadena industrial, la industria del vidrio presenta una situación de alta oferta, almacenamiento alto y demanda débil, y el vidrio flotado superpuesto se ve afectado por la disminución de los precios de q4 y los múltiples factores del costo de las materias primas (se estima que la relación de beneficio bruto q4 se reduce en más de 30 Yuan / Caja). El beneficio neto de q4 Company es sólo 557 millones de yuan, una disminución del 3,79% año tras año. Se estima que el beneficio neto anual medio por caja pesada es de unos 30 Yuan, y el grado de cuatro estaciones se estima en unos 10 yuan.
La producción anual de la pieza original aumentó un 4,5% año tras año, y el precio de la cantidad de procesamiento profundo aumentó al mismo tiempo. En 2021, el volumen y el precio del vidrio flotado de alta calidad aumentaron al mismo tiempo, y el precio medio de venta de cada caja pesada aumentó un 40% con 104 Yuan. El vidrio de construcción de ahorro de energía se ha popularizado vigorosamente, la producción y las ventas anuales de pedidos suficientes, las ventas ascendieron a 32,6 millones de metros cuadrados + 48,81%. El precio medio estimado de 62 Yuan aumenta en un 22% y el margen bruto aumenta en un 8,8% al 42%, lo que refleja las ventajas de la cadena de suministro de las empresas integradas de procesamiento profundo. Se espera que el vidrio de ahorro de energía se beneficie de la demanda de políticas conexas en 2022 seguirá aumentando constantemente, y en el contexto de la relajación inmobiliaria, la demanda de vidrio plano se recuperará a un nivel estable en 2022, el ritmo del primer semestre de mantenimiento será significativamente mejor que el juicio del primer semestre, los precios del vidrio también se recuperarán gradualmente.
Se espera que el vidrio fotovoltaico se convierta en el nuevo polo de crecimiento de la empresa. Con el aumento de la permeabilidad de los módulos de doble vidrio, la demanda de vidrio fotovoltaico aumentará significativamente. La empresa selecciona la pista de vidrio fotovoltaico, hasta ahora la empresa 5 líneas de producción de vidrio fotovoltaico de una sola línea 1200t D en construcción, este nuevo anuncio 4 1200t / D Yunnan Zhaotong nuevo plan, superpuesto el anuncio anterior 2 1200t / D Malasia plan de expansión de la producción y Zhangzhou Dongshan Condado segundo plan de 1200t / D, si se completa la empresa tendrá una capacidad total de 12 líneas más de 10.000 T / D, más la capacidad de producción parcial transferida, La escala general a largo plazo se situará en los tres primeros niveles del país, en las filas del primer escalón.
La División de servicios médicos y electrónicos de vidrio avanzó de manera ordenada. La empresa reveló una pérdida de 25,82 millones de yuan (32,16% de los accionistas minoritarios) de Fujian Qibin Medical Materials Technology Co., Ltd. Y una pérdida de 19,15 millones de yuan (27,37% de los accionistas minoritarios) de Liling Qibin Electronic Glass Co., Ltd. En la actualidad, la empresa cuenta con una línea de producción de vidrio electrónico de alto aluminio en construcción, una línea de producción de vidrio médico de borosilicato neutro en construcción (2 líneas de producción de vidrio médico de borosilicato neutro en preparación para la construcción), y se espera que en el futuro se logre un avance técnico y de cuota de mercado en los mercados médicos y electrónicos de alta precisión; Después de más de 10 a ños de desarrollo, la empresa se ha convertido en un conjunto de materias primas de arena de sílice, vidrio y procesamiento profundo de vidrio, nuevos materiales fotovoltaicos vidrio, vidrio electrónico, vidrio medicinal R & D, producción, ventas como uno de los grandes grupos de empresas de vidrio.
Propuestas de inversión
Reducir la hipótesis de precios del vidrio flotado, aumentar la hipótesis de costos, pero al mismo tiempo aumentar las previsiones de ventas de vidrio fotovoltaico 2022 – 2024. En consecuencia, la previsión de ingresos para 2022 / 2023 se redujo a 163,1 / 21,49 millones de yuan (anteriormente: 186,8 / 24,37 millones de yuan), el beneficio neto para 2022 / 2023 se redujo a 36,0 / 4,34 millones de yuan (anteriormente: 46,3 / 5,53 millones de yuan), el EPS para 2022 / 2023 Se ajustó a 1,34 / 1,62 Yuan (anteriormente: 1,73 / 2,06 Yuan), se añadieron 25,85 millones de yuan a la previsión de ingresos para 2024, el beneficio neto para 2022 / 2024 se redujo a 4,96 millones de yuan, el EPS para 2022 – 2024 se ajustó a 1,34 / 1,62 Yuan (anteriormente: 1,73 / 2,06 Yuan). 34 / 1.62 / 1.86 Yuan, correspondiente al 8 de abril 13.48 Yuan precio de cierre 10.06 / 8.34 / 7.25xpe. Mantener la valoración de 12xpe sin cambios en 2022, reducir el precio objetivo a 16,08 Yuan (anteriormente: 20,76 Yuan), teniendo en cuenta la industria del vidrio H2 o con la recuperación gradual de la demanda de terminación de la propiedad, y el vidrio fotovoltaico y otros nuevos negocios crecieron bien, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La demanda es menor de lo esperado, el costo es mayor de lo esperado, el progreso de la producción es más lento de lo esperado, el riesgo sistémico.
